18 當中央銀行在外匯市場大量賣出外匯，另一方面又採取公開市場買進票券，則最不可能發生下列何種現象？
(A)新臺幣升值
(B)貿易順差擴大
(C)中央銀行國外資產減少
(D)準備貨幣減少的幅度小於中央銀行國外資產減少的幅度

1. 外匯操作（賣出外匯）

• 外匯供給增加：央行賣出外匯會增加市場上的外匯供給，同時收回新台幣，導致準備貨幣減少13。

• 國外資產減少：央行持有的外匯儲備（國外資產）會因賣出而下降13。

• 匯率影響：賣出外匯通常會增加新台幣需求，可能促使新台幣升值13。

2. 公開市場操作（買進票券）

• 貨幣供給增加：央行買進票券會向市場釋放新台幣，增加準備貨幣，抵消外匯操作造成的緊縮效果24。

• 準備貨幣變化：若兩項操作規模相當，準備貨幣的淨變化可能趨近於零，但若外匯賣出量更大，準備貨幣仍可能小幅減少4。

選項分析

• (A) 新臺幣升值：外匯操作可能推升新台幣，但公開市場買進票券的寬鬆效果可能部分抵消。然而，若外匯賣出量主導，新台幣仍可能升值13。

• (B) 貿易順差擴大：新台幣升值不利出口競爭力，可能抑制貿易順差擴張，此現象較難發生13。

• (C) 中央銀行國外資產減少：賣出外匯必然導致國外資產減少，此現象必然發生13。

• (D) 準備貨幣減少的幅度小於國外資產減幅：公開市場買進票券會緩衝準備貨幣的減少，此現象合理4。

結論：最不可能發生的現象是 (B) 貿易順差擴大，因新台幣升值可能削弱出口競爭力，反而抑制順差擴張13。