M2、準貨幣與流動性層級

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建立於 2026年10月28日

學習重點 臺灣中央銀行的貨幣總計數分為 M1A、M1B、M2，三者是層層包含的關係：M1A ⊂ M1B ⊂ M2。 M1A＝通貨淨額＋支票存款＋活期存款；M1B＝M1A＋活期儲蓄存款；M2＝M1B＋準貨幣。 流動性由高至低為 M1A＞M1B＞M2。組成範圍越大，流動性越低，兩者方向相反。 準貨幣包括定期存款、定期儲蓄存款、外匯存款、郵政儲金（全部）、附買回交易餘額、外國人新臺幣存款及貨幣市場共同基金。郵政儲金全部列入準貨幣，不屬於 M1B。 判斷資金移轉的影響時，先找出「減少的項目」與「增加的項目」各屬哪一層，再看各總計數是增加、減少，還是在內部互相抵銷。 核心觀念 一、三種貨幣總計數的定義與內容 總計數 組成內容 流動性 M1A 通貨淨額＋支票存款＋活期存款。通貨淨額是央行發行的通貨扣除銀行等貨幣機構與郵政儲匯單位的庫存現金，也就是社會大眾手上持有的現金。 最高，可直接作為支付工具 M1B M1A＋活期儲蓄存款。活期儲蓄存款可隨時提領，但不能開立支票。 次高 M2 M1B＋準貨幣 最低（三者中範圍最廣） 申論題問「貨幣供給額可分為哪三種」時，依序寫出 M1A、M1B、M2 的組成，並說明三者是逐層加入流動性較低項目的包含關係。這樣就是完整答案。 需注意：銀行庫存現金不算通貨淨額。現金從民眾手上存入銀行時，通貨淨額就會減少。 二、準貨幣的內容 準貨幣＝M2－M1B。這類資產不能直接拿來支付，但可以在短時間內、以低成本轉換成現金或活期性存款，所以稱為「準」貨幣。主要項目如下： 定期存款（含定期儲蓄存款） 外匯存款／外幣存款：民眾持有的外幣定存、外幣活存等。即使是外幣「活期」存款，也列入準貨幣，不屬於 M1B。 郵政儲金：包括存簿儲金、定期儲金、劃撥儲金，全部列入準貨幣。郵局存簿儲金雖然可以隨時存提，仍不屬於 M1B。 附買回交易餘額（RP） 外國人新臺幣存款：無論是活期或定期，都列入準貨幣，所以包括在 M2 中，但不在 M1A、M1B。 貨幣市場共同基金 上述項目全部屬於 M2。另外，活期存款、活期儲蓄存款也都包括在 M2 中（因為 M2 包含 M1B），但它們不是準貨幣。 三、各項資產歸屬速查 項目 M1A M1B M2 是否為準貨幣 通貨淨額（民眾手中現金）✔✔✔否 支票存款、活期存款✔✔✔否 活期儲蓄存款（銀行）✘✔✔否 定期存款、定期儲蓄存款✘✘✔是 外匯（外幣）存款✘✘✔是 郵政儲金（含存簿儲金）✘✘✔是 附買回交易餘額✘✘✔是 外國人新臺幣存款✘✘✔是 貨幣市場共同基金✘✘✔是 四、資金移轉對 M1A、M1B、M2 的影響 判斷步驟：（1）找出減少的資產屬於哪一層；（2）找出增加的資產屬於哪一層；（3）某一總計數如果同時包含這兩個項目，增減互相抵銷，該總計數不變。 情境 M1A M1B M2 活期儲蓄存款等額轉為外幣存款 不變 減少 不變 從郵局存簿儲金領出現金放在家中 增加 增加 不變 從郵政儲金提領現金，存入銀行活期儲蓄存款 不變 增加 不變 活期存款轉為活期儲蓄存款 減少 不變 不變 活儲轉外幣存款：活期儲蓄存款（M1B）減少，外幣存款（準貨幣）增加。M1B 減少，但兩個項目都在 M2 內，所以 M2 不變。 郵局存簿儲金領現：郵政儲金屬於準貨幣，減少時不影響 M1A、M1B；民眾手中現金增加，使 M1A、M1B 都增加。M2 內部一增一減，總額不變。 郵政儲金轉存銀行活儲：現金只是過手，最後仍存回銀行，民眾持有的現金沒有淨增加，所以 M1A 不變。活期儲蓄存款增加，使 M1B 增加；準貨幣同額減少，所以 M2 不變。 五、流動性排序與加權貨幣指數 流動性是指資產轉換為交易媒介的速度與成本。常見資產由高至低排列如下： 現金 ＞ 支票存款 ≧ 活期存款 ＞ 活期儲蓄存款 ＞ 外匯存款 ＞ 定期存款 現金本身就是支付工具；支票存款可以直接開票支付；外匯存款需要先換匯，但其中包含可以隨時提領的外幣活存；定期存款要等到期或中途解約才能動用，流動性最低。 加權貨幣指數：依各項目的「貨幣性」（流動性）高低給予權數，貨幣性越高，權數越大。M2 中的通貨淨額、支票存款、活期存款貨幣性都很高；定期存款貨幣性最低，權數最小。這裡的權數依貨幣性決定，不是依各項目的金額占比決定。 常考陷阱 「M2 流動性高於 M1A」錯：M2 範圍最大，但加入了準貨幣，流動性最低。 「M1B 涵蓋的項目多於 M2」錯：M1B 是 M2 的一部分，M2＝M1B＋準貨幣。 「郵局存簿儲金包括在 M1B」錯：郵政儲金（包括存簿儲金）全部屬於準貨幣，只包括在 M2 中。題目寫「郵局的活期儲蓄存款」時也一樣，不要被「活期」二字誤導。 「活期儲蓄存款是準貨幣」錯：活期儲蓄存款屬於 M1B，雖然也包括在 M2 中，但不是準貨幣。題目問「屬於 M2」時要選，問「屬於準貨幣」時不能選，兩種問法要分清楚。 外國人新臺幣存款、外幣存款、貨幣市場共同基金、附買回交易餘額：都是準貨幣，都包括在 M2 中，不能排除。 把銀行庫存現金算進 M1A：通貨淨額只計算民眾持有的現金。現金存進銀行後，就不算在通貨淨額中。 看到資金移轉就認為 M2 一定改變：在 M2 範圍內的項目互相移轉，M2 都不變，只有 M1A 或 M1B 可能改變。 流動性排序把定期存款排在外匯存款之前：正確順序是現金＞支票存款＞外匯存款＞定期存款。 記憶口訣 「A 是現金支票活，B 加活儲別漏掉；M2 再加準貨幣：定、外、郵、RP、外國人、貨幣基金都算到。」 「範圍越大越不流動：M1A 最活、M2 最慢。」 「郵局儲金全準貨，存簿活期也一樣。」