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學習重點 掌握直接報價的意義：我國新台幣匯率以「一單位外國貨幣值若干單位新台幣」表示，並能判斷數字上升或下降代表本幣升值或貶值。 能運用相對物價水準、關稅與配額、對本國貨與外國貨的偏好（進出口）、相對生產力及利率，判斷本國貨幣升值或貶值。 知道影響匯率的長期因素：相對物價水準、關稅與配額、輸出（對本國貨需求）、輸入（對外國貨需求）、相對生產力。 區分絕對購買力平價與相對購買力平價，並能由兩國通膨率差，正確判斷哪一國貨幣升值、哪一國貨幣貶值。 計算本幣升貶值幅度時，須以本幣對外幣的價值（取倒數）計算，不能直接用匯率數字的變動率。 核心觀念 一、匯率報價方式與升貶值方向 我國新台幣對外國貨幣的匯率採直接報價，以「一單位外國貨幣值若干單位新台幣」表示。例如 1 美元兌 30 元新台幣，匯率為 30 新台幣／美元。在直接報價下： 直接報價的變化例子意義新台幣 匯率數字上升30 → 36買 1 美元要付更多台幣，美元變貴貶值 匯率數字下降30 → 28買 1 美元只需付較少台幣，美元變便宜升值 換個角度看，匯率由 30 變為 36，每 1 元新台幣可換得的美元由 1／30 美元降為 1／36 美元，所以台幣貶值；由 30 變為 28，則每元台幣可換得更多美元，所以台幣升值。 二、一價法則 一價法則指同品質商品在不同國家的價格，以同一貨幣表示後應相等。故直接報價的匯率為： 匯率（新台幣／美元）＝台灣商品的新台幣價格 ÷ 美國商品的美元價格 例如美國一雙球鞋 30 美元，台灣同品質球鞋 850 元新台幣，則匯率為 850 ÷ 30 ≈ 28.33 新台幣／美元。題目若給 27.33 等數字，屬於計算錯誤的選項。 三、匯率變動的決定因素 以下均假設其他情況不變，判斷本國貨幣的升貶值方向。核心思路：凡使本國商品或本國資產更受歡迎的因素，本幣升值；凡使外國商品或外國資產更受歡迎的因素，本幣貶值。 因素變動影響機制本國貨幣 本國相對物價水準上漲本國商品相對變貴，出口減少、進口增加，對本國貨需求下降貶值 本國相對物價水準下跌本國商品相對便宜，對本國貨需求增加升值 本國進口關稅或配額提高（貿易障礙增加）外國貨變貴或難以進口，對本國貨需求相對增加升值 本國進口關稅或配額下降外國貨變便宜，進口增加貶值 對外國貨偏好提高（進口需求增加）購買外國貨需更多外幣，對本國貨需求相對下降貶值 對本國貨偏好提高（出口需求增加）外國人購買本國貨需更多本幣升值 本國相對生產力提高本國商品成本降低、價格相對下降，出口競爭力增強升值 本國利率上升本國資產預期報酬提高，吸引資金流入升值 本國利率下降資金流向報酬較高的外國資產貶值 四、長期因素與短期因素 影響匯率的長期因素以商品市場為主，包括： 相對物價水準 貿易障礙（關稅與配額） 對本國貨與外國貨的偏好，表現在輸出（外國對本國貨的需求）與輸入（本國對外國貨的需求） 相對生產力 利率則透過資本移動與資產預期報酬影響匯率，一般歸為短期因素（資產市場分析）。但不論長短期，利率上升都使本幣升值、利率下降都使本幣貶值。 五、購買力平價理論 絕對購買力平價是一價法則套用到整體物價水準：兩國匯率等於兩國物價水準之比。直接報價下： 匯率（本幣／外幣）＝本國物價水準 ÷ 外國物價水準 相對購買力平價則指匯率的變動率等於兩國通膨率之差。直接報價下近似為： 匯率變動率 ≈ 本國通膨率－外國通膨率 結論：本國物價水準相對外國上升（或本國通膨率較高），本國貨幣購買力相對下降，本國貨幣貶值、外國貨幣升值；反之，本國通膨率較低，本國貨幣升值、外國貨幣貶值。通膨率高的國家，其貨幣貶值。 例：本國通膨率 4%，外國 5%。匯率變動率 ≈ 4%－5%＝－1%，直接報價數字下降約 1%，表示本國貨幣升值約 1%，外國貨幣貶值約 1%。升貶值幅度是兩國通膨率之「差」（1%），不是相加（9%）。 六、升值與貶值幅度的計算 設直接報價為 S（每單位外幣兌換的本幣數量），則每單位本幣的外幣價值為 1／S。計算本幣升貶值幅度，必須用 1／S 的變動率；S 本身的變動率是外幣的升貶值幅度。 計算對象公式30 → 36 的結果 外幣（美元）升值幅度（新 S－舊 S）／舊 S（36－30）／30＝20% 本幣（台幣）貶值幅度（1／舊 S－1／新 S）／（1／舊 S）＝1－舊 S／新 S1－30／36≈16.67% 因此「台幣由一美元兌 30 元貶值到 36 元，台幣貶值了 20%」是錯誤的，台幣實際貶值約 16.67%；20% 是美元升值的幅度。同理，匯率由 30 降至 28，台幣升值幅度為 30／28－1≈7.14%。 常考陷阱 把匯率數字下降誤認為本幣貶值。1 美元兌 30 元變成 28 元，是新台幣升值，不是貶值。 直接用匯率數字變動率當本幣升貶值幅度。30 → 36 的 20% 是美元升值幅度，台幣貶值幅度要取倒數算，約 16.67%。 一價法則算錯或除反。850 ÷ 30 ≈ 28.33，不是 27.33；且應以新台幣價格除以美元價格得到「新台幣／美元」。 把多個因素綁在一起考。「本國物價、利率、生產力相對外國高，使台幣貶值」是錯的：物價高使本幣貶值，但利率高、生產力高都使本幣升值，三者方向不一致，不能一併說貶值。 看到關稅就搞混方向。提高進口關稅（或配額限制）使本幣升值；降低進口關稅使本幣貶值。 「對外國貨偏好提高」誤判為升值。偏好外國貨即進口增加，本幣貶值；偏好本國貨（出口增加）才是本幣升值。 升值題與貶值題選項互為鏡像。同樣五個因素，問「升值」時選關稅提高、生產力提高、利率上升；問「貶值」時選物價上漲、關稅下降、偏好外國貨、利率下降。務必先看清題目問的是升值或貶值。 購買力平價方向弄反。通膨率較高的國家貨幣貶值。本國 4%、外國 5%，是外國貨幣貶值 1%（本國貨幣升值 1%），不是外國貨幣升值，也不是本國貨幣貶值。 通膨率相加。相對購買力平價看的是通膨率「差」，4% 與 5% 相加得 9% 的選項必錯。 長期因素題漏選。相對物價水準、關稅與配額、輸出、輸入、生產力都屬於影響匯率的長期因素，應全選。 記憶口訣 「物價高、關稅低、愛外貨、利率低 —— 本幣貶；關稅高、愛國貨、生產力高、利率高 —— 本幣升。」 「通膨高的貨幣貶，幅度看相減不相加。」 「直接報價數字升，本幣貶；本幣幅度先取倒數再算。」