46.下列何者對普通股股東最為有利？
(A)舉債成本大於總資產報酬率且權益比率高
(B)舉債成本大於總資產報酬率且負債比率高
(C)總資產報酬率大於舉債成本且負債比率高
(D)總資產報酬率大於舉債成本且權益比率高

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統計： A(38), B(64), C(308), D(232), E(0) #3448871

詳解 (共 3 筆)

#6504509
選項分析
選項 條件組合 對股東影響
(A) 舉債成本 > ROA + 權益比率高 不利：槓桿效應為負，雖負債少但ROE仍偏低
(B) 舉債成本 > ROA + 負債比率高 最不利：槓桿效應為負且負債高，ROE大幅下降
(C) ROA > 舉債成本 + 負債比率高 最有利：槓桿效應正向，負債高顯著放大ROE
(D) ROA > 舉債成本 + 權益比率高 次有利：槓桿效應正向，但負債低導致放大效果有限

  1. 財務槓桿效應：

    • 當公司舉債時，若 ROA > 舉債利率，代表公司運用借來的資金賺取的報酬率高於利息成本，差額會放大股東的報酬率（ROE）。

    • 公式：

      ROE=ROA+(ROA−舉債利率)×負債比率÷權益比率ROE=ROA+(ROA−舉債利率)×負債比率÷權益比率

      • 負債比率高 → 槓桿倍數大 → ROE 顯著提升。

  2. 反向情境：

    • 若 ROA < 舉債利率，舉債反而會侵蝕股東報酬，此時負債比率越高，ROE 下降越多。

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#6493473

各選項解析：

(A) 舉債成本大於總資產報酬率且權益比率高
→ 屬於負向槓桿，ROA < 負債利息 → 對股東不利

(B) 舉債成本大於總資產報酬率且負債比率高
→ 槓桿放大損失，最不利

(C) 總資產報酬率大於舉債成本且負債比率高
→ 正向槓桿，且槓桿程度高 → 對普通股股東最有利

(D) 總資產報酬率大於舉債成本且權益比率高
→ 正向槓桿，但負債少，放大效果低 → 不如 (C) 有利

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#6621943
負債比率(負債/資產)越高
>>
權益比率(權益/資產)越低
>>
財務槓桿比率(資產/權益)越高
>>
ROE(ROA*財務槓桿比率)越高
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