所屬科目：證券投資分析人員◆投資學
1. 某組合型認購權證之今日收盤市價為 40 元，其標的股票包含甲、乙二股票，權數各為 50%， 甲、乙二股票之今日收盤價分別為 60 元及 100 元，若股票每日漲跌幅為 7%，請問甲認購權 證明日之最大漲跌金額為：(A)2.8 元 (B)4.2 元 (C)5.6 元 (D)7.0 元
2. 下列有關風險分散的敘述，何者正確？ (A)一個完全分散風險的投資組合，由於風險均已分散，其報酬應等於無風險利率 (B)完全分散風險的投資組合，其報酬較無風險利率低 (C)完全分散風險的投資組合，並未能將所有風險消除 (D)完全分散風險的投資組合，其報酬較未完全分散風險的報酬率低
3. 下列何者之證券交易稅稅率和普通股不相同？甲.可轉換公司債；乙.認售權證；丙.存託憑證； 丁.債券換股權利證書 (A)僅甲、丙、丁 (B)僅甲、乙、丙 (C)僅甲、乙、丁 (D)甲、乙、丙、丁
4. 一般而言，產業循環相較於總體經濟景氣循環都會： (A)一致 (B)領先 (C)落後 (D)上面三種都有可能，視產業而定
5. 下列敘述何者正確？甲.投資組合之預期報酬率可由個別股票預期報酬率之加權平均求算而 得；乙.投資組合之貝它係數可由個別股票貝它係數之加權平均求算而得；丙.投資組合之報酬 率標準差可由個別股票報酬率標準差之加權平均求算而得 (A)僅甲、乙對 (B)僅乙、丙對 (C)僅甲、丙對 (D)甲、乙、丙均對
6. 下列有關結構型商品的敘述，何者正確？甲.又稱連動型債券；乙.結合固定收益商品與選擇權 商品的組合型式商品；丙.不需額外承擔風險而能獲取較高之收益；丁.股權連結商品及保本型 商品皆屬於結構型商品 (A)僅甲、乙、丁對 (B)僅甲、乙對 (C)僅乙、丙、丁對 (D)甲、乙、丙、丁均對
7. 某一可轉換公司債每張面額 12 萬元，市價目前為 16 萬元，若轉換價格為 40 元，其標的股票 市價為 50 元，則每張可轉換公司債可換得多少標的股票？ (A)2,400 股 (B)3,000 股 (C)3,200 股 (D)4,000 股
8. 以下有關我國掛牌之黃金期貨契約之敘述何者為非？I.最後交易日與台指期貨相同；II.交割方 式與台指期貨相同；III.漲跌幅度與台指期貨相同 (A)I (B)I、II (C)II、III (D)I、III
9. 有關以理財目標進行資產配置的原則，下列敘述何者錯誤？ (A)離現在愈近的理財目標，安全性資產的比重應愈重 (B)需求較有彈性的長期理財目標，可投資於高風險高報酬的投資工具 (C)可依報酬率變動區間設定理財目標的高低標準 (D)年限愈短，安全性資產與風險性資產累積的財富差異有限，容易彌補風險性資產的不確定 風險
10.假設甲公司所發行之三年期零息公司債目前的殖利率為 3.75%，而同樣期限的零息公債殖利 率則為 3.5%，請問市場投資人認為甲公司債券的三年內違約機率是多少？(假設違約回收率 為 0) (A)0.25% (B)0.72% (C)1.50% (D)6.00%
11.假設認購權證發行價格為 10 元，發行日標的證券開盤競價基準為 50 元，而上市日標的證券 開盤競價基準為 40 元，倘若權證上市日的行使比例維持與發行日相同，試問權證上市參考價 為何？ (A)8 元 (B)10 元 (C)12.5 元 (D)15 元
12.一個名目本金為$1,000,000 的三年期利率交換(IRS)，每半年交換一次，交換利率為 3%。假 設浮動利率一直維持在 2.5%，則此 IRS 每期的現金流量是： (A)買方支付給賣方$10,000 (B)賣方支付給買方$5,000 (C)買方支付給賣方$2,500 (D)賣方支付給買方$1,250
13.假設甲公司股價為 200 元，無風險利率為 2%，市場存在半年後到期且履約價格皆為 180 元的 甲公司股票買權與賣權。請問該買權與賣權之價差為何(e-0.01=0.9900，e0.01=1.0101，e -0.02=0.9802，e0.02=1.0202)？ (A)$16.36 (B)$18.18 (C)$21.80 (D)$23.60
14.債券投資組合包含甲和乙兩債券，其修正存續期間(Modified Duration)分別為 4 和 2，以及其 價格存續期間(Dollar Duration)分別為$4,000 和$3,000，試計算此債券組合的修正存續期間約 為多少？ (A)2.80 (B)3.00 (C)3.14 (D)3.33
15.賴氏夫婦想為兩位就讀國小的女兒準備出國留學資金，下列建議何者不適當？ (A)建議投資以美元計價之投資商品 (B)建議投資能穩定獲利的債券 (C)建議以定期定額方式投資共同基金 (D)建議利用電子期貨，進行避險
16.在稅前報酬相同的情形下，目前個人投資下列何種商品之所得稅賦最高？ (A)債券型基金之交易所得 (B)不動產證券化商品之利息所得 (C)投資海外債券之利息所得 (D)短期票券之利息所得
17.下列何者價量形態現象，代表股價趨勢反轉的前兆： (A)量增價跌 (B)量增價漲 (C)量平價平 (D)量減價跌
18.下列債券何者存續期最長？ (A)10 年期零息債券 (B)13 年期零息債券 (C)10 年期債券，票面利率 8% (D)13 年期債券，票面利率 8%
19.假設甲股票與加權指數的共變異數為 5%，加權指數的報酬率標準差為 10%，請問甲股票的β 係數為何？ (A)0.5 (B)2.5 (C)5 (D)無法計算
20.甲公司公布其今年的每股盈餘為 2 元，且將保留 40%的盈餘，供未來業務發展所需。若甲公 司之股東權益報酬率(ROE)為 20%，則明年度預期每股盈餘為多少？ (A)1.44 (B)2.16 (C)2.40 (D)2.80
21.何種技術指標係利用一段期間內股票上漲累積家數與下跌累積家數的差值來判斷大盤是否強勢 或弱勢？ (A)ADR (B)ADL (C)OBOS (D)PSY
22.根據葛蘭碧八大法則，下列何者是買進訊號？ (A)移動平均線從下降轉為水平或上升，而股價從移動平均線下方穿破移動平均線 (B)移動平均線從上升轉為水平或下跌，而股價跌至移動平均線之下 (C)股價雖上升穿破移動平均線，但馬上又回跌到移動平均線之下，且移動平均線繼續下跌 (D)股價在移動平均線之下，反彈時未超越移動平均線，且又回跌
23.甲股票與乙股票的預期報酬率分別為 10%與 15%，報酬率標準差分別為 15%與 25%，若兩股 票之相關係數為 0，且無融資融券，假設只由甲、乙兩股票構成最低風險投資組合，則乙股票 的投資比重為何？ (A)0% (B)26.47% (C)73.53% (D)100%
24.下列何項交易策略無法提供下方保護？ (A)保護性賣權策略 (B)掩護性買權策略 (C)複製性賣權策略 (D)固定比例投資組合保險策略
25.若市場投資組合預期報酬率為 10%，無風險利率為 2%，甲公司的β值為 0.3，根據證券市場 線，若甲股票預期投資報酬率為 5%，則代表甲公司目前股價： (A)被高估 (B)被低估 (C)處於均衡狀態 (D)將會下跌
26.下列何項指標最適合衡量主動型基金操作績效的持續性？ (A)夏普指標 (B)崔納指標 (C)詹森指標 (D)資訊比率
27.依據選擇權評價理論，請問下列何種情況會使賣權的價值提高？ (A)標的物價波動性變大 (B)標的物價格上漲 (C)無風險利率上漲 (D)無法判斷
28.關於 Smart Beta 的描述，下列何者為非？ (A)可歸類為因子投資的運用 (B)採取透明可依循的被動式投資法則，期獲取主動式超額報酬 (C)採市值加權 (D)操作策略較傳統共同基金透明
29.在 CAPM 模式中，若已知甲股票的預期報酬為 17%，甲股票的β值為 1.2，目前無風險利率 為 5%，則市場風險溢酬為： (A)10% (B)12% (C)14% (D)16%
30.假設 NTD/USD 之即期匯率為 32，如果臺灣與美國的一年期定存利率分別為 2%及 5%，則一 年期之 NTD/USD 遠期匯率應為：(A)31.09 (B)30.76 (C)31.5 (D)30.58
31.某一投資組合在 1 天內(t =1)，99%的信賴水準(α=1%)下，所估計出來的 VaR 為 1,000 萬元，代表： (A)該投資組合在 10 天內損失超過 1,000 萬元的機率為 1% (B)該投資組合在 1 天內損失超過 1,000 萬元的機率為 99% (C)該投資組合在 1 天內損失超過 1,000 萬元的機率為 1% (D)該投資組合在 1 天內最大損失為 1,000 萬元
32.描述經濟個體的群聚行為，即部分人士可能盲目從眾的現象，會一窩蜂做出相同反應，此現象 行為財務學稱為： (A)過度自信(Over Confidence) (B)升高投入(Escalation of Commitment) (C)羊群效應(Herding Effect) (D)錯置效果(Disposition Effect)
33.關於槓桿型 ETF，下列何項敘述正確？ (A)適合長期持有 (B)提供標的指數兩倍的年度報酬 (C)每日重新平衡以維持槓桿比率 (D)風險與一般 ETF 相同
34.關於債券 ETF，下列何項敘述錯誤？ (A)債券 ETF 的價格會隨利率變動而波動 (B)債券 ETF 通常有固定的到期日 (C)債券 ETF 可以提供比個別債券更好的分散效果 (D)債券 ETF 可能面臨信用風險
35.假設有一檔台灣股票型基金的投資組合價值為 20 億元，其與台指期貨的β係數為 1.1。今基金經理人欲在期貨市場上進行完全避險操作。假設目前台指期貨的價格為 23,000 點，則該基 金經理人應如何操作台指期貨呢？ (A)買進 452 口台指期貨 (B)賣出 452 口台指期貨 (C)買進 478 口台指期貨 (D)賣出 478 口台指期貨
二、申論題或計算題 1. 假設甲公債票面金額為 1,000 萬新台幣，票面利率為 4% ，目前殖利率為 5% ，2 年後到期，請問甲公債目前的 Macaulay 債券存續期間約為何？
(1) 請介紹估算股票合理價格的股利折現模型。
(2) 若以上述股利折現模型為基礎，甲公司股票的合理價格為何?
(1) 請說明台灣 ETF 的運作機制。
(2) 投資 ETF 的主要風險。
(3) 投資 ETF 與股票型共同基金的差異。
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