104年 - 104年司法人員、104年法務部調查局調查人員、104年國家安全局國家安全情報人員、104年海岸巡防人員、104年移民行政人員考調查三等_財經實務組#31973

科目：財務管理 | 年份：104年 | 選擇題數：0 | 申論題數：17

試卷資訊

所屬科目：財務管理

選擇題 (0)

申論題 (17)

(1)若一旦決定開採，則不管金價如何均要繼續開採完畢，而不能關閉。請問目前是否應進行開採計畫？（7 分）

(2)若一旦開採，當金價下跌至某一程度時，即可於每年底決定永久關閉該金礦。請問目前可否進行開採計畫？（7 分）

(3)請說明前述狀況(1) 與(2) 差別的意義。（6 分）

(1)公司財務經理認為：「根據過去績效表現，公司平均 ROA 高於銀行貸款利率，因此公司若增加負債，公司資金成本將可降低，股東亦可享受槓桿效果，股價將可提高。」

(2)A 股票的報酬率標準差（總風險）較 B 股票高得多，然而其長期平均報酬率卻較 B 股票低，明顯違反了「高風險、高報酬」之原理。

(3)公司總經理認為：「由於紡織業目前沒什麼新投資機會，本公司應趁此機會採多角化經營策略，積極跨入電子、金融等行業，以分散經營風險，為股東創造價值。」

(4)今考慮以內部資金投資 A 與 B 兩投資方案，經評估其經濟效益均相同（假設其 NPV 均等於零）。然而 A 方案屬於現有營運擴充，其風險較低，B 方案則屬於高科技投資，風險遠較 A 方案高。請分析兩投資方案分別對公司總價值、股票價格與公司債價格有何影響。

(1)請計算 U 公司與 L 公司的價值。

(2)請計算 L 公司的加權平均資金成本。

(3)在其他假設不變的情況下， L 公司的公司稅率為 20%時，請計算 L 公司的價值。

(4)接續前一小題，請計算 L 公司的加權平均資金成本。

(一)佳佳公司在預估所需的「額外資金需求（AFN）」時，基本假設為流動資產、機器設備、流動負債（應付帳款，應付票據，應付款項）占銷售之比率不變，純益率也不變，則其「額外資金需求（AFN）」應為何？

(二)如果佳佳公司流動負債不隨銷售而變動，其他條件與上述相同，則其

「內部成長率」（Internal Growth Rate）」及「維持成長率（Sustainable Growth Rate）」各為何？

(1)若台高公司無盈餘再投資計畫，則股票價格應為多少？

(2)若台高公司決定每年將盈餘之 15%再投資，則其股價應為多少？

(3)若台高公司決定每年將盈餘之 25%再投資，則其股價應為多少？

(4)按前 (1)、(2) 、(3) 之情形，其本益比（P/E）均不同，請問本益比之大小決定於那些因素？本益比高之公司是否意味著其股東權益資金成本低？