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衍生性商品之風險管理
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114年 - 114-2 期貨交易分析人員:衍生性商品之風險管理#145087
> 試題詳解
21.下列何項不是進行 VaR 估算時應考慮的要素?
(A)評估期間
(B)投資部位的市值
(C)市場價格變動方向
(D)資產報酬率的波動度
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22.下列敘述何者錯誤? (A)基差=現貨價格-期貨價格 (B)期貨買賣困難可歸類為流動性風險 (C)基差風險是期貨價格與現貨價格變動幅度不一致所產生的避險風險 (D)期貨到期日時仍可能出現大幅度的基差
#4046285
23.若台積電現貨價格年波動率為 25%,台積電期貨價格年波動率為 20%,兩者年報酬共變異數為 6%,請問最佳的期貨避險比率(Minimum Variance Hedge Ratio, MVHR)為何? (A)0.96 (B)1 (C)1.2 (D)1.5
#4046286
24.若風險模型原本假設報酬服從 GARCH-Normal 模型,後改用 GARCH-t 模型(自由度較低的 t 分配),則其風險值(VaR)將如何變動? (A)上升 (B)下降 (C)不變 (D)無法判斷
#4046287
25.若某資產 5 天、99%信賴水準的風險值為 2,000,請問其 3 天、95%信賴水準的風險值最接近下列哪個數值?(若 N(x)代表標準常態累積到 x 的機率,則 N(1.645)=0.95, N(1.96)=0.975,N(2.3263)=0.99,N(2.5758)=0.995) (A)1,000 (B)1,095.48 (C)1,178.83 (D)1,305.26
#4046288
26.關於存續期間(Duration)下列敘述何者錯誤? (A)零息債券的存續期間等於到期日 (B)其他條件不變下,債券票息愈高,存續期間愈短 (C)Macaulay Duration 的計算原理可視為將對應時間乘上加權權重,此加權權重等於每期現金流折現值除以債券價格 (D)即使殖利率變化較大,債券價格變動亦可正確地直接運用修正存續期間乘上殖利率變化數 值計算即可獲得
#4046289
27.某投資人持有 3 口台股期貨,目前指數為 25,000 點,每點價值 200 元,預估日波動率為1%。若採用 Delta-Normal VaR 方法,試問在 99% 信賴水準下,其 1 日 VaR 約為多少? (若 N(x)代表標準常態累積到 x 的機率,則 N(1.645)=0.95,N(1.96)=0.975, N(2.3263)=0.99,N (2.5758)=0.995) (A)246,750 (B)294,000 (C)348,945 (D)386,370
#4046290
28.下列敘述何者錯誤? (A)選擇權損益可直接運用 Delta-Normal VaR 估算選擇權風險 (B)保護性賣權(Protective Put)是透過同時購買標的資產並買入對應的歐式賣權所構成 (C)其他條件不變下,如果只考量短暫的時間流逝(例如過去 10 分鐘),歐式賣權價格變動只受到 Theta 的影響 (D)在台灣(以 2025 年 7 月為例),臺股期貨(TX)的原始保證金剛好等於小型臺指期貨(MTX)的四倍
#4046291
29.下列哪一項不是運用變異數共變異數法(Delta-Normal VaR)來估算股票部位風險值時所需要的資訊? (A)股票部位市值 (B)股票報酬的標準差 (C)股票與市場報酬的貝他值 (D)股票報酬之間的相關係數
#4046292
30.下列敘述何者錯誤? (A)系統風險是無法透過資產多角化來消除的風險 (B)在 CAPM(Capital Asset Pricing Model)模型中,Beta 係數即衡量資產所承擔的系統風險程度 (C)全球金融危機(如雷曼兄弟倒閉)歸類於系統風險範疇 (D)某券商交易員未經授權進行巨額交易造成該券商巨大損失,此事件同時屬於作業風險與系統風險範疇
#4046293
31.投資人持有台積電股票部位,若預期未來台指指數可能下跌,最不合適的避險方式為? (A)賣出台指期貨 (B)買進台指賣權 (C)買進台指買權,同時賣出相同履約價格的台指賣權 (D)買進台指賣權,同時賣出相同履約價格的台指買權
#4046294
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