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113年 - 113-1 證券投資分析人員：投資學#119339

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：113年 | 選擇題數：35 | 申論題數：6

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (35)

1. 以下有關可轉債套利操作之敘述，何者是正確的？ (A)當可轉債的市價低於其轉換價值時，投資人便可進行買進標的股票，賣出可轉債之套利操作 (B)在可轉債套利操作期間若遇到股東會的召開，將有助於降低操作風險 (C)在進行可轉債套利操作時，股票與可轉債的買賣時點最好不要有落差 (D)只要可轉債的市價低於其轉換價值，可轉債套利操作便可獲利
2. 某投資人在民國 95 年中參加上市股票除權，當天除權含有員工分紅配股，收盤時股票漲停，結果他發現本來當天漲停板漲幅應在 7%左右，他的股票卻只漲了 3%，最主要是因為： (A)政府抽取鉅額交易稅 (B)政府抽取鉅額證券交易所得稅 (C)員工分紅配股增值部份由參與除權之投資人買單 (D)選項ABC皆非
3. 在市場利率下降的情況下，若只考慮債券的存續期間，則將會： (A)高估債券價格漲幅 (B)高估債券價格跌幅 (C)低估債券價格漲幅 (D)低估債券價格跌幅
4. 下列敘述何者不正確？ (A)我國公債發行前交易係自發行日前八個營業日起至前一個營業日止之買賣斷交易 (B)公債增額發行係指公債發行後，就相同期次、條件及到期日再做一次增量之發行 (C)券商從事債券遠期買賣時，對各期債券之淨買進（賣出）不得超過該債券流通餘額之十分之一 (D)投資人在承作債券保證金交易，需向櫃買中心繳交保證金
5. 下列敘述何者為真？ I.利率上限契約可視為一連串歐式利率買權的組合 II.利率下限契約可視為一連串美式利率賣權的 組合 III.利率頸項契約係由利率上限契約和利率下限契約所共同組成 IV.利率均衡契約係由利率上限契約和利率下限契約所共同組成 (A)I & III (B)I & IV (C)II & III (D)II & IV
6. 認購權證與認股權證之不同點包括：I.發行者；II.稀釋效果；III.認購股票之權利 (A)僅 I (B)僅 I、II (C)僅 II、III (D)I、II、III
7. 黃蓉的個人所得邊際稅率為 40%，她於 2005 年初以 60 元購得乙股票 50 張。倘若黃蓉由乙股票獲得盈餘轉增資之股票股利$ 0.4，除權前一個營業日的收盤價為$52，以除權參考價為基礎，計算黃蓉實際股利收入，在稅額扣抵比率為 0%的情況下，請問黃蓉的稅後股利所得收入為何？ (A)$52,000 (B)$60,000 (C)$92,000 (D)$98,000
8. 下列何者對技術分析常用圖形之敘述錯誤？ (A)繪製上升或下跌趨勢線來描繪股價走勢 (B)股價屢次下跌至某價位附近卻反轉上漲，以該價位繪製「支撐線」 (C)通常會以成交量與圖形一起判斷股價走勢 (D)出現「圓形底」之型態時，隱喻股價將緩慢下跌
9. 假設甲證券商資產組合的報酬率服從常態分配，其以 99%信賴區間計算 1 天期的風險值為$1,000， 則若信賴區間調為 97.5%時，其 10 天期的風險值約為多少？(註：標準常態值 Z(0.1)=1.282， Z(0.01)=2.33 Z(0.025)=1.96) (A)$1,269 (B)$1,840 (C)$1,210 (D)$2,660
10. 某公司目前在市場上發行的五年期固定利率債券的殖利率為 3.75%，而該公司所能取得的五年期利率交換報價為 2.75% / 2.85% (買價 / 賣價)。假設該公司計劃發行一檔五年期的浮動利率債券，其風險加碼將會在何水準？ (A)0.90% (B)0.95% (C)1% (D)1.10%
11. 股票 W 目前每股股價為$32，預估該股票一年後將配發現金股利$2 和股票股利$1。假設市場投資組合期望報酬率等於 11%，無風險利率等於 1%，股票 W 的 β 值等於 0.7。在資本資產定價模式成立時，試問股票 W 一年後股價應為何？ (A)$29.60 (B)$30.18 (C)$32.56 (D)$33.20
12. 甲、乙二效率投資組合(Efficient Portfolio)之預期報酬率分別為 11%及 16%，報酬率標準差分別為21%及 28%，就風險規避之投資者而言，甲乙二投資組合之比較為： (A)甲比乙好 (B)乙比甲好 (C)甲和乙一樣好 (D)視投資者之效用函數而定
13. 假設以下有兩種資產：B 為債券，S 為股票，其期望報酬率分別為 10%與 17%；其標準差分別為12%與 25%，二者間的相關係數 ρ 為 0.5。請計算風險最小的投資組合下，債券的投資比重應為何？ (A)101% (B)10% (C)50% (D)80%
14. 同上題假設以下有兩種資產：B 為債券，S 為股票，其期望報酬率分別為 10%與 17%；其標準差分 別為 12%與 25%，二者間的相關係數 ρ 為 0.5。請計算風險最小的投資組合期望報酬率為何？ (A)9.91% (B)10% (C)12.50% (D)17%
15. 下列何者風險指標是衡量利率變動對價格的影響？ (A)Delta 值 (B)Duration 值 (C)Sigma 值 (D)Beta 值
16. 下列何種狀況下不是買點時機？ (A)DIF 由下而上突破 MACD (B)6 日 RSI 由下而上突破 12 日 RSI (C)K 值由下而上突破 D 值 (D)動向指標 DM- 由下而上突破 DI+
17. 在 CAPM 理論成立下，下列何者狀況不可能發生？ (A)風險性證券的期望報酬率小於無風險利率 (B)標準差大的證券之期望報酬小於標準差小的證券 (C)低 beta 值證券之期望報酬率大於高 beta 值證券 (D)選項ABC狀況都不可能發生
18. 三種策略組合：甲策略為債券+H 股買權，乙策略為 H 股票+H 股賣權，丙策略為 H 股票+H 股買權， 何項策略是當 H 股票價格上漲可以掌握獲利，同時 H 股票價格下跌時可以減少損失？ (A)甲策略 (B)甲與乙策略 (C)甲與丙策略 (D)甲、乙與丙策略
19. 下列何種財務比率的計算必須同時用到資產負債表與損益表的數字？ (A)應收帳款週轉率 (B)毛利率 (C)負債比率 (D)利息保障倍數
20. 某檔股票買入價格 100，第二年價格上漲到 200，第三年價格又回到 100，請問下列何者敘述為非？ (A)第一年報酬率為 100% (B)兩年累積報酬率為 0% (C)兩年算術平均報酬率為 0% (D)兩年幾何平均報酬率為 0%
21. 家計單位哪一項支出受到景氣循環影響最大？ (A)教育支出 (B)汽車耐久品購買 (C)醫療支出 (D)食物支出
22. 當出現有高度的通貨膨脹預期時，下列描述何者為非？ (A)有利於存款人 (B)有利於借款人 (C)利率會隨之上升 (D)原物料價格會上漲
23. 所謂動量(momentum)策略是指 (A)買進高 beta 的股票、賣出低 beta 的股票 (B)買進成長股、賣出價值股 (C)買進過去贏家的股票、賣出過去輸家的股票 (D)買進高波動股票、賣出低波動股票
24. 餐廳在節慶假日會限制顧客用餐時間，此措施會影響何種財務比率？ (A)資產週轉率上升 (B)股東權益報酬率上升 (C)毛利率上升 (D)僅A與B正確
25. 四種債券甲.永續債券；乙.溢價債券；丙.平價債券；丁.折價債券；戊.零息債券，何種債券的當期收益率恰等於到期收益率？ (A)僅丙 (B)僅甲與丙 (C)僅甲、丙與戊 (D)僅甲與戊
26. 過去五天收盤價依序分別為 89、94、93、92、90，其中 90 是最近一日價格。請問今天的收盤價應為多少以上，五日均線就會上揚？ (A)89 (B)92 (C)90 (D)資料不足無法計算
27. 其他條件不變下，銷貨成本下降，則： (A)毛利率上升 (B)營業利益率上升 (C)純益率上升 (D)選項ABC皆是
28. 企業購入新的綠色資產取代現有資產，對於財報的影響，下列敘述何者為非？ (A)現有資產折舊費用提高 (B)會使公司的無形資產價值提升 (C)現有資產可能產生價值減損損失 (D)若企業做出有關氣候變遷的公開承諾，可能產生相關負債準備
29. 四個技術指標包括甲.MACD；乙.KD；丙. RSI；丁.乖離率，何者指標會應用到｢反市場心理法則｣，即指標顯示行情過熱則賣出股票，反之過冷則買進？ (A)甲、乙、丙 (B)乙、丙、丁 (C)甲、丙、丁 (D)甲、乙、丙、丁
30. 以 100 元買進股票 1 張，隔年配發 4 元現金股利與 2 元股票股利，股價跌到多少才會虧損？(不考慮其他成本) (A)100 元以下 (B)90 元以下 (C)80 元以下 (D)64 元以下
31. 假設其他條件都相同，標的股價從100元上漲到120元，在理論上下列哪種買權上漲的金額會最多？ (A)執行價 80 元 (B)執行價 90 元 (C)執行價 100 元 (D)執行價 120 元
32. 何種債券 10 年複利後的總值會隨著目前一次性的殖利率上升而增加？ (A)存續期間 10 年之債券 (B)到期期間為 10 年之附息債券 (C)存續期間 12 年之債券 (D)選項ABC皆非
33. 下列何種特徵較能區分出價值型股票與成長型股票的區別？ (A)股東權益報酬率的高低 (B)規模的大小 (C)營收的多少 (D)市價淨值比的高低
34. 甲資產 Beta 值 1.2，乙資產 Beta 值 0.8，一資產組合中 30%投資甲，60%投資乙，10%持有無風險資產，請問該資產組合的 Beta 值會是多少？ (A)0.93 (B)0.6 (C) 0.84 (D)資料不足無法計算
35. 何種原因會造成某商品的期貨價格大於現貨價格？ (A)持有成本大於便利孳息 (B)期貨波動的風險大於現貨波動的風險 (C)預期該商品價格走高 (D)僅A與C正確

申論題 (6)

二、計算題
1. 無風險利率 3%，A 資產的期望報酬率為 8%，與市場組合的共變數為 0.0016。在 CAPM 成立下， B 資產與市場組合共變數為 0.0020，則 B 資產合理的期望報酬率應為多少？(10 分)
(1)指出 ETF 投資三個特色。(6 分)
(2)請舉出一項 ETF 和開放型基金的差異。(2 分)
(3)請舉出一項 ETF 和個股投資的差異。(2 分)
(1)若採用簡單避險法，應該買(放空)多少口期貨? (5 分)
(2)投資組合的β為 0.8，若採用最小風險避險法，則應該買(放空)多少口期貨？(5 分)