三、Michael 買 D 公司股票 1,000 股，每股$10.125。同時賣出 10 口該股的買權(每口標的物為100 股)，履約價為$8.5，買權價格為$4.375。若股價在六個月後漲至$36，期間發放股利$0.06/股，且買權被執行，試計算淨報酬為何？(6 分)

五、假設股票 A 與股票 B 的指數模型(以超額報酬率估計)如下：?? = 3% + 0.7?? + ???? = −2% + 1.2?? + ???? = 20%; ?(??) = 30%; ?(??) = 40%其中，??代表市場指數超額報酬率，??代表其標準差，且??、??、??彼此互相獨立。假設投資組合 Q 的組成為：0.20 投資於股票 A、0.30 投資於股票 B、0.40 投資於市場指數、0.10 投資於國庫券(T-bills)。請將投資組合 Q 的變異數分解為系統性風險與個別風險成分。(8 分)