阿摩線上測驗
15. 某公司多年來維持穩定配息比率。近期公司營運良好，管理層考慮將盈餘留存以投資新產品 ，但部分股東主張維持高股利政策。下列何者最符合「股利無關理論」(Miller & Modigliani, 1961)的觀點？
(A)增加現金股利可提高公司價值，因為投資人偏好即時現金報酬
(B)減少股利發放會降低公司價值，因為市場會視為資金緊縮的訊號
(C)改採股票股利會自動提升每股盈餘(EPS)，增加公司價值
(D)只要投資決策不變，公司價值不受股利發放方式影響
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統計： A(27), B(25), C(38), D(249), E(0) #3673831
統計： A(27), B(25), C(38), D(249), E(0) #3673831
詳解 (共 3 筆)
Han
#7153676
答案：(D) 只要投資決策不變，公司價值不受股利發放方式影響
理由：
根據 Miller & Modigliani (1961) 的「股利無關理論」，在沒有稅負、交易成本和資訊不對稱等理想假設下：
-
公司價值由投資決策決定，而非股利政策決定。
-
發多少股利、或是否留存盈餘，都不影響公司整體價值。
因此在題目情境中，只要投資計畫不變，公司選擇發放股利或留存盈餘，都不改變其價值 → 符合選項(D)。
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