申論題

(二)貶值政策長期效果

1.以商品市場均衡線(DD線)、資產市場均衡線(AA線)及經常帳平衡線(XX線)分析，以經常帳(CA)=0為出發點，原均衡點S，產出Y0、匯率E0

2.若採固定匯率制度之本國將本國幣政策性貶值，央行必須買外匯，若為未沖銷政策，則貨幣供給增加，使AA右移至AA'，

   (1)DD線:長期由於本國幣貶值使物價上漲，造成總支出減少DD左移至DD'；

   (2)AA線:物價上漲使實質貨幣供給減少而使AA'小幅左移至AA''；

   (3)XX線:物價上漲亦使得XX左移至XX',新長期均衡點R，所以產出回到Y0，經常帳恢復平衡(CA)=0，實質匯率不變。

3.結論:長期貶值政策無法增加產出，經常帳餘額(CA)無法改善。