181. 下列何者非期貨合約（futurescontract）之特性？
(A)集中競價
(B)每日結算保證金盈 虧
(C)買賣雙方均承擔對方的信用風險
(D)定型化合約

期貨特性

一、標準化契約

(一)交易標的

例如黃金期貨是以黃金為契約交易標的，台股指數期貨是以「台灣證券交易所發行量加權股價指數」為交易標的。

(二)契約規格

例如芝加哥期貨交易所CBOT之小麥契約規格為：每口契約5,000英斗。此外，台股指數期貨契約之規格為：指數×NT$200。

(三)交易時間

即期貨市場開盤到收盤的時間。目前台股指數期貨之交易時間為8:45~13:45。

(四)升降單位

即期貨價格於盤中漲跌之單位。目前台股指數期貨之升降單位為指數1點，等同於NT$200。

(五)漲跌幅限制

每一交易日之期貨價格最高及最低之波動幅度。目前台股指數期貨之最大漲跌幅度為前一交易日收盤價之上下10%，而新加坡衍生性商品交易所(SGX-DT)摩台指期貨最大漲跌幅度為15%。

(六)交割方式

目前台股指數期貨規定以現金交割。

(七)交割品質

對於期貨交易標的之品質或種類之規範，亦為期貨契約之標準化項目之一。以黃金期貨為例，黃金現貨必須為每塊重100盎司(1盎司＝31.1035公克＝8.2944錢)，成色0.995。

(八)交易月份

即期貨契約的到期月份。目前台股指數期貨交易月份，係自交易當月起連續二個月份，另加上三月、六月、九月、十二月中三個接續的季月共有五個月份之期貨契約在市場上交易。

(九)最後交易日

該期貨契約交割月份的第三個星期三在必須進行交割的最後月份，當月的第三個星期三即為最後交易日，過了這天之後的隔日起，該契約便從市場上消失。

二、逐日結算

期貨契約透過結算所每日作結算(Daily Resettle or Marking to Market)，若當日結算後保證金有盈餘，則高於原始保證金的部分(Initial Margin)，可隨時提領；若當日結算後有虧損，且保證金餘額低於維持保證金(Maintenance Margin)時，則必須限期將保證金補足到原始保證金的水準。遠期契約是在到期時才一次結算，故無交易保證金的問題。

三、透過結算所交易，無信用風險

期貨契約的買賣雙方都是透過結算所(Clearing House)進行交易，以結算所為交易對手(買賣雙方並非直接面對面進行交易)，因此可保證履約，免除到期時違約的風險。遠期契約則由交易雙方自行徵信，並自負對方違約之風險。

四、多數平倉，少數交割

期貨契約為標準化契約，若要將手上之期貨契約結清，只須進行反向平倉(Offset)即可。遠期契約受限於契約規格特殊，難以在市場上流通，故不易沖銷，大多於到期日進行實物交割。

五、大眾化交易

個人或企業均可透過期交所的會員參與期貨交易。遠期市場大多為法人企業，一般個人或小公司極少參與。

六、期貨契約V.S.遠期契約

期貨契約

於市場上流通之商品交易契約，內容格式標準化。

於公開市場上流通交易。

買賣雙方均須繳交保證金。

交易完成後，由期貨結算所同時擔任買賣雙方的交易對手，居中作保並完成期貨交易。若有任何一方違約，結算所將肩負起履約義務。

期貨契約在成交後，大多在到期日前平倉，鮮少實體商品交割。

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