114年 - 114-1 證券投資分析人員：投資學#130603

1. 試估計該公司維持成長率(Sustainable Growth Rate)為多少﹖(A)8.0% (B)8.7% (C)12.0% (D)13.6%

2. 延續上題，若投資人要求報酬率等於 16%，試估計該公司每股股價為多少？(A)$75 (B)$81 (C)$125 (D)$150

3. 延續上題，試估計該公司本益比為多少﹖(A)6 (B)7.5 (C)12.5 (D)15

4. 甲公司目前每股股價為$100，昨日該公司剛發放每股$5 現金股利，並預期現金股利每年將以 10%成長，直到永遠。假設乙公司和甲公司的股票風險相同，則投資乙公司股票，預期可賺得多少報酬率﹖ (A)12.5% (B)14.5% (C)15.0% (D)15.5%

5. 試計算股票和債券間報酬率共變異數(Covariance)：(A)-12.76% (B)-9.95% (C)-3.28% (D)0.00%

6. 試計算一個包含 40%股票與 60%債券之投資組合的期望報酬率：(A)6% (B)8% (C)10% (D)12%

7. 延續上題，試計算上述投資組合之報酬率標準差：(A)14.00% (B)16.32% (C)18.80% (D)22.26%

8. 下列有關資本資產定價模式(CAPM)的風險與報酬敘述，何者正確？Ⅰ.對報酬率變異數較大的股 票，投資人會要求較高的期望報酬率；Ⅱ.報酬率對市場投資組合變動非常敏感的股票，投資人會 要求較高的期望報酬率；Ⅲ.單一股票對充分分散投資組合風險的貢獻程度，取決於該股票的市場 風險；Ⅳ.β 值小於零的投資，其期望報酬率低於無風險利率 (A)僅Ⅰ、Ⅲ (B)僅Ⅱ、Ⅳ (C)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ (D)僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

9. 試計算共同基金 E 的夏普指標(Sharpe’s
Index)為多少？(A)1% (B)4% (C)10% (D)16%

10. 延續上題，試計算平均市場風險溢酬(Market Risk Premium)為多少﹖(A)3.0% (B)4.0% (C)4.5% (D)5.0%

11. 延續上題，同時又利用過去同期間報酬計算出國內共同基金 G 的 β 值為 1.5 和報酬率標準差為30%，崔納指標等於 4%，試計算共同基金 G 的簡生阿爾發為多少？(A)0.5% (B)1.0% (C)1.5% (D)2.0%

12. 如果股價是依循隨機漫步(Random Walk)，下列敘述何者為真？Ⅰ.前後期的股價並無關係；Ⅱ.前後期的股價變動並無關係；Ⅲ.股價變動在正常的長期價格做上下震盪；Ⅳ.股價的歷史資料無法用來預估投資人的未來報酬(A)僅Ⅰ、Ⅲ(B)僅Ⅱ、Ⅳ(C)僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ(D)僅Ⅱ、Ⅲ

13. 某投資人以每股 100 元，融券賣出某上市股票五千股，融券保證金成數為九成。若在兩週後，該投資人以每股 73 元，融券買進該上市股票五千股。在假設證券商手續費率、證券交易稅率、融券手續費率與融券利率為 0%時，試計算實現報酬率為多少？(A)14.21% (B)24.30% (C)27.00% (D)30.00%

14. 某投資者目前持有市場價值一千萬元，β 值為 1.3 的上市股票投資組合，其害怕短期間內，因股市大跌造成其所持有之上市股票市值大幅下滑，故進一步賣出近月小型臺指期貨(代號 MTX)進行避險，欲將所持有之投資組合 β 值降至 0.6。該指數期貨目前為 23,333 點，試問應賣出口數為多少﹖(不考慮稅、保證金和交易成本，所需口數四捨五入)(A)2 口(B)6 口(C)9 口(D)11 口

15. 某公司於年初發行一檔五年期債券，到期時一次還本付息。該債券到期金額計算公式：到期金額 = 債券面額 × [1 + 95% × Max( S&P500 指數成長率 – 10%，0)]。試問該公司融資方式為發行零息債券，並同時： (A)買進股價指數買權 (B)買進股價指數賣權 (C)賣出股價指數買權 (D)賣出股價指數賣權

16.  目前市場投資人預期一年後的一年期零息債券的殖利率約為多少？ (A)5.00% (B)6.47% (C)7.44% (D)8.00%

17. 延續上題，丙債券為每年付息之兩年期付息政府公債，票面利率為 10%和面額$1,000，試計算丙債券之價格為多少？ (A)$920 (B)$964 (C)$1,000 (D)$1,042

18. 某投資人財富遞增時，他的每單位財富邊際效用(Marginal Utility)就遞減，這樣的投資人是：(A)風險偏好者(B)風險中立者(C)厭惡風險者(D)選項( A )( B )( C )皆非

19. 某投資人自己設計一套模組，可利用上市公司每月公布之營業收入資訊獲取超額報酬，試問此行為與下列何型式之效率市場相違？甲.弱式效率市場；乙.半強式效率市場；丙.強式效率市場；丁.無效率市場 (A)僅甲、乙 (B)僅乙、丙 (C)僅丙、丁 (D)僅甲、乙、丙

20. 依據 CAPM，如果合乎下列何種條件，則可滿足「投資人藉由投資組合的期望報酬與變異數篩選投資組合」之假設？(A)投資組合報酬的機率分配是常態分配(B)投資組合報酬的機率分配是均勻分配(C)效用與投資組合價值之間的關係是線性(D)資本市場無交易成本

21. 就股票之技術分析而言，下列何者較適合短線放空股票？(A)在空頭時，股價九日 K 值在 30 以下(B)在空頭時，股價九日 K 值在 80 以上(C)在多頭時，股價九日 K 值都在 80 以上(D)在多頭時，股價威廉指標在 80 以上

22. 以下何者是弱式效率市場假說檢定的方法？Ⅰ.事件研究法；Ⅱ.濾嘴法則；Ⅲ.連檢定(Run Test)； Ⅳ.馬克維茲(Markowitz)效率前緣法 (A)僅Ⅰ、Ⅲ (B)僅Ⅱ、Ⅳ (C)僅Ⅰ、Ⅳ (D)僅Ⅱ、Ⅲ

23. 假設投資者只以期望報酬與標準差作為投資準則。有兩個報酬彼此獨立的風險資產甲與乙，它們期望報酬相同，標準差也相同。一個風險厭惡的投資者該如何資產分配？ (A)不一定，要看風險厭惡的程度 (B)甲與乙分配各半的比重 (C)30%投資甲資產、70%投資乙資產 (D)任何權重都可以

24. 在資本市場均衡時，證券 X 之市場風險(β 值)為 1.2，期望報酬率為 16%；證券 Y 的 β 值為 1.6，期望報酬率為 20%，試問當時無風險利率及市場投資組合期望報酬率各為多少？ (A)2%，10% (B)2%，12% (C)4%，14% (D)6%，16%

25. 某一可轉換公司債每張面額 12 萬元，市價目前為 10 萬元，其標的股票市價為 40 元，每張可轉換公司債轉換成 2,000 股，則其轉換價格為？ (A)60 元 (B)50 元 (C)30 元 (D)25 元

26. 短期殖利率高於長期殖利率反映了預期未來經濟出現何種現象？(A)通貨膨脹(B)預期景氣繁榮(C)預期利率走低(D)預期景氣持平

27. 某人於一月七日，以每股 50 元，融資買進聯電股票五千股，假設融資比率為六成，證券商手續費0.1425%，證券交易稅 0.3%，又二月一日，聯電股票收盤價下降為每股 45 元，試問擔保維持率為？(A)100.00%(B)150.00%(C)67.67%(D)112.50%

28. 若預期未來的市場利率將下降，請問：投資者很可能會採取下列何種策略？(A)購買國庫券利率期貨(Treasury bill futures)(B)做多(long position)小麥期貨(C)購買股票指數期貨(Index futures)(D)做空(short position)國庫券利率期貨

(1) 某公司擬將 1,000 萬投資於這兩種債券，以建立一個債券投資組合，其預定的投資期限為七 年。為了確保七年後的投資價值不受利率變動的影響，計畫使用債券利率風險免疫(Bond Immunization)策略達成目標，試計算甲債券投資金額為多少﹖(3 分)

(2) 若兩種債券殖利率都下跌一碼，試利用修正存續期間(Modified Duration)估算上述債券投資組 合變動金額約為多少﹖(3 分)

(3) 若兩年期零息政府公債的殖利率為 6%。在違約損失率(Loss Given Default)為 60%的情況下， 試計算甲公司債在兩年內發生違約的機率(Probability of Default)約為多少﹖(4 分)

(1) 該 ETF 投資組合之期望報酬率為多少？(4 分)

(2) 若該 ETF 投資組合的非系統風險幾乎可忽略，試問該投資組合之報酬率標準差最低為多少？(2 分)

(3) 若該投資者計畫以固定年利率 5%貸款 600 萬元，並將借入資金加碼投資上述 ETF 投資組合，試問加碼後之投資組合期望報酬率為多少﹖(4 分)

(1) 試估計該公司現在的每股股票價格？(4 分)

(2) 試估計該公司一年後之期望每股股票價格？(4 分)

(3) 依前述結果，試證明期望報酬率等於期望股利收益率加上期望資本利得收益率。(2 分)