申論題內容
四、甲準備設廠生產小裝飾品，並打算隔年開工且營運 19 年。今年不會有現金流量，隔
年銷售預期為$3 百萬，銷貨成本為$50 萬。這些數字不隨時間成長。為了設廠，甲
計劃使用去年以$4 百萬買來的那塊地。當初買這塊地係採用每年付$64 萬的 20 年期
抵押貸款方式。甲的下次付款係下一年且尚有 19 次貸款要付（也就是說，甲不用付
分期貸款那年，也剛好收不到此工廠的現金流量）。不幸地，在去年，這塊地的價
值已降到幾乎為零，且甲嘗試出租但未達成。甲並未預期此地區的地產市場在 19 年
內會改善。假設折現率為 10%且無稅，此專案之淨現值（NPV）為何？（25 分）
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