15.當 GNMA 轉付證券房貸發生違約時，投資人會面臨到什麼問題？
(A)違約損失
(B)無提前還款風險
(C)無違約損失與提前還款風險
(D)投資人無任何風險

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統計： A(94), B(33), C(616), D(76), E(0) #2035158

我要上專一

B1 · 2026/02/06

#7293553

為什麼 (D) 投資人無任何風險是錯誤的？

雖然 GNMA (吉利美) 有政府全額擔保，消除了「違約」帶來的直接衝擊，但作為一種「債券型商品」，投資人絕對不可能「沒有任何風險」。投資 GNMA 至少仍面臨以下兩大風險：

利率風險 (Interest Rate Risk)：
當市場利率上升時，GNMA 的市場價格（現值）一樣會下跌。如果你在利率高時想賣掉手上的 GNMA 憑證，你會虧損。
（正常的）提前還本風險 (Prepayment Risk)：
雖然題目問的是「當發生違約時」，但 GNMA 投資人平時仍要面對借款人因為「利率下降、換屋」而產生的主動提前還款。這會導致投資人面臨再投資風險。

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結論： 世界上沒有「無任何風險」的投資工具。說「無任何風險」在金融學上是絕對錯誤的敘述。

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為什麼 (C) 無違約損失與提前還款風險是正確的？

這題的題幹有一個前提條件：「當房貸發生違約時」。

在這個特定情境下，GNMA 的機制設計得非常完美：