109年 - 109-1 期貨交易分析人員：期貨、選擇權與其他衍生性商品#84859

選擇題 (35)

1. 關於為何會使用衍生性商品來管理金融風險的典型原因，下列何者為非？ (A)衍生性商品被用來當作一個避險的方法 (B)衍生性商品被用來減少破產的可能性 (C)衍生性商品被用來減少交易成本 (D)衍生性商品被用於滿足監管要求、稅收和會計約束

2. 一檔股票的現行價格為 100，此股票之一年到期遠期契約的遠期價格為 105。假設 P 為買入此遠期契約之投資人對股票一年內的預期價格，則： (A) P<100 (B) P=100 (C)100<P<105(D)P>105

3. 股票的現行價格為 200，連續複利的年化無風險利率為 4％，在接下來的 3 年中，每季將支付一次股息，而從現在起的 3 個月內將發放第一次股息。首期股息為 1.50，但隨後的每期股息將比之前支付的股息高 1％，此股票的 3 年遠期合約的公平價格(fair price)為何？(e^0.04=1.0408,e^0.12=1.1275,e^0.04(2.75)+e^0.04(0.25)1.01+.....+e^0.04(0.25)1.01¹⁰+1.01¹¹=13.3917) (A)200 (B)205 (C)210 (D)215

4. 相對於遠期合約，以下何者不是期貨合約的顯著特徵？ (A)合約每日結算(Mark to Market) (B)合約更具流動性，因為可以通過採取相反的部位來抵消合約 (C)合約更為客製化，以適應買方的需求 (D)合約之信用風險較小

5. 投資人認為某檔股票的波動性高，股價將有大漲大跌的情形，選擇權價格被低估則下列哪個策略最可以實現其獲利之目標？ (A) 賣一勒式選擇權組合(Strangle) (B) 買一跨式選擇權組合(Straddle) (C)賣一跨式選擇權組合(Straddle) (D)買一蝶式交易策略(Asymmetric Butterfly Spread)

6. S＆P 500 指數目前為 1,500，投資人決定買進 20 口 S&P 500 期貨合約。每口合約規模為 250 個單位的指數，三個月後到期。原始保證金(initial margin)為名目價值的 10％，維持保證金 (maintenance margin)為原始保證金的75％，該部位每日結算，一天後，S&P 500指數跌至1,450，請問需要追加多少保證金？(e^0.05/365=1.000136996 ) (A)100,000 (B)150,000 (C)200,000 (D)250,000

7. 一檔股票價格 S=$85，五年期歐式買權及賣權價格分別為 C=$10，P=$15，履約價均為 K=$90，無風險利率 r=5%，該股票的隱含現金殖利率 (implied dividend yield) 是多少？

(A)2.48% (B)4.69% (C)5.34% (D)7.71%

8. 有一不支付股息的股票現行價格為 40，在年化無風險收益率為 8％的情況下進行連續複利。假設履約價格為 35 的買權(call option)價格比履約價格 40 的買權價格高了 3.35，且兩個選擇權都在 3 個月後到期。請計算一履約價格為 40 的賣權(put option)價格會比一履約價格為 35 的賣權的價格高多少錢？
(e^-0.08=0.9231,e^-0.02=0.9802) (A) 1.55 (B) 1.65 (C) 1.75 (D) 3.25

9. 有一不支付股息的股票現行價格為 40，在年化無風險收益率為 8％的情況下進行連續複利。下表顯示了三個月中歐式買權(call option)和賣權(put option)不同履約價下的權利金：

一個有興趣推測股價波動的交易者正在考慮兩種投資策略。第一個是買入履約價為 40 的跨式選擇權組合(Straddle)。第二個是買入包含履約價為 35 的賣權和履約價為 45 的買權組成之勒式選擇權組合(Strangle)，請計算在三個月之內勒式會贏過跨式的股票價格範圍。(e^0.02 =1.0202 ， e^0.08 =1.0833) (A)勒式永遠不會贏過跨式 (B)33.56 < S_t <46.44 (C)35.13 < S_t <44.87 (D)36.57 < S_t <43.43