109年 - [無官方正解]109 國立嘉義大學_碩士班招生考試試題_財務金融學系：財務管理#146106

1. 嘉大鮮乳的口碑已家喻戶曉，嘉大公司總經理想成立附屬企業「嘉鄉」麵包店，嘉大公司在短 期票券市場可用以籌措資金的有價證券為何？ (A)商業本票 (B)可轉換公司債 (C)存託憑證 (D)普通股

2. 假設你今日以 30 元買了源興股票，並欲於 1 年後以 32 元賣出，若你要求年報酬率為 12%，則 於 1 年後你應收到多少現金股利？ (A)2.25 元 (B)1.00 元 (C)1.60 元 (D)3.00 元

3. 諸如石油及原物價格的上揚、消費者所得增加快速、貨幣供給急遽擴張等因素，都很容易導致 下列何種風險： (A)通貨膨脹風險 (B)財務風險 (C)營運風險 (D)流動性風險

4. 嘉達公司的負債∕權益比為 1，其資產報酬率為 20%，則股東權益報酬率為： (A) 10% (B) 20% (C) 30% (D) 40%

5. 市場上無風險利率為 4%，市場投資組合的預期報酬率為 11%，嘉華證券的研究員估計聯嘉公 司的β為 1.3，且預期報酬為 12%，此時，此研究員應建議： (A)買進聯嘉，因股價高估。 (B)放空聯嘉，因股價高估。 (C)買進聯嘉，因股價低估。 (D)放空聯嘉，因股價低估。

6. 嘉一投信的研究員估計嘉明海運的β為 1.8，預期報酬率為 26%，市場投資組合的預期報酬率 為 17%，無風險利率為 9%，則應建議： (A)值得投資，因為報酬率大於市場投資組合的報酬率。 (B)不值得投資，因為淨現值為負。 (C)值得投資，因為淨現值為正。 (D)資訊不足，無法判斷。

7. 下列有關風險及報酬率之敘述，何者為真？ (A) 當 投 資 人 增 加 投 資 組 合 中 資 產 個 數 時 ， 資 產 的 產 業 風 險 及 公 司 風 險 會 因 而 相 互抵 銷 而減 少 ，這 部份 所 減低 風 險稱 為系 統 風險 。 (B) 當投資人將所有的錢投資於許多資產時，則其投資組合總風險之大部份來自於個別資產之 總風險。 (C) 當投資人增加投資組合中資產個數時，投資組合之期望報酬率會因風險分散的效果，因而 增加。 (D) 當兩資產報酬率成完全負相關時，投資人有可能組成一無風險投資組合。

8. 南嘉公司的 P / E 比為 15，也就是說南嘉公司賺 1 元，投資人願意以 15 元去購買南嘉股票，而 本益比和成長率為 相關，本益比和折現率為 相關，本益比和股票風險 相關。 (A)正、正、負 (B)負、正、正 (C)正、負、負 (D)負、負、正

9. 在其他條件相同下，下列何債券可能有最低之利率風險？ (A)票面利率 10%，10 年期。 (B)票面利率 8%，10 年期。 (C)票面利率 12%，8 年期。 (D)票面利率 8%，20 年期。

10. 若無風險報酬率(Rf)為 4%，市場報酬率(Rm)為 10%，嘉田公司正在評估兩投資方案，A與B，已知 ?஺ 為 2，?஻ 為 1.5，而嘉田公司之平均加權資金成本(WACC)為 15%，若 A 與 B 在市場上之 報酬率分別為 17%及 14%，則若嘉田公司僅依 WACC 進行評估，下列何者正確？ (A) A 將誤判。 (B) B 將誤判。 (C)將拒絕 A 案，為正確判斷。 (D)將拒絕 B 案，為正確判斷。

11. 下列關於內部報酬率法，何者為真？ (A)淨現值為零的折現率。 (B)當內部報酬率等於必要報酬率時，淨現值為零。 (C)考慮了貨幣時間價值。 (D)以上皆是。

12. 老王決定購買元嘉證券的股票。元嘉證券的財務經理說公司有發放股票股利 3%，並請他看財 務報表，因為老王不大瞭解股利的正確涵義。請問你是否能為他分辨下列敘述何者正確？ (A)現金股利與股票股利皆會使資產負債表上的現金與保留盈餘減少。 (B)股票股利與股票分割均不會使股東權益總額改變。 (C)股票股利伴隨現金股利發放。 (D)股票股利不會使資產負債表的股東權益內容改變。

13. 下列有關選擇權之敘述，何者有誤？ (A)選擇權持有人具有契約執行權利，也具有契約不執行之權利。 (B)在到期日之前，選擇權之履約價值必大於零，然而時間價值則可能小於零。 (C)在到期日時，當股票之市場價格大於買權履約價格時，買權會被執行。 (D)以上皆非。

14. 一日本廠商將出口一批生產設備至德國，若其擔心德國通貨膨脹率將會上升，應如何避險？ (A)賣出日圓期貨。 (B)賣出歐元期貨。 (C)買進歐元∕日圓(標的物為歐元)買權。 (D)以上皆可。

15. 一般而言，合併是擴大公司規模的最好方法，但是俊益證券的張經理卻採取股票收購方式， 其理由為下，請問何者為錯誤？ (A)採股票收購，只需從公開市場上買入股票，不需要召開股東大會。 (B)合併可以不須徵求目標公司的管理階層與董事會的同意。 (C)採股票收購，目標公司的管理階層仍可能採取抗拒的行動。 (D)可避免少數股東強力反對。

16. 太陽公司的β為 1.6，預期報酬率為 38%，市場投資組合的預期報酬率為 25%，無風險利率為 10%，請問此公司是否可投資? (A)可投資，因為淨現值為正。 (B)不可投資，因為淨現值為負。 (C)投資與否對公司價值無影響。 (D)資訊不足，無法評估。

17. 選擇權於公司理財應用的觀點，此概念相當於： (A)股東出售買權或擁有賣權。 (B)股東出售賣權或擁有買權。 (C)債權人出售賣權或出售買權。 (D)債權人出售買權或擁有賣權。

18. 彩晶光電目前股價 45 元，且彩晶光電使用零股利政策。目前無風險利率為 6%，市場投資組 合報酬率為 12%。若投資人希望明年彩晶光電股價可達 50 元，試問彩晶光電股票β值約為多 少，才可使彩晶光電股票落於證券市場線上？ (A)0.55 (B) -0.89 (C)6.8 (D)0.83

19. 林經理想投資「5G 手機專案」，因此請公司財務部的小晨幫他計算投資此專案所需要花費的 成本，在資本預算過程中，請問下列何項不包含在攸關現金流量內？ (A)營運資金 (B)機會成本 (C)沈沒成本 (D)稅後現金流量

20. 下列敘述何者為真？ (A)保留盈餘為內部權益資金；發行新股為外部權益資金 (B)公司最偏好使用內部融資；當公司需要外部融資時，優先考慮使用負債、其次是特別股、 最後發行普通股 (C)評估保留盈餘的成本主要的方法有股利評價模式和 CAPM (D)以上皆是

21. Jasmine 公司目前股價 60 元，剛發放了 4 元的現金股利，公司股利預期以每年 8%成長，新股 發行成本為 10%。試問保留盈餘資金成本及發行新股的資金成本？ (A) 9.01%；10.08% (B) 11.08%；10.35% (C) 15.2%；16% (D) 10.48%；11.06%

22. 下列何者可增加買權的價值？ (A)標的資產價值變動小 (B)標的股票價格下跌 (C)執行價格較高 (D)距到期日較久

23. 若中央銀行平日由市場供需決定匯率，但政府仍會適時干預以穩定匯率，此一制度稱為： (A)管理浮動匯率制度 (B)機動匯率制度 (C)浮動匯率制度 (D)固定匯率制度

24. CML 與 SML 的比較，下述是否有誤？ (A)SML 可解釋個別有價證劵與投資組合(不管是否具效率性)的報酬與系統風險的關係 (B)CML 為 SML 的特例 (C)CML 解釋效率投資組合總風險與報酬率之間的關係 (D)以上皆對

25. 中石化發行的買權(call)市價如果是 10 元，執行價是 62 元，股票價格是 53 元，則其買權 隱含時間價值： (A)10 元 (B)3 元 (C)7 元 (D)0 元

二、嘉大投信在尋求套利機會時發現了中鋼及東鋼兩檔股票，其資料如下：

若今日市場上之無風險利率為 8%，試問此兩檔股票之市價是否偏離理論價格？若今日之價 格為公平市價，試問無風險利率應為多少？(10 分)

三、光嘉公司的年銷售額為 100 萬元，其存貨周轉率為 10。光嘉公司的流動比率為 3，速動比 率為 2.5，試問光嘉公司之流動資產？(8 分)

四、
(a)小智以每股 20 元買入永嘉公司股票 180 股，1 年以後以每股 18 元賣出，又小智在持股 期間收到每股 2.5 元的現金股利，求其報酬率。(4 分)
(b)嘉永公司股票第 1 年年初的市價為每股 20 元，第 1 年年底漲到 25 元，第 2 年年底回 跌到 24 元，兩年內各發放 2 元的股利，試求其投資期間之總報酬率。(4 分)

五、若在 2019 年 9 月 15 日之 NAND 指數買權之收盤價為 3.2 元，NAND 指數當天收盤價為 28 元，其執行價格為 26.5 元，11 月 15 日到期(60 天到期)，假設利率為 8%，請計算在 相同條件下，NAND 指數賣權之理論價格？(8 分)

六、綠點公司目前流通在外股票為 120 萬股，股價為每股 30 元。綠點公司債之市場價格為面 額的 90%，而公司債之面額總值為 600 萬元，提供 16%的到期收益率。目前無風險利率為 5%，而市場風險溢酬為 9%，綠點公司股票 β 值為 0.85，假設公司適用稅率為 40%，試求 綠點公司之加權平均成本(WACC)？(8 分)

七、Kitty 公司今年計畫發放 8 元的股利，且股利成長率每年固定為 8%，若無風險利率為 5%， 市場投資組合報酬率為 20%，且 Kitty 公司之系統風險為1.8，試計算 Kitty 公司的股價？(8 分)