149 乙債券 4 年後到期，其面額為 10 萬元，每年付息一次 5,000 元，若該債券以 105,000元賣出，則其到期殖利率：
(A)小於 5%
(B)等於 5%
(C)大於 5%
(D)大於或等於 5%

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統計： A(36), B(5), C(9), D(3), E(0) #3810120

詳解 (共 1 筆)

#7323673

殖利率（YTM）考慮的是整段期間的總盈虧。我們來算算你的總盈虧：


1. 利息收入：5,000 *4  年= 20,000 
2. 資本損益：你買入花 105,000 元，但到期公司只還你 100,000 元，你虧損了 5,000 元。
3. 淨盈餘：20,000 - 5,000 = 15,000 。

如果你是平價（10 萬）買入，你的淨盈餘會是完整的 20,000 元（報酬率剛好 5%）。
但因為你溢價買入，那 5,000 元的「買貴成本」攤銷到 4 年裡，每年的實質獲利就變少了，所以到期殖利率一定會小於 5%。

? 進階觀念：為什麼市場會出現「溢價」？
這反映了**「市場利率」與「票面利率」的拔河**：
• 情境：現在銀行定存利率可能只有 2%，但這張乙債券卻承諾每年給 5%。
• 反應：大家發現這張債券給的利息太香了，紛紛搶購。
• 結果：搶購導致債券價格上漲，直到它的價格漲到 105,000 元，使得新買進的人算下來的「實質報酬率」降到接近市場水準為止。

? 考試必殺技：快速連連看
在考場上看到這類題，請直接在心裡連線：
• 看到「溢價」（買貴）： 代表票面利息太好 \為了平衡，殖利率會變低。
• 看到「折價」（買便宜）： 代表票面利息太爛 \ 為了補償，殖利率會變高。
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