主題:何謂營業風險、財務風險、營運槓桿、財務槓桿？

關於試題:】23.有關財務槓桿和業務風險的關係，下列敘述何者正確？ (A)財務風險高時業務風險就高 (B)業務風險高時應可採用財務槓桿 (C)財務風險低時即可提高業務風險 (D)業務風險高時不宜採用財務槓桿   答案:D   1.營業風險(企業風險)是指公司在不使用負債下的營運風險。　影響營業風險(企業風險)的高低有以下幾點較重要的因素：A.需求的變動性：產品的需求越穩定，公司的營業風險也越小。B.產品售價的變動性：產品售價受市場變化越大，公司的營業風險也就越高。C.生產要素成本的變動性：生產要素的成本越不穩定，公司的營業風險也就越高。D.隨著生產要素成本變動而調整產品售價的能力：當生產要素成本上漲時，越有能力調整產品售價的公司，公司的營業風險也越低。E.發展新產品的能力：例如高科技公司需要仰賴新產品的持續推出，所以產品的汰舊速度越快，公司的營業風險也就越高。2.財務風險是指因為使用舉債，而帶給股東的額外風險，舉個例子來說，如果企業目前是沒有舉債的情況，代表公司的資本只有股東權益，而如果公司的股東為10人，那麼每個人持有10%的股份，每個人承受的企業風險是相等的，但是這家公司的資本結構變成50%的股東權益、50%舉債，其中5位投資人以舉債方式獲得資本、其他5位則購買權益，這時候5位購買權益的投資人必需承擔所有的企業風險，風險變為原來的兩倍，發生這種情況是因為，債權人並未承受任何的企業風險。3.財務槓桿和財務風險的關連是同向成長，財物槓桿越大，財務風險也就越大，反之財物槓桿越小，財務風險也就越小。4.營運槓桿是指一家公司的營運成本中，固定成本相對於變動成本的比例，例如，如果一家公司高度仰賴機器，而指需要少數的工人從是生產活動，如此就可稱為高度營運槓桿。5.財務槓桿是指以舉債的方式購置資產，如果一家公司的資產負債表中，負債金額遠高於股東資本時，我们說這家公司為高度財務槓桿。   6營業槓桿和營業風險是正向關係，營業槓桿越大，營業風險也越大，反之，營業槓桿越小，營業風險也越小，營運槓桿是由技術水準高低來決定，像鋼鐵公司、航空公司，需要在固定資產上大量投資，因此，公司的營運槓桿較高，相反的，零售業者的固定成本通常很低，所以公司的營運槓桿也處於低檔的狀企業營運所面臨之風險，可歸為兩種：一為財務風險，另一為業務風險。所謂財務風險，係指企業以舉債、發行公司債或特別股取得營運之資金，而所加諸於股東之額外風險。蓋因向外舉債或發行債券、特別股，不論盈虧如何，對債權人負有按期付息與還本之義務，若企業現金流入不穩定或盈餘變化不定，不僅使約定利息與特別股利之支付有問題，同時必使普通股股東應享的利潤減少，這種使普通股投資報酬率降低的結果，吾人稱之為「財務槓桿反作用」。反之，企業以舉債或發行債券、股票所得之資金從事經營，且其投資報酬率高於此項固定利率時，則在支付利息或特別股利後，所餘之利潤便全歸為普通股股東所享有，此種舉債經營而增加普通股之利潤，吾人稱之為「財務槓桿作用」。財務風險便是由於企業對財務槓桿之運用而引起之風險。          業務風險則指企業在營運過程中所遭遇之風險，亦即收入與成本的變動，而影響到利潤大小之風險，例如售價與銷量之變動，成本與費用之增減，經濟景氣之興衰，以及顧客需求偏好之改變等因素，均會影響到企業利潤之大小，這種使利潤發生變動的狀況，即是業務風險。