申論題

Fed和其他央行只有四條路可選，各有利弊。 一，再度實施量化或信用寬鬆政策，藉收購長期公債或民間資產提高流動性，鼓勵放款。但QE會大幅擴張央行資產負債表，有其代價與風險。 二，再度實施負利率，如ECB、日本和瑞士央行近年做法。但銀行會蒙受損失，終會轉嫁給消費者。 三，提高目標通膨率，例如從2%提高到4%，這可把中性利率拉升到5-6%，降低衰退來襲時觸及零利率下限的風險。 但這選項備受爭議，因為2%的目標都難以達成了，要達到4%勢必得擴大、延長實施非傳統政策。 四，降低目標通膨率，例如從2%降到0%。在利率接近0%而通膨率仍低於2%之際，這可降低實施非傳統政策的必要性。 但大多數央行有理由不採取這種策略，以免導致債務型通縮（debt deflation）。若名目債務的實質（經通膨調整）價值增加，更多債務人可能破產。而且，在開放的小型經濟體，目標若訂在0%，貨幣可能升值，推升出口商的生產與工資成本。