阿摩線上測驗
題組內容
二、一項對美國公開上市公司財務長（CFO）的普查結果指出，37%的公司設定一較具
彈性的目標資本結構（Target Capital Structure）水準，34%的公司設定一個較嚴格的
目標資本結構水準，10%的公司設定唯一的目標資本結構水準，由此可知目標資本
結構為一般公司所採用，差別在該水準設定的寛鬆。
⑴試說明信號理論（Signaling Theory）和融資順位理論（Pecking Order Theory）與 權衡理論（Trade-off Theory）在資本結構理論上的差異為何？（10 分）
詳解 (共 2 筆)
詳解
融資理論下：公司沒有確定的資本結構，且負債比率只是投資決策、股利政策、外部融資及內部融資決策相互影響的結果。
詳解
1.信號理論：說明公司的資本政策，隱含公司內部訊息：一般而言，公司管理階層較外部投資人了解公司之價值，若公司舉債投資，則隱含公司未來價值的提昇，然而若為發行新股則是不利訊息，最適資本結構應是100%借款。
2.融資順位理論：融資順位則是認為依據資金來源的不同，內部融資成本（保留盈餘）低於外部融資成本（外部融資包含發行新股以及舉債），且內部融資亦不需要透露過多訊息，故公司偏好內部融資次序高於外部融資，若為外部融資偏好順序為公司債、可轉換公司債、特別股，以及普通股。
3.權衡理論：公司在考量資本結構時，須考量負債的稅盾效果及破產成本間做衡量，應存在一最適資本結構。