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學習重點 掌握 AD、AS 曲線的移動方向：總合需求增加使 AD 右移；總合供給增加使 AS 右移。 短期物價上漲可能來自 AD 右移，也可能來自 AS 左移，但兩者對實質產出的影響相反：AD 右移使產出增加，AS 左移使產出減少。 擴張性貨幣政策（含降低存款準備率、量化寬鬆）使 AD 右移、AS 不動；短期提高產出與物價，長期產出回到自然產出水準，只留下較高的物價水準。 新興古典學派（題目常寫「新古典學派」）認為，在理性預期與價格完全彈性下，完全被預料到的貨幣政策不影響實質產出，只使物價水準上升。 核心觀念 一、AD-AS 模型的基本架構 繪圖時通常以縱軸表示物價水準 P、橫軸表示實質產出 Y。AD 曲線向右下傾斜，表示物價越低，社會對商品與服務的總需求量越多；AS 曲線則表示企業在不同物價水準下願意提供的總產出。 短期 AS 又稱 SRAS，通常向右上方傾斜，表示短期內工資、價格等具有黏性，產出增加往往伴隨物價上升。長期 AS 又稱 LRAS，在自然產出水準 Yn 處呈垂直線，表示長期產出由勞動、資本、技術等真實因素決定，不受一般物價水準影響。 曲線移動 可能原因 短期物價 短期實質產出 AD 右移 貨幣供給增加、降低存款準備率、降低重貼現率、量化寬鬆、政府支出增加、資產價格上漲（泡沫）、民眾信心提高 上升 增加 AD 左移 貨幣供給減少、提高重貼現率、提高存款準備率、政府支出縮減、消費與投資減少 下降 減少 AS 左移 油價上升、能源危機、法定工資提高、輸入性成本增加、農牧產品因氣候災害大幅減產 上升 減少 AS 右移 勞動生產力提高、實質工資下降、油價等原料成本下降、技術進步 下降 增加 判斷「何者造成短期物價上漲」時，只要找出AD 右移或AS 左移的選項即可。例如油價上升、提高法定工資、溫室效應造成農牧產量縮減屬於 AS 左移；中央銀行降低存款準備率、政府擴張財政支出屬於 AD 右移，五者都會使短期物價上漲。 二、擴張性貨幣政策的效果 中央銀行採取擴張性貨幣政策時，例如調低存款準備率、調低重貼現率、公開市場買入債券或進行量化寬鬆，會使貨幣供給增加、利率下降，消費與投資增加，因而使 AD 曲線右移。短期新均衡點的特徵是物價上升、實質產出增加。 量化寬鬆（QE）是中央銀行大量購買債券等資產，增加市場流動性並壓低長期利率，其作用管道是刺激支出，因此AD 右移、AS 不移動。它並不直接改變企業的生產能力或生產成本，不能判為 AS 右移。 長期而言，物價上升後，勞工會要求提高名目工資、合約價格也會重新調整，使 SRAS 逐漸向左移動，產出回到自然產出水準 Yn。因此，擴張性貨幣政策的長期效果是物價水準上升，實質所得（產出）不變，這就是貨幣的長期中性。 三、影響總合供給的因素 法定工資提高會增加企業的單位勞動成本，使 AS 左移，短期造成物價上漲、產出下降。油價上升同屬負向供給衝擊；全球溫室效應造成農牧產品產量大幅縮減，則直接減少可供給的數量，同樣使 AS 左移，形成物價上漲與產出下降。 相反地，油價下跌代表生產成本降低，使 AS 右移，物價下降。勞動生產力提高能降低每單位產出的勞動成本，使 AS 右移；實質工資下降表示企業負擔的實際勞動成本降低，同樣使 AS 右移。至於中央銀行降低存款準備率，則是使 AD 右移，屬於需求面因素，不要與 AS 混淆。 四、理性預期與政策無效性命題 新興古典學派認為，經濟人會利用所有可得資訊形成理性預期，而且價格與工資具有充分彈性。如果央行的擴張性貨幣政策完全被社會大眾預料到，民間會立即調整工資與價格。政策實施時，AD 雖因貨幣供給增加而右移，但 SRAS 也因預期物價上升而同步左移，兩者抵銷後，實質產出仍維持在自然產出水準。 因此，完全預料到的貨幣政策只會使物價水準上漲，實質產出不變。政策無效性所指的是政策對實質產出、失業率等真實變數無效，並不是說物價不會改變。只有未被預料到的政策，短期內才可能因預期錯誤而產生產出效果。 情況 物價水準 實質產出 一般 AD-AS 模型，擴張貨幣政策短期 上升 增加 一般 AD-AS 模型，擴張貨幣政策長期 上升 回到自然產出（不變） 理性預期，政策完全被預料到 上升 不變 理性預期，政策未被預料到（短期） 上升 增加 五、泡沫經濟與能源危機（申論繪圖） 泡沫經濟：資產（股票、房地產）價格飆漲產生財富效應，加上樂觀預期與信用擴張，使消費與投資增加，AD 曲線右移。圖形上先畫出初始 AD0 與 AS，再將 AD 右移至 AD1；新均衡點相較原均衡點呈現物價上升、實質產出增加。若另外討論泡沫破裂，則財富縮水、信心反轉，AD 左移，物價與產出下降；作答時應標明所分析的階段。 能源危機：原油、天然氣等能源價格暴漲或供應中斷，使企業生產成本大幅上升，AS 曲線左移。圖形上將 AS0 左移至 AS1；新均衡點呈現物價上升、實質產出下降，即停滯性膨脹。能源危機是供給面衝擊，不能誤判為 AD 移動。 申論作答時，必須寫出「縱軸 P、橫軸 Y」、「哪一條曲線移動」、「移動方向與主要原因」及「新均衡點的 P 與 Y 如何變化」，並附上標示初始曲線、移動後曲線、新舊均衡點與箭頭的圖形，否則不計分。 常考陷阱 把所有物價上漲都判為 AD 右移。油價上升、法定工資提高、農牧產品減產是 AS 左移；貨幣寬鬆、財政擴張才是 AD 右移。兩類都會使短期物價上漲。 混淆短期與長期。擴張性貨幣政策短期為 P 上升、Y 增加；長期只有 P 上升，Y 回到自然產出，選「所得增加」是錯的。 認為量化寬鬆會使 AS 右移或 AD、AS 同時右移。量化寬鬆透過利率與流動性影響支出，正確答案是 AD 右移、AS 不動。 把「政策無效」理解成物價也不變。完全預料到的貨幣政策仍使物價水準上漲，只是產出不變；「物價與產出均不變」是錯誤選項。 忽略重貼現率、財政支出與油價的方向。調高重貼現率是緊縮性貨幣政策、縮減財政支出也使 AD 左移，油價下跌使 AS 右移，這三者都使物價下跌，不是物價上漲的原因。 填寫 AS 右移因素時弄反方向。勞動生產力「提高」、實質工資「下降」才使 AS 右移；使 AD 右移的是「降低」存款準備率。 申論只寫結論不畫圖。題目要求繪圖並說明曲線移動原因，缺圖或未說明原因不計分。 記憶口訣 需求右移：價量齊揚；供給左移：價升量縮。寬鬆動需求，供給不跟著走；短期價量升，長期只剩高物價。理性全預期：價漲量不動。供給右移看「生產力升、實質工資降」；需求右移看「準備率降」。