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證券投資分析人員◆投資學
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111年 - 111-3 證券投資分析人員:投資學#112165
科目:
證券投資分析人員◆投資學 |
年份:
111年 |
選擇題數:
28 |
申論題數:
8
試卷資訊
所屬科目:
證券投資分析人員◆投資學
選擇題 (28)
1. 收益率曲線倒掛何者正確?I.長期利率高於短期利率 II.中期利率高於短期或長期利率 III.長期利 率與短期利率相同 IV.長期利率低於短期利率 (A)I、II、III、IV (B)II、III、IV (C)III、IV (D)IV
2. 購買債券時所需支付的交易價格為 (A)債券的市場報價 (B)債券的市場報價加上應計利息 (C)債券的市場報價減去應計利息 (D)債券面額減去應計利息
3. 茶飲料在國內消費市場十分受歡迎,但因為投入的廠商眾多,市面上的品牌不下數十種,每家的 銷售量情形已經穩定下來,如果有新加入者,則只能靠價格來吸引消費者而已。試問其是屬於產 業生命週期的哪一階段? (A)草創期 (B)成長期 (C)成熟期 (D)衰退期
4. 下列哪一個不是存續期間的特性? (A)距到期日較長,通常會有較長的存續期間 (B)平價債券(Par Bond)的馬考列(Macaulay)存續期間隨到期日愈長,愈接近永續年金(Perpetuity) 的馬考列(Macaulay)存續期間 (C)票息越大通常會有較長的存續期間 (D)到期殖利率越高,通常會有較短的存續期間
5. 下列何者是戰術性資產配置(Tactical Asset Allocation)的手段:甲.使用套利定價模式估計各類資產 的風險與期望報酬;乙.使用歷史報酬資料,求算出效率集合;丙.使用計量模組捕捉價格低估的股 票;丁.隨時調整資產配置迴避股票市場大幅度的波動 (A)甲、乙 (B)乙、丙 (C)丙、丁 (D)甲、丙、丁
6. 打算投資一家公司,想要賺固定利息外,也希望當股票市場行情大好時,賺取豐厚的資本利得, 可以選擇這家公司所發行的 (A)普通股股票 (B)特別股 (C)公司債 (D)可轉換公司債
7. 投資人決定買入證券時所考慮之報酬率為 (A)內部報酬率 (B)期望報酬率 (C)幾何平均報酬率 (D)實際報酬率
8. 甲式效率市場理論認為今日股價充分反應乙,甲與乙正確之組合為? (A)甲:弱,乙:所有資訊、不論公開與否 (B)甲:半強,乙:所有資訊、不論公開與否 (C)甲:半強,乙:所有已公開資訊 (D)甲:強,乙:所有已公開資訊
9. 李四持有大批高科技上市櫃公司股票,但因為國際恐佈攻擊事件頻傳,油價大幅震盪,他害怕股 票市場會恐慌性大跌造成重大損失,他想利用臺灣期貨交易所之商品進行避險,試問下列何者避 險策略最適當: (A)賣出金融期貨 (B)買進個股選擇權賣權 (C)賣出台指選擇權買權 (D)買進電子選擇權賣權
10. 下列何者不是執行期貨「避險功能」? (A)種植黃豆的農夫在收割期三個月前,怕黃豆價格下跌,賣出黃豆期貨 (B)玉米進口商在買進現貨同時,賣出玉米期貨 (C)投資外國房地產時,因怕本國貨幣貶值,賣出本國貨幣期貨 (D)預期股市下跌,賣出股價指數期貨
11. 有關結構型商品的敘述,正確的有:甲.又稱連動型債券;乙.結合固定收益商品與選擇權商品的組 合型式商品;丙.不需額外承擔風險而能獲取較高之收益;丁.股權連結商品及保本型商品皆屬於結 構型商品 (A)僅甲、乙、丁 (B)僅甲、乙 (C)僅乙、丙、丁 (D)甲、乙、丙、丁
12. 假設資本資產定價模式成立,若市場投資組合之期望報酬率與變異數分別為 12%與 0.04,投資組 合 E 為一個效率投資組合,其變異數為 0.16。當無風險利率為 2%,則投資組合 E 之期望報酬率 應為: (A)22% (B)24% (C)36% (D)42%
13. 股票 G 的報酬率標準差為 50%,以及股票 H 的報酬率標準差 40%,若兩股票報酬率相關係數 ρ = -1。試問當股票 G 之價格上漲 1%,則股票 H 之價格應如何變動: (A)下跌 0.64% (B)下跌 0.8% (C)下跌 1% (D)下跌 1.25%
14. 市場處於均衡狀態時,市場投資組合期望報酬率為 12%,報酬率標準差為 25%,無風險利率為2%。若某共同基金的報酬率標準差為 40%,β 值為 0.5,又該共同基金位於證券市場線,可預期 該共同基金的崔諾指標(Treynor Index)為多少﹖ (A)10% (B)20% (C)25% (D)40%
15. 某投資人以無風險利率 2%借入 20 萬資金,再加上自有資金 80 萬,總計 100 萬投資於期望報酬 率 14%和報酬率標準差 32%的股票,試計算該投資組合之期望報酬率為多少? (A)10.8% (B)13.6% (C)17% (D)20%
16. 延續上題,試計算該投資組合之報酬率標準差為多少? (A)25.6% (B)32% (C)38.4% (D)40%
17. 股票 I 的 β 值 1.2 和報酬率標準差 50%,以及股票 J 的 β 值 0.8 和報酬率標準差 30%。市場投資 組合的報酬率標準差 25%。在單因子市場模式(Market Model)假設下,試估計兩股票報酬率相關 係數為多少﹖ (A)0.00 (B)0.06 (C)0.24 (D)0.4
18. 兩家相同產業的公司,除股利政策外,其他方面都一樣。這兩家公司都預期明年每股盈餘為$6, 不過 K 公司每年都將所賺得盈餘以現金股利發放給股東,而 L 公司則是每年將 40%的盈餘保留下 來,做為再投資之用,並賺取 10%的報酬。經股利折現模式估計 K 公司股價為$50,試估計 L 公 司股價為多少﹖ (A)$30 (B)$45 (C)$60 (D)$75
19. 某投資者目前持有市場價值$4,000,000 的上市股票投資組合,該投資組合是一個效率投資組合, 其報酬率標準差為 30%,以及市場投資組合(台股指數)報酬率標準差為 25%。該投資者賣出 6 口 近月小型臺指期貨(代號 MTX)進行避險,該指數期貨目前為 12,000 點。試問在如此操作後,該投 資組合之 β 值為多少(不考慮稅、保證金和交易成本)? (A)0.0 (B)0.1 (C)0.2 (D)0.3
20. 某投資者依據未來股市趨勢,決定買進一口近月履約價格 12,200 的臺指買權,支付 50 點權利金, 同時賣出 1 口近月履約價格 12,000 臺指買權,收取 140 點權利金,在不考慮交易成本下,試問此 為何種策略和保證金為多少? (A)買權空頭價差(Bear Call Spread)和保證金$10,000 (B)買權空頭價差和保證金$5,500 (C)買權多頭價差(Bull Call Spread)和保證金$4,500 (D)買權多頭價差和保證金$0
21. 一個歐式股票買權的履約價格為$100,1 個月後到期,契約單位為 1 股標的股票。標的股票目前 價格為$90,1 個月後只有兩種機率相同的股價:$120 和$80。試問下列何者能建構出一個無風險 投資組合: (A)買進 1 股股票和賣出 2 口買權 (B)買進 1 股股票和賣出 3 口買權 (C)買進 2 股股票和賣出 3 口買權 (D)買進 2 股股票和賣出 5 口買權
22. 延續上題,假設無風險利率為 0%,試求算買權的均衡價格是: (A)$3.5 (B)$5 (C)$6.5 (D)$8
23. 某金融機構目前持有市場價值 1 千萬的上市股票投資組合。若利用過去 200 個交易日,估計出該 投資組合每日期望報酬率為 0.3%,每日報酬率標準差為 3%,又其報酬率為常態分配。使用風險 值(VaR),計算在 95%的信賴水準下,最大一日損失金額(Z0.95 = 1.65; Z0.975 = 1.96): (A)$465,000 (B)$495,000 (C)$525,000 (D)$558,000
24. 某公司剛發行兩種每年付息債券,第一種債券為票面利率 6%,第二種債券的票面利率 3%但附有 認股權。若兩種債券到期期限都為兩年,同樣以面額十萬元出售,試求算認股權的價值約為多少﹖ (A)$1,500 (B)$3,000 (C)$4,500 (D)$5,500
25. 假設完美的債券市場中,甲債券為一年期零息公債和價格為$900,乙債券為兩年期零息公債和價 格為$800,丙債券為每年付息之兩年期付息公債和票面利率為 10%。三個公債面額都為$1,000, 試計算丙公債之價格約為多少: (A)$950 (B)$970 (C)$1,000 (D)$1,050
26. 延續上題,依據利率期限結構之預期理論,目前市場投資人預期一年後的一年期零息債券的殖利 率為: (A)6.23% (B)9.60% (C)11.80% (D)12.50%
27. 某券商發行了一檔結構型債券(Structured Note),發行價格為$90.09,約定一年後若標的股價(P1) 是高於目前價格(P0)時,此債券償還面額$100,否則償還金額等於$100 × (P1 / P0)。若不考慮信 用風險,試問投資者持有該債券到期,理論上最佳與最差之報酬率分別為多少? (A)9%;0% (B)9.91%;-50% (C)10%;-90.09% (D)11%;-100%
28. 今日,1 美元的即期匯率 = 新臺幣 NT$32,並假設購買力平價(Purchasing Power Parity, PPP) 成立。預期未來 1 年美國的通貨膨脹率為 8%,台灣為 2%。某公司計畫從美國進口商品,並將在1 年後需要支付$100 萬美元,則其在 1 年後約需要準備多少新台幣支付貨款: (A)NT$30,220,000 (B)NT$30,720,000 (C)NT$32,000,000 (D)NT$33,880,000
申論題 (8)
(1)該債券之價格?(4 分)
(2)該債券之存續期間(Duration)?(4 分)
(3)利用(2),試估計當殖利率上漲 0.6%,該債券價格變動金額約為多少?(2 分)
(1)某投資人想使用股票 X 和股票 Y,構建一個期望報酬率為 14%的投資組合。試計算這個投資組 合報酬率標準差為多少?(5 分)
(2)某投資人想使用股票 X 和股票 Y,構建一個報酬率標準差達到最小的投資組合。試計算該投資 組合期望報酬率約為多少?(5 分)
(1)試估計該公司現在的每股股票價格?(4 分)
(2)試估計該公司 1 年後之期望每股股票價格?(4 分)
(3)某投資人現在買進該公司股票,並預計 1 年後賣出,試計算期望報酬率為多少?(2 分)