114年 - 114-2 證券投資分析人員：投資學#130606

1. 下列三種基金依風險由大到小排列應為：甲.股票型基金；乙.債券型基金；丙.組合型基金(A)甲、乙、丙 (B)甲、丙、乙 (C)丙、甲、乙 (D)丙、乙、甲

2. 一張面額 100 萬的 5 年期債券，票面利率為 5%，每半年付息一次，則該債券可分割成多少張 零息債券？ (A)5 張 (B)6 張 (C)10 張 (D)11 張

3. A 公司為擴充產能，將盈餘保留再投資，未來兩年年底均不發放股利，而第三年底發放每股現金股利 3 元，且預期之後每年股利均可成長 4%，直至永遠。若要求報酬率為 10%，則 A公司目前每股之合理價格為多少？ (A)50 元 (B)52 元 (C)41.32 元 (D)42.98 元

4. 有關保本型商品中參與率的解釋，何者正確？(A)對於本金的保障比率 (B)投資人承擔投資於風險性資產損益的比例(C)投資於連結標的的比率 (D)投資於固定收益商品的比率

5. 某投資人在民國 95 年中參加上市股票除權，當天除權含有員工分紅配股，收盤時股票漲停， 結果他發現本來當天漲停板漲幅應在 7%左右，他的股票卻只漲了 3%，最主要是因為： (A)政府抽取鉅額交易稅 (B)政府抽取鉅額證券交易所得稅 (C)員工分紅配股增值部份由參與除權之投資人買單 (D)選項( A )( B )( C )皆非

6. 打算投資一家公司，想要賺固定利息外，也希望當股票市場行情大好時，賺取豐厚的資本利得，可以選擇這家公司所發行的： (A)普通股股票 (B)特別股 (C)公司債 (D)可轉換公司債

7. 當預期利率會上升時，假設其他條件相同只有到期年限與票面利率不同，請問下列哪個債券價 格跌幅相對比較小？ (A)5 年到期，票面利率 10% (B)10 年到期，票面利率 8% (C)5 年到期，票面利率 8% (D)10 年到期，票面利率 10%

8. 丁股票明年將發放每股 3 元現金股利，且預期未來每年均可成長 7%，若丁股票目前價格為60 元，則投資丁股票之預期報酬率為？(A)15% (B)12% (C)11% (D)10%

9. 以下有關我國分割債券課稅的規定，下列敘述何者為是？I.利息扣繳時點為兌領利息時；II.法 人機構課稅的基礎採權責基礎；III.個人利息所得課稅的基礎按兌領之利息計算 (A)I、II (B)II、III (C)I、III (D)II

10.當央行調整重貼現率時，下列何種利率的反應會最遲鈍？(A)長天期公債殖利率 (B)銀行機動存款利率(C)指數型房貸利率 (D)隔夜拆款利率

11.下列何者對技術分析常用圖形之敘述錯誤？(A)繪製上升或下跌趨勢線來描繪股價走勢(B)股價屢次下跌至某價位附近卻反轉上漲，以該價位繪製「支撐線」(C)通常會以成交量與圖形一起判斷股價走勢(D)出現「圓形底」之型態時，隱喻股價將緩慢下跌

12.假設甲公司股票報酬之標準差為 16.4%，而市場報酬之標準差為 12.7%，若甲公司股票與市場的共變異數是 0.0217，請問甲公司股票的β為何？ (A)1.05 (B)1.07 (C)1.35 (D)1.42

13.某一可轉換公司債每張面額 12 萬元，市價目前為 16 萬元，若轉換價格為 40 元，其標的股票 市價為50 元，則每張可轉換公司債之轉換價值為多少？ (A)20 萬元 (B)16 萬元 (C)15 萬元 (D)12 萬元

14.下列何者策略並非追逐 alpha 收益？(A)買進強勢股、同時賣出弱勢股 (B)利用價格偏離採取套利策略(C)投資於發生重大事件的個股公司 (D)選擇成長型股票來投資

15.艾力科技公司以保留盈餘轉增資進行普通股股票之無償配股，每股配發股票股利$2.50。該公 司股票於除權日前一個交易日收盤價為$150，該股票除權日的開盤價正好是除權參考價；已知除權日當天艾力科技公司股票上漲了$4.5。試問：艾力科技公司股票除權日收盤價為多少？ (A) $120 (B) $115.5 (C) $124.5 (D) $204.5

16.下列針對「剩餘股利政策 (Residual Dividend Policy)」的敘述，何者最為正確？ (A)公司必須在稅後有盈餘時，才能發放股利 (B)公司的股利最後才發放給員工 (C)股利發放金額隱含公司的殘值 (D)公司會先將盈餘用於投資計畫，如果還有剩餘，才會將閒餘資金以股利方式發放給股東； 若沒有剩餘，則不發放股利

17.臺灣某科技公司在三個月後需支付美元給外國供應商，如果該科技公司認為美元將會升值，希望以選擇權(option)避險，則該科技公司應承作何種美元選擇權契約？ (A)買入買權 (Buy Calls) (B)賣出買權 (Sell Calls) (C)買入賣權 (Buy Puts) (D)賣出賣權 (Sell Puts)

18.某投資人買入美式股票買權(Call Option)，權利金(Premium)為$40，執行價格為$700。若該股票目前的市價為$800，則投資人買入美式股票買權之損益為多少？ (A) $100 (B) $60 (C) －$100 (D) －$40

19.當證券商的現金流出大於現金流入而產生資金缺口時，則該證券商應承作下列何種金融商品以彌補其資金缺口？ (A)附買回交易(Repurchase Agreement, Repo 或 RP) (B)附賣回交易(Reverse Repurchase Agreement, Reverse Repo 或 RS) (C)可轉讓定期存單(Negotiable Certificates of Deposit, NCD) (D)商業本票(Commercial Paper, CP)

20.下列針對債券免疫策略(Immunization Strategy)之敘述，何者最為正確？(A)當利率上升時，債券價格下跌，惟票息之再投資收入會減少(B)當利率下降時，債券價格上漲，惟票息之再投資收入會增加(C)免疫策略使得利率之任何變動，將會影響原有債券投資產生的價值變動(D)債券免疫是一種債券投資策略，免疫策略之作法使投資債券期限等於債券之存續期間

21.老趙持有兩種投資型資產，包括：短期政府國庫券與模擬巿場指數的權益型基金。試問：老趙所採取的是何種投資策略？ (A)積極型 (B)消極型 (C)掩護型 (D)保護型

22.已知一個最適風險性投資組合(optimal risky portfolio)的預期報酬率為 16%，標準差為 20%， 無風險利率為 4%。請問最佳可行資本配置線之 Sharpe 比率 (The Sharpe Ratio of the best feasible CAL)為多少？ (A) 0.36 (B) 0.80 (C) 0.60 (D) 1.00

23.某投資組合中包含 3 檔股票，已知此 3 檔股票的預期報酬率分別是 12%、15%與 9%，對應 的權重分別是 35%、30%與 35%。請問該投資組合之預期報酬率為多少？ (A) 12% (B) 11.85% (C) 14% (D) 15%

24.若投資人希望建立一個位於資本配置線(Capital Allocation Line, CAL)上最適風險性投資組合 (optimal risky portfolio)右側之投資組合，則必須： (A)以無風險利率(risk-free rate)貸出(lend)部分資金 (B)以無風險利率借入(borrow)部分資金，並投資於最佳無風險投資組合(optimal riskless portfolio) (C)僅投資於無風險證券(risk-free securities) (D)以無風險利率(risk-free rate)借入部分資金、投資於最適風險性投資組合(optimal risky portfolio)，而且僅投資於風險性證券(risky securities)

25.運用單一指數模型(single index model)，已知 A 股票的β = 1.3，市場報酬率(market return)為14%，無風險利率為 4%，A 股票的實際報酬率為 12%。請問 A 股票的 α 值為何？(A) − 2.40% (B) 5.00% (C) − 5.00% (D) 2.40%

26.隨著多角化(diversification)程度之提升，投資組合的總變異數(total variance of a portfolio)趨 近於： (A) 0 (B)市場投資組合(market portfolio)的變異數 (C) 1 (D)無窮大

27.已知無風險利率為 4%、預期市場報酬率為 11%。若預期 β 係數為 1.0 的大興公司股票之報酬 率為 10%，您應該： (A)買入大興公司股票，因為它被高估 (B)賣空(short)大興公司股票，因為它被高估 (C)賣空大興公司股票，因為它被低估 (D)買入大興公司股票，因為它被低估

28.考量在一個單因子經濟(one-factor economy)之下，投資組合 A 在此因子上的β係數為 1.0，投 資組合 B 在該因子上的β係數為 2.0。投資組合 A 與 B 的預期報酬率分別為 11%與 17%。已 知無風險利率為 6%，且有套利機會。假設你投資$100,000 於無風險資產，$100,000 於投資 組合 B，並賣空(sold short)$100,000 於投資組合 A。請問你從該策略獲得的預期效益為多 少？ (A)-$1,000 (B) 0 (C)$1,000 (D)$2,000

29.若投資人相信效率市場假說(EMH)的________形式，認為股票價格立即反映了所有歷史股價與公司當前的公開訊息(current public information)，但不反映只有內部人士才能獲得的訊息，則此現象符合下列何種效率市場假說？ (A)半強式(semistrong) (B)強式(strong) (C)弱式(weak) (D)以上所有選項均不正確

30.已知一張 8%票息債券(coupon bond)的目前市場價格(current market prices)為 1,025 美元，則該債券之當期收益率(current yield)為多少？ (A) 8.00% (B) 8.10% (C) 7.64% (D) 7.80%

31.假設所有投資者預期 0-3 年的利率如下：

請問 2 年期零息債券(zero-coupon bond)的到期收益率(Yield to Maturity, YTM)為多少？(A) 3.50% (B) 6.05% (C) 4.50% (D) 7.59%

32.利用一種商品的期貨合約(futures contract)對另一種商品進行避險(hedging)，稱為：(A)替代性套期保值(surrogate hedging) (B)交叉避險(cross hedging)(C)關聯性套期保值或關聯性避險(correlative hedging) (D)代理避險(proxy hedging)

33.已知某股票指數的價值為 1,000 美元，預期股利為 30 美元，無風險利率為 6%。請問該股票指數的一份期貨合約之價值應該是多少？ (A) $943.40 (B) $970.00 (C) $1,030.00 (D) $915.09

34.股票賣權(put option)的價格與標的股票價格呈 ____ 相關；與執行價格(strike price)呈 ____ 相關。 (A)正相關；正相關 (B)負相關；正相關 (C)負相關；負相關 (D)正相關；負相關

35.已知股票買權(call option)的避險比率(hedge ratio)為 0.60，則到期日與履約價格(exercise price)相同的賣權(put option)之避險比率為多少？ (A) 0.60 (B) 0.40 (C) −0.60 (D) −0.40

(1) 最小變異數投資組合(The minimum variance portfolio)之股票權重(??in(s))為多少？ (4 分)

(2) 最小變異數投資組合(The minimum variance portfolio)之債券權重(??in(B))為多少？ (4 分)

(3) 最小變異數投資組合之預期報酬率(The mean of minimum variance portfolio, E(r?in))為多 少？(4 分)

(4) 最小變異數投資組合之標準差(The standard deviation of minimum variance portfolio, σ_Min) 為多少？ (4 分)

(1)請解釋這位經理人運用何種理論以產生出上述投資組合的 α 值？ ( 2 分)

(2)請問該經理人產生了多少的 α 值？ ( 4 分)

3. 已知某公司債券的票面利率為 6%，每年付息一次，殖利率為 8.5%，5 年到期。請問該債券的 「馬考列存續期(Macaulay Duration)」為多少？ ( 8 分)