申論題內容
四、甲公司一年發放一次股利，且剛剛宣布將把明年的股利從 4 元減為 3 元，
並將節省下來的資金拿來支應新的擴張計畫。在宣告前，甲公司的股利
每年預計成長 3%，而股價為 80 元。在這個新的擴張計畫後，股利成長
率將成為 5%。請問在此一擴張計畫宣告後，你預計股價將成為幾元？
（假設甲公司的風險不會因為此一擴張計畫而改變）請說明此一擴張計
畫是否為正淨現值（Positive Net Present Value）的投資？請說明公司調
降股利投資新的計畫，要成為正淨現值投資計畫的必要條件為何？這些
結果對公司的股利政策有何隱含意義？（25 分）
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