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期貨、選擇權與其他衍生性商品
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104年 - 104-1 期貨交易分析人員:期貨、選擇權與其他衍生性商品#21985
> 申論題
1. VIX自1993年由CBOE編製後,被市場廣為採用並推出VIX Futures和VIX Options等產品,並且被市場人士稱為投資人恐慌指數(The Investor Fear Gauge),請說明如何利用VIX來解讀投資人對後市之樂觀或悲觀情緒,並進一步說明舊VIX(1993)和新VIX(2003)編製上最大差異為何?(10分)
相關申論題
2.(a)若某一個投資人強烈看跌臺股而執行了一個買入賣權的交易策略,結果盤勢因政府宣佈停徵證所稅而反轉,那麼他該如何利用指數期貨來建構一個買入買權的交易策略?請進一步說明其理論基礎為何?(5分)
#21954
(b)如果市場上只有買權存在,而沒有賣權可供交易,若某一投資者預期未來買權之標的資產(例如某一匯率)將盤整一段時間,該投資者想使用上跨式交易策略(Short Straddle Strategy)來獲利,那麼他如何利用買權及相同標的資產的期貨,來形成上跨式交易策略,請進一步說明其理論基礎為何?(5分)
#21955
3.(a)假設今天為8月1日,美國某一債券基金經理人手中握有1000萬美金的債券部位,若其債券部位的存續期間(Duration)為8.5年,而10月份到期的公債期貨價格為91-12,且合約大小一口為10萬美金,若該公債期貨最便宜交割債券的存續期間為7.0年,那麼該債券基金經理人想利用10月份到期的公債期貨來規避未來二個月之利率風險,則他需要買賣多少口10月份到期的公債期貨?(5分)
#21956
(b)若該債券基金經理人想利用10月份到期的公債期貨,來降低其債券部位的存續期間(由8.5年降為6.0年),則他需要買賣多少口10月份到期的公債期貨?(5分)
#21957
3.一家美國公司在6個月之後必須支付100萬歐元,目前美元/歐元的6月期遠期匯率是1.04,歐元和美元的無風險利率分別是5%和4%。假設公司決定使用範圍遠期合約(range-forwardcontract)將一年後的實際兌換匯率控制在一特定上下區間內,並希望範圍遠期合約(range-forwardcontract)之成本與採用正規遠期合約(regularforwardcontract)之成本儘可能接近。已知6個月後到期的美元/歐元選擇權報價如下: 為組成範圍遠期合約(range-forwardcontract)將一年後的實際兌換匯率控制在一特定上下區間內,公司應買進/賣出哪些權擇權部位?
#534464
(2)在進行套利後,套利者在一年後的套利利潤是多少?
#534463
(1)套利者應如何套利?請寫下套利者於今日應有的操作,包括買權、賣權、股票、無風險資產或借貸等部位。交易規模部份,請將股票買/賣數量設定為1股。
#534462
(2)請以二期的二項樹求算此衍生性證券今日應有的價值。
#534461
(1)試求算風險中立機率。
#534460
3.假設現有一價值6,000萬美金的投資組合,另外S&P500的指數現在為1,200點。如果投組的價值與指數價值有鏡像關係,請問當投組的價值下跌至5,400萬美金時,應購買多少口(1口=100張契約)賣權,以保護該投組的部位?
#534365
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