114年 - 114 公務升官等考試_薦任_企業管理：財務管理#133058

科目：財務管理 | 年份：114年 | 選擇題數：0 | 申論題數：4

試卷資訊

所屬科目：財務管理

選擇題 (0)

申論題 (4)

一、請根據股利折現模式寫出價格盈餘比（P/E）的公式，說明影響價格盈餘比的因素，並說明產業特性、景氣狀況和投資人情緒如何透過上述幾個影響因素影響價格盈餘比。假設股利支付率（Dividend/Earnings, D/E）是 0.6，要求報酬率（k）是 11%，股利預期成長率是 5%。請計算當前的價格盈餘比（P/E）。（25 分）

二、請分別定義內部成長率（Internal Growth Rate）和維持成長率（Sustainable Growth Rate），並結合 ROE 杜邦恆等式，闡述影響公司維持成長率的因素。假設 B 公司銷貨金額新臺幣（下同）4,000 萬元，總資產 2,500 萬元，負債權益比 1.5，淨利為 100 萬元。如果 ROA 為 10%，股利支付率為 0.6，則該公司內部成長率和維持成長率各為何？（25 分）

三、傳統會計指標（如資產報酬率、每股盈餘、股東權益報酬率）因盈餘管理、忽略資金成本及會計準則限制，往往難以真實反映企業經濟價值。為改善此問題，學者提出以經濟附加價值（EVA）與市場附加價值（MVA）作為價值導向的績效衡量指標。請說明 EVA 與 MVA 的定義，並比較兩者在衡量企業績效上的差異。A 公司稅後淨營業利潤為 1 億元，投入資本為 5 億元，加權平均資金成本（WACC）為 10%，股東權益為 2 億元，市場價值為 15 億元。請計算並說明 A 公司的 EVA 和 MVA。（25 分）

四、請討論美國「關稅政策」與「通膨走勢」如何影響聯準會的利率決策。聯準會調降利率的決策會如何影響殖利率曲線的斜率？（25 分）