一、何謂效率市場假說（Efficiency Market Hypothesis）？請說明其三種類型與各別對價格預測性的隱含意義。為何完全且隨時有效率的市場不可能存在？請從效率市場假說的假設與其結論可能存在的衝突說明。（25 分）

四、甲公司一年發放一次股利，且剛剛宣布將把明年的股利從 4 元減為 3 元，並將節省下來的資金拿來支應新的擴張計畫。在宣告前，甲公司的股利每年預計成長 3%，而股價為 80 元。在這個新的擴張計畫後，股利成長率將成為 5%。請問在此一擴張計畫宣告後，你預計股價將成為幾元？（假設甲公司的風險不會因為此一擴張計畫而改變）請說明此一擴張計畫是否為正淨現值（Positive Net Present Value）的投資？請說明公司調降股利投資新的計畫，要成為正淨現值投資計畫的必要條件為何？這些結果對公司的股利政策有何隱含意義？（25 分）