114年 - 114-3 證券投資分析人員：投資學#136075

1. 日日券商發行一檔為期半年之結構型債券，發行價格為93，當台積電的價格高於70元時，將以100%贖回，試問該結構型商品屬於： (A)看多保本型商品 (B)看空保本型商品 (C)看多股權連結商品 (D)看空股權連結商品

2. 採購經理人指數(Purchasing Managers’Index，PMI)為一綜合性指標，因具有即時發布及 領先景氣循環轉折點等特性，被視為一種國際通用的重要總體經濟領先指標。以下為 PMI 的 資訊描述，請判斷以下何者錯誤？ (A)每月對受訪企業的採購經理人進行調查，並依調查結果編製成指數 (B)採購經理人指數介於 0%~100%之間，若高於 50%表示景氣正處於擴張期 (Expansion)，若低於 50%表示處於緊縮期(Contraction) (C)臺灣採購經理人指數，發布單位為金融監督管理委員會(簡稱金管會) (D)臺灣採購經理人指數，調查範圍包括製造業及非製造業

3. 費城半導體指數設立於 1993 年 12 月 1 日，為全球半導體業景氣主要指標之一。請問下列敘 述何者不正確？ (A)指數的計算方式和臺股不同，臺灣採取「股價算術平均」的計算方法 (B)費城半導體指數成份股包括了「設備廠商」、「晶片製造廠商」及「IC 設計公司」等，旺 宏的 ADR 也在此指數中 (C)旺宏(2337)、台積電(2330)、華邦電(2344)均為臺灣半導體產業 (D)費城半導體指數與臺股指數走勢有高度相關

4. 在市場利率上漲的情況下，若只考慮債券的存續期間，則將會 (A)高估債券價格漲幅 (B)高估債券價格跌幅 (C)低估債券價格漲幅 (D)低估債券價格跌幅

5. 相同公司發行的債券，其他條件完全相同下，就普通公司債、可轉換公司債與可贖回公司債給 投資人的利率令為 RA、RB、RC，在合理情況下其利率高低順序應為 (A)RA＜RB＜RC (B)RB＜RC＜RA (C)RB＜RA＜RC (D)RC＜RB＜RA

6. 假設現在買一張股票B需要$100,000，但乙先生沒有這麼多錢，因此用融資買進股票B一張， 假設融資成數6成(即一張股票可融資$60,000)，融資利率為固定利率2%。試問乙先生所建構之投 資組合中，股票B之投資組合權數為何？(不考慮手續費) (A)0.4 (B)1 (C)1.67 (D)2.5

7. 小嵐買進一股 60 元股票，同時買進該股票履約價格為 55 元之賣權，其權利金為 5 元，試問 該投資組合於到期日時，最大損失為何？ (A)5 元 (B)10 元 (C)15 元 (D)沒有上限

8. 當標的公司股票除權時，其可轉換公司債之轉換條件會有何變化？I.轉換價格不變；II.轉換比 率不變；III.轉換之價值不變 (A)僅 I 對 (B)僅 III 對 (C)僅 I、II 對 (D)僅 II、III 對

9. 丁股票明年將發放每股 3 元現金股利，且預期未來每年均可成長 7%，若丁股票目前價格為60 元，則投資丁股票之預期報酬率為？ (A)15% (B)12% (C)11% (D)10%

10.保險也是金融資產的一種，而投資者每期支付的保險費就是投資成本，試問下列何者為真： (A)因為保險的期望報酬可能為負值，所以買保險是一個不理性的行為 (B)產險可降低不確定性，因此可提高投資組合的期望報酬 (C)壽險的目的主要是為了遺產稅的規劃 (D)汽車險的價值是與所保險汽車的價值呈負相關

11.於資本市場線上，在市場投資組合與無風險資產之間之投資組合，其投資於無風險資產之權重為： (A)等於 100% (B)大於 100% (C)在 0 與 100%之間 (D)小於 0

12.下列何者不是執行期貨「避險功能」？ (A)種植黃豆的農夫在收割期三個月前，怕黃豆價格下跌，賣出黃豆期貨 (B)玉米進口商在買進現貨同時，賣出玉米期貨 (C)投資外國房地產時，因怕本國貨幣貶值，賣出本國貨幣期貨 (D)預期股市下跌，賣出股價指數期貨

13.全友公司的負債/權益比為 0.25，普通股的β為 1.15，債務的β為 0.3，市場風險溢酬為 10%，且 無風險利率為 6%，公司稅率為 35%。一切符合證券市場線(SML)的假設。現在全友公司 決定投資一項和普通股風險相同的投資計畫，其報酬率應至少為多少，才值得投資？ (A)12.50% (B)15.50% (C)16.50% (D)17.50%

14.一個投資者計畫投資資金$10,000 在股票上。他的計畫是買進 A 股票$5,000，賣空 B 股票$2,000，買進 C 股票$4,000 和買進(或賣空)股票 D。如果要求資金的來源與資金的使用正好平衡。則股票 D 的權數應為： (A)0.7 (B)0.9 (C)0.3 (D)-0.3

15.其他條件不變下，哪種債券有可能到期年限越長，而存續期間反而縮短？ (A)議價債券 (B)平價債券 (C)折價債券 (D)零息債券

16.定期定額每期 100 元投資基金 4 期，4 筆投資當時的基金淨值分別為 100、50、40、50。最 後基金淨值為 80，請問此投資的損益是多少(不考慮折現)？ (A)賠 200 元 (B)不賺不賠 (C)賺 100 元 (D)賺 200 元

17.關於股票交易的實務，下列何者有誤？ (A)股票交割為 T+1 交割制度 (B)零股是指 999 股以下 (C)證券交易稅是 0.3%且只有賣出才要繳交 (D)全額交割股是下單買股票前先應預先收足款項

18.股價100元買進100股，一年後發放3元股票股利，3元現金股利，所領現金股利以當時股價80 元加碼買進，第二年發放股票股利4元，最後將所有股票以100元賣出，請問損益為多少？(四 捨五入) (A)8,725 元 (B)7,534 元 (C)7,048 元 (D)7,388 元

19.某機構有1,000億的資產，資產平均存續期間為8年；有800億的負債，何種狀況下當利率上升時， 該機構的淨值(資產-負債)是上升的？ (A)負債平均存續期間為 13 年 (B)負債平均存續期間為 12 年 (C)負債平均存續期間為 10 年 (D)負債平均存續期間為 8 年。

20.銷貨收入 200，銷貨成本 100，平均存貨 50，平均應收帳款 20，平均資產為 40，下列財務指 標何者有誤？ (A)毛利率 50% (B)存貨周轉率 4 (C)應收帳款週轉率 10 (D)資產周轉率 5

21.甲資產報酬率 5%，標準差 10%，乙資產報酬率 10%，標準差為 20%。原本全部投資甲資 產，想要分配部分資金到乙資產上，請問甲與乙資產的相關係數在怎樣的臨界值以下才能可以降 低投資標準差風險？ (A)甲與乙資產相關係數在 0.8 以下 (B)甲與乙資產相關係數在 0.5 以下 (C)因為是風險分散，可以降低風險 (D)因為乙是高風險資產，所以不可能降低風險

22.在均衡時證券市場線的斜率主要是受什麼外生變數影響？ (A)市場均衡利率 (B)市場內資產證券數目 (C)市場投資者整體的風險厭惡程度 (D)市場所有資產的平均報酬率高低

23.如果有一個風險性資產的均衡時的期望報酬率低於無風險利率，請問這是個什麼現象？ (A)錯誤定價應該會調整 (B)投資該資產可以降低個別風險 (C)該資產報酬率和市場組合是負相關 (D)該資產報酬太低應該會被市場淘汰

24.目前市場上一年期利率 5%，二年期利率 6%，如果二年期風險溢酬為 0.5%，在市場均衡下， 則一年遠期之一年期利率應為多少？ (A)5% (B)5.5% (C)6% (D)6.5%

25.Treynor and Mazuy (1966)建議使用如下方程式來評估基金的選股以及擇時能力：
，下面描述何者為正確？ (A) α_P ＞ 0基金有擇時能力 (B) α_P ＞ 0基金有選股能力 (C) β_p ＞ 0基金有擇時能力 (D) γ_p ＞ 0基金有選股能力

26.某檔股票目前股價50元，未來一年後有0.5機率上漲到70元，有0.5機率下跌到45元。有一買權以該股票為標的物，執行價格50元，無風險利率為5%，請問如何透過投資該股票與買權來組成一個一年期無風險性資產？ (A)買進 1.25 單位股票，放空 1 單位買權 (B)買進 0.8 單位股票，買進 1 單位買權 (C)放空 1 單位股票，放空 1.25 單位買權 (D)買進 0.8 單位股票，放空 1 單位買權。

27.個股和市場組合的相關係數為0.5，市場組合的標準差為12%，何種狀況下該個股的β值(Beta)會大於1？ (A)個股和市場共變數要大於 0 以上 (B)個股預期報酬率要大於 15%以上 (C)個股標準差要小於 20% (D)個股標準差要大於 24%

28.使用 RSI 與 KD 值判斷指標時，下列何者為非？ (A)數值介於 0 與 100 之間 (B)適用反市場心理法則，80 以上宜賣、20 以下宜買 (C)0 值以上可以買、0 值以下可以賣 (D)當出現大幅上漲與大幅下跌時，指標會鈍化。

29.整戶擔保維持率的公式為？ (A)(融資擔保證券市值＋原融券擔保價款及保證金)/(原融資金融＋融券證券市值)x100% (B)(融券證券市值＋原融券擔保價款及保證金)/(原融資金融＋融資擔保證券市值)x100% (C)(原融資金融＋融券證券市值)/(融資擔保證券市值＋原融券擔保價款及保證金)x100% (D)(融資擔保證券市值＋原融資金融)/(原融券擔保價款及保證金＋融券證券市值)x100%

30.DMI 指標的判斷何者為真？ (A)DM+代表上升方向線 (B)DM-代表下跌方向線 (C)ADX 平均趨向指標用來描述漲跌趨勢的強弱程度 (D)當 ADX 加速上升，表示上漲趨勢明顯。

31.在證券交易所掛牌的 ETF，何者不是歸類為 ESG 主題的 ETF？ (A)富邦公司治理 (B)中信關鍵半導體 (C)兆豐永續高息等權 (D)元大中型 100

32.設無風險利率為 2%，市場組合之預期報酬率為 8%、標準差為 10%，奇鋐股票報酬率標準差 為 12%，奇鋐股票與市場組合的共變數為 0.02，均衡下奇鋐股票的預期報酬率為多少？ (A)8% (B)10% (C)12% (D)14%

33.五年期面額 100 元的平價債券，殖利率 6%，一年付息一次，存續期間為 4.465 年，如果殖利 率不變，下列敘述何者錯誤？ (A)過了半年，該債券存續期間降為 3.965 年 (B)過了一年但利息尚未發放，存續期間降為 3.465 年 (C)過了一年且利息剛發放，存續期間降為 3.465 年 (D)過了一年後利息剛發放，存續期間為 3.673 年。

34.關於基本分析與技術分析的比較，下列描述何者為非？ (A)基本分析是研究公司的基本面，強調選股 (B)基本分析偏向是短期投資，技術分析比較偏向長期投資 (C)技術分析是研究股價的趨勢方向，強調是擇時 (D)基本分析內容以學理為主，技術分析內容偏向以市場心理或交易行為為主。

35.其他條件不變下，在二項式選擇權平價模型中，選擇權價格不受下列哪一項因素所影響？ (A)股價上漲的機率 (B)股價的高低 (C)股價上下變動波幅的大小 (D)利率的高低

(1) 請計算投資案 A 的期望報酬率

(2) 該投資案 A 執行後，小李的期望效用為多少？

(3) 如果有個無風險投資案 B，投資金額為 1000，投資案 B 的報酬率為多少，才能和執行投資 案 A 一樣的效用。

(4) 投資案 A 的風險溢酬為多少？

 (1) 請計算該債券的合理價格？

(2) 請計算該債券的殖利率？(可用近似法解)

 (1) 該如何操作來套利？

(2) 此操作下來三個月後會有多少利潤？(以臺幣表示)