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101年 - 101-4證券投資分析人員：投資學#40936

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：101年 | 選擇題數：25 | 申論題數：6

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (25)

1. F 公司為固定成長公司，股利每年固定成長 8%，再假設 Y 公司的普通股股票 Beta 係數是1.2，市場投資組合要求報酬率是 18%，無風險利率是 8%，最近剛發放的股利$4。試估算 F 公司目前的每股價格為何？ (A)20 (B)3.33 (C)36 (D)50
2. 下列何者之證券交易稅稅率和普通股相同？ 甲.債券換股權利證書；乙.特別股；丙.認購權證；丁.存託憑證(A)僅甲、乙對 (B)僅甲、丙對 (C)僅乙、丙對 (D)僅甲、乙、丁對
3. 無花預期未來市場利率將走高，倘若市場上現在存在三種可交易的債券，其分別為如下：I.到期時間 4 年，票面利率 3%；II.到期時間 4 年，票面利率 4%；III.到期時間 5 年，票面利率 3%；請問無花應投資何種債券較佳？ (A)I (B)II (C)III (D)I、III
4. 以下有關資產證券化對創始機構的影響，以下何者為是？ I.可降低資本自有比率；II.不受本身信用之限制，增加資金來源的管道；III.改善財務結構，提升股東權益(A)I、II (B)II、III (C)I、III (D)I、II、III
5. 假設 X 公司所發行之三年期零息公司債目前的殖利率為 3.75%，而同樣期限的零息公債殖利率 則為 3.5%，請問市場投資人認為 X 公司債券的三年內違約機率是多少？（假設違約回收率為 0）(A)0.25% (B)0.72% (C)1.5% (D)6%
6. 有一銀樓業者，在現貨與我國黃金期貨價格分別為每盎司 US$612.5 與 US$661.0 時，以黃金 期貨來規避黃金漲價的風險，最後在基差為-95.0 時結清期貨部位，該避險操作之淨損益為：(A)每盎司獲利 US$48.5 (B)每盎司獲利 US$46.5(C)每盎司淨損 US$48.5 (D)每盎司淨損 US$46.5
7. 對某一投資組合而言，其期望報酬率為 9%，標準差為 16%，Beta 係數為 0.8；而市場期望報 酬率 12%，標準差為 20%，無風險利率為 3%，則投資組合之 Alpha 為：(A)+0.6% (B)-0.6% (C)-1.2% (D)+1.2%
8. 下列哪一個不是存續期間的特性？ (A)距到期日較長，通常會有較長的存續期間(B)平價債券(Par Bond) 的馬考列(Macaulay)存續期間隨到期日愈長，愈接近永續年金(Perpetuity)的馬考列(Macaulay)存續期間(C)票息越大通常會有較長的存續期間(D)到期殖利率越高，通常會有較短的存續期間
9. 假設華碩電腦公司在決定推出新式筆記型電腦後，宏碁電腦公司隨即宣布，將推出一種功能更 強大的筆記型電腦。下列敘述何者為真？(依據 CAPM)(A)該事件屬系統風險，會影響華碩股票之期望報酬(B)該事件屬非系統風險，會影響華碩股票之期望報酬(C)該事件屬系統風險，不會影響華碩股票之期望報酬(D)該事件屬非系統風險，不會影響華碩股票之期望報酬
10.以下何者適合用來檢定半強式效率市場假說？ I.濾嘴法則；II.規模效果；III.新上市股票 (A)I、II (B)I、III (C)II、III (D)I、II、III
11.關於美國房地美 GNMA 轉付證券(Pass-through Securities)的敘述，何者正確？ I. GNMA 轉付證券係彙整個人房屋抵押貸款成為資產池II.購入 GNMA 轉付證券的投資人會按月收到利息與本金III.原房屋抵押貸款銀行會繼續保有抵押貸款的所有權IV.原房屋抵押貸款銀行會繼續提供抵押貸款的服務(A) II、 III、IV (B) I、 II、 IV (C) II、 IV (D) I、 III、IV
12.下列何者是造成國庫債券殖利率曲線下降／異常的原因？ (A)流動性風險溢酬 (B)倒帳風險溢酬 (C)通貨膨脹風險溢酬 (D)到期日風險溢酬
13.五年期債券之票面利率(Coupon Rate)為 10%，目前到期收益率(Yield to Maturity)為 8%，若 利率水準維持不變，其他條件不變，則一年後債券價格將：(A)上漲 (B)下跌 (C)維持不變 (D)無法判定
14.關於投資人風險態度，下列敘述何者正確？ I.風險趨避投資人會拒絕公平賭局(Fair Game)II.風險中立投資人僅依期望報酬評估風險性投資III.風險趨避投資人僅依風險評估風險性投資IV.風險愛好者財富邊際效用遞減(A) I、II (B) I、III (C) I、II、III (D) I、II、IV
15. 一、二、三年期的國庫債券利率分別為 6%, 6.2%, 6.3%, 不存在到期風險溢酬(Maturity Risk Premium)情況下，若依據純預期理論(Pure Expectation Theory)預測利率，則：(A)一年後的一年期利率為 6.45%(B)二年後的一年期利率為 6.45%(C)一年後的二年期利率為 6.45%(D)長期利率為目前短期利率與未來各短期利率的算術加權平均值
16.連動債券(Structured Note)到期贖回金額=100%本金+ min﹛15%, max﹝10%, 於期末評價日 表現最差連動債券標的收盤價/其進場價-100%﹞﹜，發行機構沒發生倒閉情況下，下列敘述何者正確？(A)最大報酬為 10%(B)最小報酬為 15%(C)100%保本(D)表現最差連動標的報酬為 50%時，該連動債的到期報酬為 50%
17.關於資本市場線(Capital Market Line)，下列敘述何者錯誤？ (A)可表示投資組合預期報酬與風險的市場均衡關係式(B)線上的點均符合兩種資金分割定理(Separation Property)(C)線上的點都是效率投資組合(D)可表示主動投資策略的機會集合
18.何種情況下債券會以折價出售，當： (A)票面利率(Coupon Rate)大於目前收益率(Current Yield)，且目前收益率大於到期收益率(Yield to Maturity)(B)票面利率大於到期收益率(C)票面利率小於目前收益率，且目前收益率大於到期收益率(D)票面利率小於目前收益率，且目前收益率小於到期殖利率
19.以不動產抵押證券(Mortgage-backed Securities, MBS)所設計的 CDO 造成 2007 年全球金融 風暴的原因為：I. CDO 係指 Collateralized Debenture OriginatorII.其係由信用不佳變動高利率貸款所組成III.房屋價格巨幅下跌IV.市場利率下跌(A) I、II、III (B) II、IV (C) II、 III (D) II、III、IV
20.下列敘述何者正確？ (A)傳統理論假設投資人是理性的；財務行為學假設投資人可能是不理性的(B)傳統理論假設投資人是理性的；財務行為學假設投資人是不理性的(C)傳統理論假設投資人是理性的；財務行為學假設投資人是理性的(D)傳統理論假設投資人可能是不理性的；財務行為學假設投資人可能是不理性的
21.假設無風險利率為 7%，市場投資組合預期報酬率為 15%，若預期 A 股票 beta 值為 1.3，預 期報酬為 12%，則您將：(A)買進該股票，因為價格高估 (B)賣空該股票，因為價格高估(C)賣空該股票，因為價格低估 (D)買進該股票，因為價格低估
22.一遮蓋式買權部位(Covered Call Position)相當於： (A)買進賣權(Long Put) (B)賣空賣權(Short Put)(C)多頭跨式部位(Long Straddle) (D)垂直價差部位(Vertical Spread)
23.下列敘述何者正確？ (A)買權的避險比率為負，賣權的避險比率為正(B)買權的避險比率為負，賣權的避險比率為負(C)買權的避險比率為正，賣權的避險比率為負(D)買權的避險比率為正，賣權的避險比率為正
24.投資人持有國庫債券長部位(Long Position)，則其應採取下列何種方式進行避險？ (A)買進利率期貨 (B)賣出股價指數期貨(C)賣出利率期貨 (D)在現貨市場買進國庫債券
25.在正常市況下，關於基差(Basis)下列敘述何者錯誤？ (A)基差是期貨價格與現貨價格的差距值(B)基差風險是避險者承擔的風險(C)期貨價格增加幅度大於現貨價格增加幅度時，基差增加(擴大)(D)當基差減少(縮小)時，空頭避險者(Short Hedger)產生損失

申論題 (6)

(1)試求市場投資組合(Market Portfolio)報酬率之標準差為何？(5 分)
(2)一共同基金經理人欲獲 7%的預期報酬率，則其最適資產配置投資組合應為何？(3 分)其財務 決策為借入(Borrowing)或貸出(Lending)？(2 分)
(1)甲投資人之投資組合策略達損益兩平(Break-even)時，股價應為多少元？ (5 分)
(2)甲投資人是處於該標的股票空方或多方？理由為何？ (5 分)
(1)債券 B 之存續期間(Duration)。(5 分)
(2)若您是保險公司的財務經理，預估二年後公司須理賠金額為 500 萬元，則您將如何利用債券 A、B 形成適當的投資組合，對未來的負債進行免損的操作(Immunize the Liability)？(算出債 券 A、B 的投資金額)(5 分)