阿摩線上測驗 登入

112年 - 112-2 期貨交易分析人員：衍生性商品之風險管理#116282

科目：衍生性商品之風險管理 | 年份：112年 | 選擇題數：35 | 申論題數：5

試卷資訊

所屬科目：衍生性商品之風險管理

選擇題 (35)

1. 下列何者為繪製殖利率曲線時必須注意的事項？ (A)債券應由相同機構發行 (B)債券應有相同的到期日 (C)債券應具有相同的信用風險 (D)債券的票面利率應相同
2. 假設有存續期間及價格相同之甲、乙二種債券，若債券乙之凸性較大，則下列敘述何者正確？
I.當利率下降時，債券乙價格上升幅度比債券甲大
II.當利率下降時，債券乙價格上升幅度比債券甲小
III.當利率上升時，債券乙價格下降的幅度會大於債券甲
IV.當利率上升時，債券乙價格下降的幅度會小於債券甲(A) I、III (B) II、III (C) I、IV (D) II、IV
3. 假設一投資組合中，甲債券 5,000 萬元，Duration 為 3，乙債券 3,000 萬元，Duration 為 5， 請問該投資組合之約當 Duration 為多少？(A)3.75 (B)4 (C)4.53 (D)無法判斷
4. 在市場殖利率上升時，若僅考慮存續期間，則將會： (A)低估價格跌幅 (B)高估價格跌幅 (C)沒有影響 (D)無法判斷
5. 如果債券價格為對數常態分布，則債券殖利率有可能會是負的。請問此敘述是否正確？ (A)正確。因為債券價格服從對數常態分布，因此價格可能會高於面值，所以債券殖利率會是負的 (B)不正確。因為債券價格的對數服從常態分布，因此價格有均值回歸的特性，因此債券價格不 可能高於面值，所以債券殖利率不會是負的 (C)正確。無論債券價格服從何種分布，債券殖利率皆有可能是負的 (D)不正確。無論債券價格服從何種分布，債券殖利率皆不可能是負的
6. 假設其餘條件不變，債券的到期日愈長，則其價格對利率的敏感度會愈： (A)高 (B)低 (C)不變 (D)未知
7. 為什麼資產與負債間存續期間的匹配，在債券免疫策略(immunization)的第一步是個很好的方法？ (A)因為存續期間的匹配防止票息的再投資發生在不同的利率下 (B)因為債券的存續期間與利率的期間結構是相互獨立的 (C)因為債券的投資組合以資產面而言，與時間的發展是呈線性關係的 (D)因為期間結構的平行移動所造成資產以及負債價值的改變，廣泛而言兩者的改變是相等的
8. 若以 99%信賴區間計算得出之 VaR 為 1,000 萬元，則若信賴區間調為 95%時，VaR 約為多少？ (A)210 萬元 (B)650 萬元 (C)800 萬元 (D)710 萬元
9. 一個專案經理買了 600 個履約價為$60 的買權，每個買權花費為$3。其標的股價為$62，且股票的日報酬的波動率為 1.82%，且該選擇權的 delta 係數為 0.5。在不考慮股利的情況下，下列哪個選項最接近利用 delta-normal 法所估計的，95%信賴水準下，持有一天的風險值(VaR)？ (A)$54 (B)$557 (C)$787 (D)$1,114
10. 銀行賣出了一個標的為股票的買權。為了避險，銀行決定設立一個 Delta-gamma 中立策略，他們可以在正確的數量下使用下列何者？
I.標的股票與同樣標的股票並有著較高履約價格的選擇權
II.標的股票與同樣標的股票但是到期期間較短的選擇權(A)僅 I 正確 (B)僅 II 正確 (C)I、II 皆正確 (D)I、II 皆不正確
11. 信用利率與何者成反比？ (A)信用等級 (B)年期 (C)違約機率 (D)選項ABC皆非
12. 在衡量信用損失期望值時，應該考慮什麼因素？ (A)信用曝險金額 (B)信用曝險的回收率 (C)違約機率 (D)選項ABC皆是
13. 一個風險性資產的市場交易價格，與買賣價差(bid-ask spread)相關的風險是： (A)流動性風險 (B)動態風險 (C)模型風險 (D)按市價計價風險
14. 一個在大銀行工作的公債風險管理師(treasury risk manager)主要在負責流動性風險的管理，請問下列何者最適合用於資金流動性風險管理？ (A)建立一個風險值(VaR)模型 (B)購買信用違約交換 (C)實施資產負債管理 (D)計算違約損失率
15. 下列何者不屬於作業風險的範圍？ (A)資安風險 (B)銀行行員舞弊風險 (C)法律風險 (D)流動性風險
16. ETF 的風險包括： I.交易對手；II.稅務 (A)僅 I (B)僅 II (C)I、II 皆是 (D) I、II 皆非
17. 交易對手風險與以下何種風險密切相關？ (A)投資組合風險 (B)信用風險 (C)稅務風險 (D)交易風險
18. 槓反型 ETF 主要是由哪種資產所形成的投資組合？ (A)期貨 (B)股票 (C)債券 (D)選擇權
19. 槓反型 ETF 因為承擔什麼樣的風險，使得報酬偏離預期？ (A)複利風險 (B)信用風險 (C)稅務風險 (D)交易風險
20. 在某一段時間內，ETF 報酬率與其追蹤指數報酬率之間的差異是指： (A)追蹤差異（簡稱 TD） (B)追蹤誤差（簡稱 TE） (C)選項AB皆非 (D)選項AB皆可
21. 在某一段時間內，ETF 報酬率與其追蹤指數報酬率差異的標準差是指： (A)追蹤差異（簡稱 TD） (B)追蹤誤差（簡稱 TE） (C)選項AB皆非 (D)選項AB皆可
22. 假設投資組合 A 和 B 有相同的平均報酬，相同的報酬標準差，但投資組合 A 相較於投資組合 B 有較低的貝塔值（beta）。以夏普比例（Sharpe ratio）而言，投資組合 A 的表現： (A)優於投資組合 B 的表現 (B)相同於投資組合 B 的表現 (C)劣於投資組合 B 的表現 (D)資訊不足以判斷此問題
23. 在每個風險下找出最佳的投資組合，這些投資組合預期風險與預期報酬的點集合可畫出的曲線是： (A)無異曲線 (B)資本市場線 (C)效率前緣 (D)證券市場線
24. 單一個股 ETF 的組成標的通常是： (A)個股 (B)個股期貨 (C)個股選擇權 (D)個股權證
25. 單一債券 ETF 的組成標的通常是： (A)債券 (B)債券期貨 (C)債券選擇權 (D)債券基金
26. 一般型債券 ETF 不同於傳統債券之處有：I.本金償還；II.固定到期日 (A)僅 I (B)僅 II (C)I、II 皆是 (D)I、II 皆非
27. 選擇權契約的賣方在取得了權利金之後，如何支付未來可能的報酬問題，屬於下列何者？ (A)定價 (B)避險 (C)套利 (D)違約
28. 以下何者與選擇權所形成的投資組合有關？ (A)SPX (B)TXO (C)T50 反 1 (D)VIX
29. 以下哪個理論預測當前期貨價格將等於交割日的預期現貨價格？ (A)持有成本(cost of carry)模型 (B)期望假說(Expectations Hypothesis) (C)正常現貨溢價(Normal Backwardation) (D)買權賣權平價理論(Put-call parity)
30. 誰該負責降低利率遠期合約的違約風險？ (A)沒有人 (B)集中交易對手(the central counterparties) (C)交易所 (D)所有人
31. 假設 S&P 500 指數的預期年化報酬為 7.2%且波動率為 8.2%，假設 AAA Fund 的預期年化報酬 6.8%且波動率為 7.0%，且以 S&P 500 為基準。根據 CAPM，如果無風險利率為每年 2.2%， AAA Fund 的 beta 值為何？ (A)0.92 (B)0.95 (C)1.13 (D)1.23
32. 已知日圓兌美元(JPY/USD)的匯率波動為 8%，日圓兌歐元(JPY/EUR)的匯率波動為 10%，歐元兌美元(EUR/USD)的匯率波動為 6%。在給定匯率波動率的情況下，日圓兌換歐元(JPY/EUR) 和歐元兌換美元(EUR/USD)之間的隱含相關性為多少？ (A)60% (B)30% (C)-30% (D)-60%
33. 在其他參數相同的情況下，如果我們增加標的資產的隱含波動率，選擇權的價格會如何變動？ (A)買、賣權價格都會減少 (B)買、賣權價格都增加 (C)取決於選擇權是價內還是價外 (D)買權價格會增加而賣權價格會減少
34. 買權的價值為 24.90 瑞士法郎，選擇權希臘字母 rho 值為 40.40，其他參數保持不變，則利率提高 20 個基點 (basis point) 將導致： (A)買權價格上漲 0.0808 瑞士法郎 (B)買權價格上漲 0.8080 瑞士法郎 (C)買權價格上漲 8.0800 瑞士法郎 (D)買權價格上漲 80.800 瑞士法郎
35. 「以人為本的可信任 AI」是為了回應 AI 預測可能造成某些特定的風險的誤判風險，具體作法包括： (A)謹慎開發或使用 AI 這類強大的工具以避免偏誤 (B)將風險就使用場合、可能造成的損害，以及損害發生的機率等做分級 (C)聚焦高度風險的監理，例如信用風險等，以避免過度監管 (D)以上皆是

申論題 (5)

二、申論題或計算題 
1. 近期美國債券的殖利率曲線出現了劇烈的倒掛現象，試說明什麼是倒掛現象，以及產生此現象的可能原因。
2. (1) 若是正向兩倍 ETF 所連結的指數連續兩天都上漲 10%，此 ETF 累積之報酬率為？
(2) 若是反向兩倍ETF 所連結的指數第一天上漲 10%，第二天下跌10%，此ETF 累積之報酬率為？
(1) 列舉兩項 AI 或 ML 可能帶來的風險。
(2) 列舉一項 AI 或 ML 在衍生性商品之風險管理的應用。