22.若目前價值80萬的某一投資組合與S&P500指數同方向且同幅度變動。目前S&P500指數為3,200。則須如何操作指數選擇權，才能使投資組合價值不低於70萬？
(A)賣出履約價為2,800的買權
(B)賣出履約價為3,200的買權
(C)買入履約價為2,800的賣權
(D)買入履約價為3,200的賣權

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統計： A(0), B(0), C(3), D(0), E(0) #3405245

詳解 (共 2 筆)

#6779705
1. 題目解析 題目中提到的投資組合目...
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#7155870

因為投資組合「跟 S&P500 同方向且同幅度變動」，等於投組報酬率 = 指數報酬率。

  • 目前：指數 (= 3{,}200)，投組 (= 80) 萬

  • 要保證投組不低於 (70) 萬 ⇒ 最多只能跌到 (70/80 = 0.875)（也就是跌 12.5%）

把這個比例換成指數水位：
[
3{,}200 \times 0.875 = 2{,}800
]

所以你要把「指數跌破 2,800 時的損失」鎖住，最直接就是買入履約價 2,800 的賣權（protective put），跌破 2,800 的部分由賣權補回。

✅ 答案：(C) 買入履約價為 2,800 的賣權

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