【站僕】摩檸Morning>試卷(2019/01/16)

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108 年 - 108年 臺酒 從業及從業評價 財務管理#74373 

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【非選題】
1.
第一題: 估算公司的外部融資需求(EFN)是財務經理人的基本任務,根據銷售額百分比法 (percentage of sale approach),可求得外部融資需求(EFN)如下式:
5c3eaa3a76c08.jpg
其中 A*為與銷售額有連動關係的資產總額,L*為與銷售額有連動關係的負債總額,S 為 原銷售額,ΔS 為新增銷售額,π為淨利率,b 為盈餘保留率。

【題組】 ⑴根據上述 EFN 的關係式,假定公司總資產不會隨銷售額變動,請說明公司是否 有外部融資的需求?【10 分】

【非選題】
2.【題組】⑵根據上述 EFN 的關係式,假定公司的利潤為 0,且 A*為公司的總資產,L*為公司 的總負債,請問此時公司的外部融資需求與公司的股東權益有何關係?【15 分】

【非選題】
3.
第二題: 債券價格變動與存續期間(duration)和凸性(convexity)的關係如下:
5c3eab9b9d551.jpg 其中 p 為債券價格,D 為存續期間,C 為凸性,y 為殖利率。 請問:

【題組】 ⑴根據上述關係,若不考慮凸性,當市場殖利率上升時,僅用存續期間所估算的債 券價格,將會低估或高估?請說明理由。【10 分】

【非選題】
4.【題組】⑵根據上述關係,當市場殖利率下降時,在考慮凸性的情況下所估算的債券價格變 動率會較大或較小?請說明理由。【15 分】

【非選題】
5.
第三題: ⑴假設某證券交易商以價內發行某特定股票之一年期認購權證,所收取的權利金總 金額約$30,000,000,請問:【10 分】

【題組】 (1)在何種情況下,該證券交易商將會產生損失?

【非選題】
6.【題組】(2)該證券交易商如何針對此權證部位進行避險(hedging)?

【非選題】
7.⑵假設韓流公司的總市場價值為$100,000,000,總負債的市價為$20,000,000,公 司所得稅的稅率為 20%。若該公司股票的貝他係數(β)為 1.5,目前市場無風險 利率為 1%,台灣整體股票市場(大盤)預期每年報酬率為 3%。請問:【15 分】 如果該公司的負債資金成本為 2%(每年),則公司的加權平均資金成本(WACC) 應是多少(%)?

【非選題】
8.第四題: 杜邦恆等式(Du Pont identity)為杜邦公司所創,廣為實務上所採用。杜邦恆等式為:股 東報酬率=邊際利潤*總資產周轉率*股東權益乘數。請問說明上述杜邦恆等式的管理意涵? 【25 分】

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11. ( )春秋時代,何人以管仲為相,改革內政,獎勵工商,並以「尊王攘夷」為號召,成為中原第一位霸主? (A)晉文公 (B)齊桓公 (C)楚莊王 (D)秦穆...

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