申論題

  流動性陷阱此一觀點是英國著名經濟學家J.M Keynes提出的,他指出:人們對貨幣的需求由交易、預防和投機需求組成。當一定時期的利率水準降低到不能再低時,人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期,貨幣需求彈性就會變得無限大,即無論增加多少貨幣,都會被人們儲存起來。發生流動性陷阱時,再寬鬆的貨幣政策也無法改變市場利率,增加產出,使得貨幣政策失效。

  這就是說，當利率降至一定水準時,因利息收入太低,故幾乎每人都寧願持有現金，而不願持有債務票據。此時政府當局對於利率即無力再加控制。他認為，金融當局對於市場利率，並不能隨時調節；利率降至某一水準之後，任何措施都不再能使它下降。進而產加社會產出, 這種無能為力的狀況，恰如落入陷阱一樣。

  圍繞流動性陷阱問題，西方經濟學界爭論很大。
流動性陷阱的存在，意味著運用貨幣調整來解決經濟蕭條問題可能是無效的。這一結論動搖了古典學派的理論根基。Keynes學派代表人物之一，美國經濟學家J.Tobin在其早期論文中，曾運用若干資料證明瞭流動性陷阱的存在，並明確得出貨幣政策不如財政政策有效的結論。然而，另有經濟學家同樣進行了實證研究，卻得出流動性陷阱並不存在的結論。貨幣主義代表人物M.Friedman則持某種折衷態度。一方面，他否定有流動性陷阱存在；另一方面，他又認為市場利率不可能無限降低，因為人們需要以貨幣來替代其他金融資產的普遍願望會使利率的下降有一個最低的限度。

流動性陷阱"的存在並不意味著貨幣政策無效。從整體的角度分析,"流動性陷阱"表明貨幣政策對證券市場直接有效,對實際經濟間接有效;從全過程角度分析,"流動性陷阱"具有暫時性,這是貨幣政策有效的另一表現形式,即存在政策滯延;從總體經濟、虛擬經濟、貨幣政策的"三方運行分析,三者互有影響。

流動性陷阱為當利率降至某一很低的水準時，貨幣需求利率彈性無限大。此情況下，央行不論增加多少貨幣供給，都會被大眾貨幣需求所吸收，利率不再下降。

此情況下LM會呈水平線。

(一)當處於流動性陷阱時，央行採取寬鬆貨幣政策，LM右移、不變，Y不變，貨幣政策無效

(二)美國聯準會採用非傳統貨幣政策的量化寬鬆(QE)，在流動性陷阱有奇效

.所謂流動性陷阱指當利率降至某一很低的水準時,貨幣需求的利率彈性無窮大,在此情況下,央行不論增加多少貨幣供給都會被社會大眾的貨幣需求所吸收,利率卻不再下降

當經濟體處於流動性陷阱時 貨幣需求線為一條水平線

處在流動性陷阱區域的LM曲線亦為水平狀態

2.投資陷阱: 景氣很低迷,投資者對未來極為悲觀,投資意願低落之際,即使利率下降然而投資支出也不會增加

換言之

投資支出不受利率變動影響   投資的利率彈性為0

此情況下投資需求曲線為一垂直線

IS曲線也是一條垂直線

(二)當經濟體處在流動性陷阱時,若政府採取擴張性財政政策,增加政府支出,將使IS曲線右移,造成產出增加,利率維持不變

也就是說

當經濟體處在流動性陷阱時===>財政政策有效

至於貨幣政策的效果如何

若央行採擴張性貨幣政策 增加貨幣供給

將使LM曲線右移動 結果產出不變

也就是貨幣政策無效

若採取寬鬆貨幣政策 LM不移 Y不變 貨幣政策無效