銀行-綜合科目(含會計學概要、票據法概要、貨幣銀行學概要、銀行法)題庫下載題庫

財務管理

貨幣市場小常識

　　貨幣市場的供需均衡決定利率水準，有超額供給產生，則利率下降，有超額需求產生，則利率上升。

　　央行是透過存款準備率、重貼現率及公開市場操作等三個貨幣政策工具來調控貨幣的數量及貨幣的價格（利率），進而影響消費、投資及生產等經濟活動。而目前貨幣供給額M2皆在央行設立的中線值左右，顯示央行在貨幣數量上仍控制得宜。至於短期利率方面，央行則多透過發行可轉讓定存單(準備貨幣數量的控制)的調節，使貨幣市場利率維持穩定。

■ 財務處 鍾舜華

　　貨幣市場的供需均衡決定利率水準，有超額供給產生，則利率下降，有超額需求產生，則利率上升。

　　中央銀行本身具有制定貨幣政策、控制貨幣供給的...

財務管理

貨幣市場小常識

　　貨幣市場的供需均衡決定利率水準，有超額供給產生，則利率下降，有超額需求產生，則利率上升。

　　央行是透過存款準備率、重貼現率及公開市場操作等三個貨幣政策工具來調控貨幣的數量及貨幣的價格（利率），進而影響消費、投資及生產等經濟活動。而目前貨幣供給額M2皆在央行設立的中線值左右，顯示央行在貨幣數量上仍控制得宜。至於短期利率方面，央行則多透過發行可轉讓定存單(準備貨幣數量的控制)的調節，使貨幣市場利率維持穩定。

■ 財務處 鍾舜華

　　貨幣市場的供需均衡決定利率水準，有超額供給產生，則利率下降，有超額需求產生，則利率上升。

　　中央銀行本身具有制定貨幣政策、控制貨幣供給的功能，所以世界各地的中央銀行可以利用貨幣供給增減的措施直接影響市場短期利率的增減，貨幣供給增加使短期利率降低，貨幣供給減少使短期利率上升。所以中央銀行的功能為：1.作為銀行中的銀行2.作為政府的銀行3.控制貨幣的供給4.管理外匯存底，調節國際收支5.監督全國銀行業務。而經營的目標主要是促進金融穩定、健全銀行業務、維護對內對外幣值的穩定，以及在上述目標範圍內協助經濟發展。
中央銀行一般所採用的貨幣政策措施可略分為五大類：

一、	公開市場操作方式：
	買賣票券方式增減銀行體系的存款準備金。
二、	調整法定儲備率：
三、	調整重貼現率及短期融資：
四、	外匯操作：
五、	選擇信用管制或道義說服：

名詞解釋：

一、	貨幣 ：
	貨幣必須具有：1.交易媒介 2.價值儲藏 3.計價單位 4.遞延支付標準 等功能。
二、	法定儲備率－（儲備金／存款）×100%
	為存入每100元存款中，銀行必需保留一定比率的現金，提存於中央銀行，以備存款人提領用，剩餘資金才能做為對外放款用。所有法定儲備率皆為中央銀行所制定，其值小於1。各種不同性質之存款視其流動性大小，各有不同等級之法定儲備率。一般流動性愈大之存款，有較高之儲備率。
三、	貨幣乘數( money multiplier ) ：
	為準備貨幣與貨幣供給量的擴張關係，是銀行體系由一單位的準備貨幣，透過不斷重複的存款與放款過程，所創造出的貨幣供給量。貨幣乘數越大，表示央行釋出強力貨幣所能創造的貨幣供給增幅越大。在學理上，貨幣乘數等於存款準備率的倒數。   貨幣乘數是由法定儲備率來衡量，但能否創造貨幣要看： (1).銀行是否有超額準備 (2).銀行是否能將貸款貸出 (3).儲備率的高低
四、	準備貨幣：
	準備貨幣(reserve money），包括通貨淨額及存款貨幣機構實際準備金。上述二項，由於可以做為準備金或基數，來支撐數倍貨幣供給額，亦可稱為貨幣基數（money base）。又因其為中央銀行之貨幣性負債，為央行所能強力控制以影響貨幣供給額，故又稱強力貨幣（high-power money）。準備貨幣之增減變動，可以影響存款貨幣機構與郵匯局可貸資金的增減，對社會大眾信用貨幣具倍數收縮或擴張效果。
五、	貨幣供給量：
	貨幣供給的總數目前有三個標準加以評量，分別為M1A、M1B、M2，其中M1A與M1B合稱為狹義貨幣，M2則稱為廣義貨幣，內容如下： M1A＝通貨淨額＋支票存款＋活期存款  M1B＝M1A＋活期儲蓄存款 M2＝M1B＋準貨幣 其中通貨淨額係將中央銀行的通貨發行額（指中央銀行發行之鈔券及硬幣）扣除銀行及郵匯局的庫存現金；支票存款部份包括本票、保付支票及旅行支票，因為他們均具備無條件立即按等價兌換通貨的能力。而目前中央銀行所認定的準貨幣，包括定期存款、可轉讓定期存單、定期儲蓄存款、外幣存款、外匯存款及外匯信託資金(不包括指定用途者)與外幣定期存單、外國人新台幣存款、重購回協定及郵匯局轉存款。就貨幣量的多寡，M2>M1B>M1A；就流動性而言，M1A>M1B>M2。 存款一旦存入銀行後，經扣除依法必須提存的準備金後，銀行可將錢借給第三者，此人也依此持有部分現金，其餘則再存入銀行，此循環一直遞延下去。貨幣供給於是透過銀行不斷存款與借款的程序而產生倍數效果。舉例說明於下： 【貨幣供給量=準備貨幣/法定儲備率】 假設存款人將10萬元存入銀行而銀行的儲備率為10% ，則可創造出90萬的貨幣。 (10萬－10萬×10%)／10%＝90萬 【貨幣供給額=貨幣乘數＊準備貨幣】 因此在貨幣乘數維持不變的情況下，準備貨幣的變動會引起貨幣供給量作同方向等比例的變動。

貨幣乘數效果：

　　強力貨幣之增減變動，將直接影響存款貨幣機構與郵匯局可運用資金的增減，並透過其信用創造過程，經一段時間後，對貨幣數量及社會的流動性產生倍數擴張或收縮的效果，即稱之貨幣乘數效果,當央行欲達到緊縮或寬鬆貨幣政策時可利用調升或調降存款準備率等工具來達到政策目標，而銀行業之資金水位亦隨之產生較大波動。

　　舉例來說，若境外銀行不需要或要求較低的現金存款準備，這將有效地降低存款準備率。再者，若境外銀行提供較高的利率人們將降低現金持有，將他們的現金存進這些銀行，這將降低貨幣存款準備比率。結果是，貨幣乘數增加。當貨幣基數改變時，較大的貨幣乘數將使貨幣供給產生更大的波動、或價格水準上的改變與名目GDP的波動。再者，若多數人偏好持有國際電子貨幣，中央銀行或聯邦準備的公開市場操作在控制貨幣數量或利率上可能沒有效果。

　　基本上，通貨比率、法定準備率、超額準備率均與貨幣乘數成反方向變動。站在貨幣管理的立場，如果貨幣乘數能夠維持穩定．則央行貨幣政策操作上比較容易達成確定之目標。但由於影響貨幣乘數的因素，並非央行所能夠完全控制，故貨幣乘數本質上是不穩定的。

　　大家可能會想：以目前投資環境處於低利率水準下，且市場資金極為浮濫，但為何投資金額不見增加?

　　此乃因為貨幣供給組成份子包含「強力貨幣」與「貨幣乘數」二項，強力貨幣主要是銀行的存款準備，而貨幣乘數則包含人民對未來預期的反應。當央行採用降低存款準備率、公開市場操作等方式極力釋金時，將使銀行的存款準備增加，再使強力貨幣增加，但代表人民信心的貨幣乘數卻未見起色，反而持續下跌，由於這後者力量較大，二者相乘使得狹義貨幣供給額M1B仍為下跌趨勢，貨幣乘數的下跌正反映人民對未來看法趨向保守謹慎，也就是為何有投資性陷阱的原因；亦即利率雖低，仍無法刺激投資意願。

　　理論上，降息並無法對貨幣供給有直接貢獻，除非調降銀行的存款準備率，但存款準備率主要用意是在維持銀行準備金以供客戶提領，並且其影響力往往超乎央行所能控制，因此國外央行鮮少調降或調升此工具。而對於貨幣供給影響最大的不外乎乘數效果，若銀行無法進行放款的行為，則將無法創造乘數效果，因此消費者與企業的借款是影響貨幣乘數最大的因素。

貨幣數量的成長率：

　　貨幣數量的成長率大約等於計劃中允許的通貨膨脹率加上所得的成長率。若名目所得等於貨幣數量乘以流通速度，即MV=PY，若假設貨幣流通速度（V）保持穩定，下年度預估所得成長率是4%，央行只容許通貨膨脹率達到3%，（1.03P）（1.04Y)=M'V，M'約等於1.0712M，所以，貨幣數量的成長率（M）就應保持在7.12%左右，才能達到央行訂定的目標。如果流通速度不穩定的話，中間目標的估算就不易正確。

　　世界各地的中央銀行是依據本身國家的狀況制定所需的貨幣政策，中央銀行是利用貨幣政策來調整名目貨幣供給量，進而影響到市場的短期利率，但增加貨幣供給是否一定能降低利率必須看所增加的貨幣供給流向而定，如果貨幣市場出現超額供給而貨幣需求是接近水平線，利率的反應非常微小，則貨幣供給增加也將無法降利率，貨幣政策也將無法發揮效果。

　　每年五月是國民繳納所得稅的期間，通貨回流至中央銀行體系將會影響M1貨幣供應量下降。狹義的貨幣供應只有M1，M1貨幣供應量下降，政府的法定儲備率不變下，由於貨幣乘數的效果，將導致貨幣供給量會以M1貨幣供應量下降部分的倍數方式下降，例如：

　　所以貨幣供給量將減少50﹪M1貨幣供應量

　　除此之外，其他準貨幣也會影響貨幣供給量，例如：社會大眾減少定期存款改為活期存款，銀行的超額準備率越小，使貨幣乘數變大也會增加了貨幣供給量，股市下跌也會造成貨幣供應增加，雖然中央銀行不主動改變經濟體系的貨幣供應，但尚有社會大眾與銀行的行為會影響到貨幣供應的狀況。

　　央行總裁彭淮南於87年接任央行總裁後即指出貨幣政策以物價為主軸，並決議貨幣政策只管量不管價，維持貨幣供給M2在6%至11%的年增率目標區。但最終目標受各種因素影響，加上貨幣政策具有時間上的落差以及遞延的效果，故央行無法直接控制最終目標，所以央行通常選擇與最終目標有密切關係之中間目標變數，作為政策施行的參考。可是央行對中間目標亦缺乏直接控制能力，因此央行選擇能有效的控制變數來當貨幣政策的操作目標。

貨幣政策之基本架構：

　　貨幣政策只管量不管價下，中間目標為貨幣供給M2，屬於量的管制，至於操作目標的控制變數為準備貨幣，亦屬於量的管制。其實央行會選擇量的管制，是可以解釋的。因為台幣並非國際主軸貨幣，故國內債券市場規模不大，而且流動性也不足，因此國內缺乏中、長期利率的指標，對中、長期利率的控制能力也相對較弱，所以採用貨幣總計數M2為中間目標。而選擇準備貨幣作為控制變數，是因為此變數將視物價水準之變動及市場資金之多寡而決定，並沒有明確的目標區間，讓市場捉摸不到央行的底線也使央行有較大的操作空間。但是以準備貨幣為操作目標，其必要前提是貨幣乘數的穩定。

　　央行是透過存款準備率、重貼現率及公開市場操作等三個貨幣政策工具來調控貨幣的數量及貨幣的價格（利率），進而影響消費、投資及生產等經濟活動。而目前貨幣供給額M2皆在央行設立的中線值左右，顯示央行在貨幣數量上仍控制得宜。至於短期利率方面，央行則多透過發行可轉讓定存單(準備貨幣數量的控制)的調節，使貨幣市場利率維持穩定。