四、何謂自由現金流量（Free Cash Flow）？按照自由現金流量假說，當公司之自由現金流量過高時，公司管理者可能出現何種道德危險行為？試逐一說明之。（25 分）

一、公司所有權的更替是很尋常的。以過去的經驗而言，個人投資人是美國大多數公開上市公司的最大股東；然而在德國和日本，銀行或大型金融機構才是公開上市公司的最大股份持有者。你認為代理問題在美國可能會比德國和日本嚴重或輕微？為什麼？近年來，大型金融機構與基金，如共同基金和退休基金，已經變成美國股票市場最主要的擁有者，而且這些機構更積極參與公司的營運。請問這樣的趨勢會對代理問題和公司控制權產生什麼影響？（25 分）