【站僕】摩檸Morning>試卷(2018/12/07)

期貨、選擇權與其他衍生性商品題庫 下載題庫

107 年 - 107-4 期貨交易分析人員-期貨、選擇權與其他衍生#73198 

選擇:35題,非選:5題
立即測驗 
我要補題 回報試卷錯誤
1.1. 請問下列何種交易形式可稱之為基差交換或差異交換?
(A)本金與本金差額的交換契約
(B)兩個浮動利率之間的交換契約
(C)兩個固定利率間差額的交換
(D)固定利率與浮動利率差額的交換

2.2. 下列有關 Black-Scholes 公式的敘述何者為非?
(A)假設無風險利率是連續複利
(B)波動下降會降低買權的價格
(C)評價公式跟 Put-Call Parity 可以相互配合
(D)未來標的物的期望價格會影響目前買權的價格

3.3. 當無風險利率上升而其他條件不變下,下列何者為真?
(A)買權(Calls)價值減少,賣權(Puts)價值增加
(B)買權(Calls)價值增加,賣權(Puts)價值減少
(C)買權(Calls)和賣權(Puts)價值都減少
(D)買權(Calls)和賣權(Puts)價值都增加

4.4. 以標的物在選擇權有效期間之平均價格作為最後結算價依據的選擇權稱為:
(A)亞式選擇權(Asian Options)
(B)二元選擇權(Binary Options)
(C)百慕達選擇權(Bermudan Options)
(D)回顧式選擇權(Lookback Options)

5.5. 當投資者擁有長部位時,可利用以下哪一種選擇權交易方式增加其收益?
(A)買入 Call Options
(B)買入 Put Options
(C)賣出 Call Options
(D)賣出 Put Options

6.6. 利用兩個 Cox, Ross, and Rubinstein(1979)的二項樹(Binomial Tree)模型分別來評價相同到期 日但標的資產不同的選擇權,假設兩個二項樹的期數(Number of Time Steps)相同,第一個標 的資產的波動度為 20%且股利率為 2%,第二個標的資產的波動度為 20%且不發放股利,則下 列敘述何者正確?
(A)兩個二項樹的參數 p (上漲機率)相同但 u (上漲幅度)不同
(B)兩個二項樹的參數 p 不同但 u 相同
(C)兩個二項樹的參數 p 和 u 都相同
(D)兩個二項樹的參數 p 和 u 都不同

7.7. 就選擇權的評價而言,當股價遵循一個幾何布朗運動時,也就表示股價服從下列哪種機率分配?
(A) Binomial Normal
(B) Normal
(C) Lognormal
(D) Latin Hypercube

8.8. 在 Black-Scholes-Merton 選擇權評價模型中,股價 S0=42,履約價 X=40,無風險利率 r=0.1, 波動率=0.2,距到期年限 T=0.5,平均年股息 q=0.00,d1=0.7693,d2=0.6278,N(d1)=0.7791,N(d2)=0.7349,exp(-0.05)=0.9512,Call Option 之 Delta 為:
(A)0.2209
(B)0.2651
(C)0.7349
(D)0.7791

9.8. 在 Black-Scholes-Merton 選擇權評價模型中,股價 S0=42,履約價 X=40,無風險利率 r=0.1, 波動率=0.2,距到期年限 T=0.5,平均年股息 q=0.00,d1=0.7693,d2=0.6278,N(d1)=0.7791,N(d2)=0.7349,exp(-0.05)=0.9512,Call Option 之 Delta 為:
【題組】 9. 承上題,Put Option 之 Delta 應為:
(A)-0.2209
(B)-0.2651
(C)-0.7349
(D)-0.7791

10.10.川普與習進平即將進行川習會,預期臺股指數可能會大幅變動,但不知會上漲或下跌,則下列 何種操作較適當?
(A)買進臺指買權,同時賣出等部位臺指期貨
(B)買進臺指買權,同時買進等部位臺指賣權
(C)賣出臺指買權,同時買進等部位臺指期貨
(D)賣出臺指買權,同時賣出等部位臺指賣權

11.11.臺灣期貨交易所一口大美人(美元兌人民幣期貨)的契約價值是一口小美人(小型美元兌人民幣期 貨)的契約價值的幾倍?
(A)3 倍
(B)4 倍
(C)5 倍
(D)6 倍

12.12.臺灣期貨交易所一口布蘭特原油期貨的契約規模是多少?
(A)100 桶
(B)200 桶
(C)500 桶
(D)1,000 桶

13.13.投資者購買下列那一種商品可能不用支付權利金?
(A)利率買權
(B)利率下限
(C)利率上限
(D)利率上下限

14.14.某美國公司在 1 個月後將會收到 900 萬歐元的貨款,為了規避歐元兌美元匯率下跌風險,下列 何者是最適合的避險策略?
(A)賣出歐元期貨合約
(B)買進歐元買權
(C)賣出歐元賣權
(D)簽訂遠期合約買進歐元

15.15.某美國公司為出口至大陸之廠商,假設該公司預期人民幣可能貶值,為規避人民幣匯率風險, 下列敘述何者正確?
(A)買進美元兌人民幣匯率之買權
(B)買進美元兌人民幣匯率之賣權
(C)賣出美元兌人民幣匯率之買權
(D)賣出美元兌人民幣匯率之賣權

16.16.預期未來標的資產價格將大幅波動時宜採取下列哪一種交易策略?
(A)賣出跨式部位(Short Straddle)
(B)買進跨式部位(Long Straddle)
(C)賣出蝴蝶價差(Short Butterfly Spread)
(D)買進蝴蝶價差(Long Butterfly Spread)

17.17.依據買權賣權平價理論(Put-Call Parity),賣出一單位買權(Call Option)如同:
(A)賣一單位賣權(Put Option),賣一單位股票,借出資金(Lending)
(B)買一單位賣權(Put Option),買一單位股票,借出資金(Lending)
(C)賣一單位賣權(Put Option),買一單位股票,借入資金(Borrowing)
(D)買一單位賣權(Put Option),買一單位股票,借入資金(Borrowing)

18.18.下列敘述何者有誤?
(A)唯有選擇權才有 Gamma 和 Vega 值,故選擇權發行者若要沖銷其 Gamma 和 Vega 風險, 唯有利用另一個選擇權才行
(B)二項樹選擇權定價模型所計算出來的值,於切割期數夠大時,將會收斂至 Black-Scholes 之模 型值
(C)歐式賣權的 Gamma 值大於零,意味著當標的股票上漲(下跌)時,賣權的價格會以遞增的 速度上漲(下跌)
(D)就投資選擇權的角度來詮釋 Vega 值,若投資者所買入的選擇權投資組合 Vega 值為正,則 稱投資者持有波動度(Long Volatility)

19.19.某公司當日賣出 20 口臺股期貨契約,成交價格為 10,050 點(每點 200 元),該公司存入原始 保證金共 1,660,000 元,若臺股期貨契約之維持保證金 64,000 元/口,交易後無再增補任何保 證金。請問當臺股期貨契約價格多少時,該公司將面臨催繳保證金?
(A)高於 10,145 點
(B)高於 10,095 點
(C)低於 10,005 點
(D)低於 9,955 點

20.20.下列何者非評價歐式選擇權之方式?
(A)拔靴法(Bootstrap)
(B)Black-Scholes 評價模型
(C)蒙地卡羅模擬法(Monte Carlo Simulation)
(D)有限差分(Finite Difference Method)評價法

21.21.買進 10 月履約價 9,000 的買權,並賣出 12 月履約價 9,100 的買權,此稱為:
(A)水平價差交易(Horizontal Spread)
(B)垂直價差交易(Vertical Spread)
(C)對角價差交易(Diagonal Spread)
(D)買入跨式交易(Long Straddle)

22.22.假設目前台股指數為 10,000,附買回利率為 3%,年股利率為 2%。6 月份合約為 6 月 19 日到 期,而 7 月合約在 7 月 15 日到期,兩者到期日相距 26 天,試求算此兩合約之理論價差為何? (1 年以 360 天計算)
(A)6.13
(B)7.22
(C)6.57
(D)8.13

23.23.假設市場正常交易股票期貨、股票選擇權,在其他條件不變的前提下,若台積電股票市價$150, 請問下列何項價格最低?
(A)履約價格$160 的台積電股票賣權
(B)履約價格$150 的台積電股票賣權
(C)履約價格$150 的台積電股票買權
(D)履約價格$140 的台積電股票買權

24.24.某公司預計一年內買進一百萬桶杜拜原油,杜拜原油價格之年標準差為 10%,該公司選擇買進 布蘭特原油期貨避險,布蘭特原油期貨價格之年標準差 15%,而杜拜原油價格與布蘭特原油期 貨價格間的相關係數為 0.75,請問最小變異避險比例為多少?
(A) 1.125
(B) 0.500
(C) 0.750
(D) 0.890

25. 25.若某投資人持有股票現貨組合共 1,000 萬元(假設現貨部位的β值為 1.5),並賣出 5 口的臺指期 貨,假設目前臺指期貨價格為 5,000 點,每點價值為新台幣 200 元,試問此新投資組合的β值 (包含期貨與現貨) 為多少?
(A)2.00
(B)1.66
(C)1.00
(D)0.66

26.26.券商發行一個權證,若要達成 Gamma + Vega Neutral,則理論上至少需要使用多少個其它選 擇權才能達成?
(A)1 個
(B)2 個
(C)3 個
(D)4 個

27.27.某交易人分析期交所上市之三個月後到期台積電期貨,假設台積電股票於一個月後發放現金股 利 6 元,目前期貨價格為 220 元,台積電股價為 225 元,請問下列敘述何者正確?
(A)台積電股票除息日,期交所將會對台積電期貨進行契約調整
(B)評價台積電期貨理論價格,應考量現金股利發放對股價影響
(C)台積電期貨價格較股票價格為低,係反應發放現金股利影響
(D)以上皆為正確

28.重新載圖

28.某日 3 月臺指買權及臺指賣權報價如下表,請問當天 3 月到期之臺指期貨價格最可能為何? 5c0a20fd66f4a.jpg
(A)10,500
(B)10,600
(C)10,700
(D)10,800


29.29.於風險中立機率(Risk-Neutral Probability)情境下,使用 Merton Model 利用企業之股價估計企 業違約機率(Default Probability)時,請問 Black-Scholes-Merton 公式,何者可表示為違約機率?
(A) N(d1)
(B) N(d2)
(C) N(−d1)
(D) N(−d2)

30.30.某一券商發行大立光認購權證,若欲以小型大立光股票期貨從事避險,應採取何種交易策略?
(A)低買高賣
(B)高買低賣
(C)持續買入不賣出
(D)持續賣出不買入

31.31.某投資人認為下個月的臺股指數將會小跌,決定採用臺指選擇權買權空頭價差策略,賣出履約 價格為 10,400 點之臺指買權(權利金 130 點,每點價值為新台幣 50 元),同時買進履約價格為 10,500 點之臺指買權(權利金 90 點,每點價值為新台幣 50 元)。請問若臺股指數到期時為 10,300 點、10,600 點,該投資人預期將各獲利或損失多少?
(A)獲利 3,000 元、損失 2,000 元
(B)獲利 2,000 元、損失 3,000 元
(C)獲利 2,000 元、損失 8,000 元
(D)獲利 8,000 元、損失 2,000 元

32.32.某公司有 3,000 萬元的投資組合,其β值為 1.0,欲以股價指數期貨避險,目前指數為 1,080 點,結算時每點為 200 元。若欲完全規避市場風險,則應買入或賣出多少口期貨契約?
(A)買入 69 口
(B)賣出 69 口
(C)買入 139 口
(D)賣出 139 口

33.32.某公司有 3,000 萬元的投資組合,其β值為 1.0,欲以股價指數期貨避險,目前指數為 1,080 點,結算時每點為 200 元。若欲完全規避市場風險,則應買入或賣出多少口期貨契約?
【題組】33.承上題,若想將投資組合的β值由 1.0 增為 1.75,則應買入或賣出多少口期貨契約?
(A)買入 382 口
(B)賣出 382 口
(C)買入 104 口
(D)賣出 104 口

34.34.投資組合保險(CPPI)通常隱含何種動態操作?
(A)追低殺高
(B)持續買入不賣出
(C)持續賣出不買入
(D)追高殺低

35.35.若買權 Delta 為 0.2,則條件完全相同之賣權 Delta 為何?
(A)-0.8
(B)-0.2
(C)0.8
(D)0.2

【非選題】
36.
(e-0.05=0.9512,e -0.005=0.9950,e -0.01=0.9900,e 0.05=1.0513,e 0.005=1.0050,e 0.01=1.0101) 4. 假設目前大立光股價為 3,500 元,無風險利率為 2%,市場有 6 個月後到期(此段期間內無股利 發放),履約價格為 3,000 元之大立光歐式買權和歐式賣權。

【題組】 (1)請問買權與賣權之價差的絕對值應為何?(5 分)

【非選題】
37.【題組】(2)假設大立光買權為美式選擇權。請問大立光買權價格的下限應為何?(5 分)
【非選題】
38.5. 一年期相同標的資產、執行價為 25 美元的歐式買權和歐式賣權價值分別為$6 和$8,一年期的 無風險利率是 5%。如果市場沒有套利的機會,則該標的資產一年期遠期契約(Forward Contract) 的遠期價格為何?(10 分)
【非選題】
39.
6. 某交易人欲透過二項樹(Binomial Tree)模型評價股票選擇權之買權契約,6 個月到期買權,市 場股價為 60 元,履約價格為 55 元,股價每期上漲及下跌幅度分別為 u=1.25 及 d=0.8,無風 險利率為 10%,以三個月為一期(N=2),請回答下列問題:(e 10%*0.25=1.025, e-10%*0.25=0.975)

【題組】 (1)假設選擇權為歐式買權,請計算其價格。(5 分)

【非選題】
40.【題組】(2)假設選擇權為歐式賣權,請計算其價格。(5 分)

107 年 - 107-4 期貨交易分析人員-期貨、選擇權與其他衍生#73198-阿摩線上測驗

107 年 - 107-4 期貨交易分析人員-期貨、選擇權與其他衍生#73198