申論題

次級貸款（簡稱次貸）是指借款人信用不好的貸款，21世紀初美國房地產市場持續走高，借款人信用不好的人也能獲得貸款。金融機構將把錢借給那些能力不足以償清貸款的人，然後把這些住房抵押貸款證券（Mortgage-Backed Security，簡稱MBS）做成金融衍生品，打包分割出售給投資者和其他的金融機構。評級機構不負責任地將這些債券評為AAA級，而買家也以為自己可以透過信用違約掉期等手段規避風險。在債券層層包裝轉賣的情況下，鏈條上的機構都低估了風險。當美國房價開始下跌時，次級貸款大量違約，那些住房抵押貸款證券失去了其大部分的價值。造成許多金融機構資本大幅下降，雷曼兄弟破產，美國國際集團瀕臨倒閉，造成世界各地緊縮信貸。