111年 - 111-2 證券投資分析人員：投資學#111445

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：111年 | 選擇題數：28 | 申論題數：4

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 下列敘述何者正確：I.如果證券市場沒有弱式效率，則市場也是沒有半強式效率；II.只要投資人無法利用公開資訊而賺到報酬率，市場就是有強式效率 (A)只有 I 正確 (B)只有 II 正確 (C)I、II 都正確 (D)I、II 都不正確

2. 張氏夫婦想為兩位就讀國小的女兒準備出國留學資金，下列建議何者不適當： (A)建議投資以美元計價之投資商品 (B)建議投資能穩定獲利的債券 (C)建議以定期定額方式投資共同基金 (D)建議利用金融期貨，進行避險

3. 在稅前報酬相同的情形下，目前個人投資下列何種商品之所得稅賦最高？ (A)債券型基金之交易所得 (B)不動產證券化商品之利息所得 (C)投資海外債券之利息所得 (D)短期票券之利息所得

4. 於資本市場線上，在市場投資組合之右上方的投資組合，其投資於無風險資產之權重為： (A)等於 100% (B)大於 100% (C)在 0 與 100%之間 (D)小於 0

5. 以下有關我國所實施的分割債券之敘述何者為真？I.債券分割後，可以申請重組；II.債券分割後，發行人之償付義務減少；III.臺灣首宗分割債券的標的為公債 (A)I.、II. (B)I.、III. (C)II.、III. (D)僅 I.

6. 下列何者價量形態現象，代表股價趨勢反轉的前兆： (A)量增價跌 (B)量增價漲 (C)量平價平 (D)量減價跌

7. 假設一年與二年期公債的年利率分別為 6%與 7%，則根據預期理論，此代表市場人士對一年後一年期公債利率之預期是： (A)上漲 (B)下跌 (C)不變 (D)無法確定

8. 某投資人自己設計一套模組，可利用上市公司每月公布之營業收入資訊獲取超額報酬，試問此行為與下列何型式之效率市場相違？甲.弱式效率市場；乙.半強式效率市場；丙.強式效率市場；丁.無效率市場 (A)甲、乙 (B)乙、丙 (C)丙、丁 (D)甲、乙、丙

9. 下列債券何者存續期最短？ (A)10 年期零息債券 (B)13 年期零息債券 (C)10 年期債券，票面利率 8% (D)13 年期債券，票面利率 8%

10. 李四持有大批高科技上市櫃公司股票，但因為國際恐佈攻擊事件頻傳，油價大幅震盪，他害怕股票市場會恐慌性大跌造成重大損失，他想利用臺灣期貨交易所之商品進行避險，試問下列何者避險策略最適當： (A)賣出金融期貨 (B)買進個股選擇權賣權 (C)賣出台指選擇權買權 (D)買進電子選擇權賣權

11. 申請為興櫃股票之發行公司，須符合哪些條件？I.申請之發行公司成立需滿 3 年；II.持股 1,000-50,000 股之記名股東人數≧300 人，且所持股份總合計佔發行股份總額的 10%以上或逾 500 萬股；III.已經申報上市（櫃）輔導；IV.經二家以上證券商書面推薦 (A)I、III (B)III、IV (C)I、IV (D)I、II、III

12. 當甲股票每期報酬率的波動幅度與乙股票都相同時，則： (A)甲股票算術平均報酬率＞乙股票幾何平均報酬率 (B)甲股票算術平均報酬率＝乙股票幾何平均報酬率 (C)甲股票算術平均報酬率＜乙股票幾何平均報酬率 (D)無法判斷

13. 假設甲股票與加權指數的共變異數為 4%，加權指數的報酬率標準差為 10%，請問甲股票的β係數為何？ (A)0.4 (B)2.5 (C)4 (D)無法計算

14. 甲公司公布其今年的每股盈餘為 1.5 元，且將保留 40%的盈餘，供未來業務發展所需。若甲公司之股東權益報酬率(ROE)為 20%，則明年度預期每股盈餘為多少？ (A)1.08 (B)1.62 (C)1.8 (D)2.1

15. 下列何者是我國國發會的景氣同時指標的構成項目？ (A)SEMI 半導體接單出貨比 (B)批發零售及餐飲銷售指數變動率 (C)工業及服務業加班工時 (D)實質貨幣供給 M1b 變動率

16. 2022 年受新冠疫情與俄烏戰爭等因素影響，有經濟學家預期全球痛苦指數即將上升，請問痛苦指數是指物價上漲率與何者之和？ (A)股價指數下跌率 (B)製造業平均每月薪資變動率 (C)退票率 (D)失業率

17. 根據葛蘭碧八大法則，下列何者是買進訊號？ (A)移動平均線從下降轉為水平或上升，而股價從移動平均線下方穿破移動平均線 (B)移動平均線從上升轉為水平或下跌，而股價跌至移動平均線之下 (C)股價雖上升穿破移動平均線，但馬上又回跌到移動平均線之下，且移動平均線繼續下跌 (D)股價在移動平均線之下，反彈時未超越移動平均線，且又回跌

18. 何種技術指標係利用一段期間內股票上漲累積家數與下跌累積家數的差值來判斷大盤是否強勢或弱勢？ (A)ADR (B)ADL (C)OBOS (D)PSY

19. 假設甲公債票面金額為 100 萬新台幣，票面利率為 4%，目前殖利率為 5%，2 年後到期，請問甲公債目前的 Macaulay 債券存續期間約為何？ (A)1.78 年 (B)1.83 年 (C)1.96 年 (D)2 年

20. 假設有一檔台灣股票型基金的投資組合價值為 5 億元，其與台指期貨的β係數為 1.1。今基金經理人欲在期貨市場上進行避險操作。假設目前台指期貨的價格為 15,000 點，則該基金經理人應如何操作台指期貨呢？ (A)買進 152 口台指期貨 (B)賣出 152 口台指期貨 (C)買進 183 口台指期貨 (D)賣出 183 口台指期貨

21. 假設目前台灣加權股價指數的價格為 15,000 點，融資利率為 6%，預期平均現金股利率為 3%，根據持有成本理論，60 天後到期的台灣加權股價指數期貨理論價格點數約為多少？ (A)14,698 (B)15,074 (C)15,148 (D)15,450

22. 甲股票與乙股票的預期報酬率分別為 15%與 10%，報酬率標準差分別為 25% 與 15%，若兩股票之相關係數為 0，且無融資融券，假設只由甲、乙兩股票構成最低風險投資組合，則乙股票的投資比重為何？ (A)0% (B)26.47% (C)73.53% (D)100%

23. 下列何項交易策略無法提供下方保護？ (A)保護性賣權策略 (B)掩護性買權策略 (C)複製性賣權策略 (D)固定比例投資組合保險策略

24. 若市場投資組合預期報酬率為 10%，無風險利率為 2%，甲公司的β值為 0.3，根據證券市場線，若甲股票預期投資報酬率為 5%，則代表甲公司目前股價： (A)被高估 (B)被低估 (C)處於均衡狀態 (D)將會下跌

25. 2022 年 7 月受全球通膨與景氣衰退疑慮等因素影響，美國公債出現 10 年期和 2 年期債券的殖利率曲線倒掛，債券投資人對其債券投資組合應： (A)買進短期債券、同時買進長期債券 (B)買進短期債券、同時賣出長期債券 (C)賣出短期債券、同時買進長期債券 (D)賣出短期債券、同時賣出長期債券

26. 下列何項指標最適合衡量主動型基金績效的持續性？ (A)夏普指標 (B)崔納指標 (C)詹森指標 (D)資訊比率

27. 依據選擇權評價理論，請問下列何種情況會使賣權的價值提高？ (A)標的物價波動性變大 (B)標的物價格上漲 (C)無風險利率上漲 (D)無法判斷

28. 關於 Smart Beta 的描述，下列何者為非？ (A)可歸類為因子投資的運用 (B)採取透明可依循的被動式投資法則，期獲取主動式超額報酬 (C)採市值加權 (D)操作策略較傳統共同基金透明

申論題 (4)

(1)若股利固定成長 5%，則 A 上市公司的股價應為多少？(5 分)

(2)若股利在未來 2 年內可有 10%的年成長率，但 3 年後則只能以 5%固定成長，則 A 上市公司的股價應為多少？(5 分)

2. 請說明投資組合保險策略的目的？並請說明此策略的優缺點。(10 分)

3. 甲公司可轉換公司債每張面額 10 萬元，可轉換公司債市價目前為 7 萬元，甲公司每股市價則為 40 元，轉換價格為 50 元，假設無交易成本且無流動性問題，請問是否存在套利機會？如何進行套利？ (10 分)