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證券投資分析人員◆投資學
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111年 - 111-1 證券投資分析人員:投資學#107676
科目:
證券投資分析人員◆投資學 |
年份:
111年 |
選擇題數:
28 |
申論題數:
6
試卷資訊
所屬科目:
證券投資分析人員◆投資學
選擇題 (28)
1. 可轉換公司債之債權人於執行轉換權利時,對公司之影響為:甲.資產不變;乙.股本增加;丙.有盈餘稀 釋效果;丁.負債不變 (A)僅甲、乙、丙對 (B)僅甲、乙、丁對 (C)僅甲、丙、丁對 (D)僅乙、丙、丁對
2. 建構投資組合的步驟依由上而下策略順序應該為:甲.設定資產配置;乙.根據投資人目標與限制決定投 資策略;丙.選擇投資標的 (A)甲、乙、丙 (B)乙、丙、甲 (C)乙、甲、丙 (D)丙、乙、甲
3. 股價指數期貨之契約規格中,其交割方式為何? (A)股票指數交割 (B)指數交割 (C)現金交割 (D)股票交割
4. 下列哪些事件會使公司新發行之長期債券的票面利率提高?甲.政府打算在未來六年中發行大量的公 債,籌措開辦國民年金所需要的部分資金;乙.公司的債券可被轉換成為普通股;丙.經濟不景氣即將來 臨,投資人對債券需求增加;丁.公司宣稱,最近打算投資十億元在中國大陸設廠 (A)僅甲、乙 (B)僅丙、丁 (C)僅甲、丁 (D)僅甲、丙、丁
5. 組合型基金和平衡型基金的比較,正確的有:甲.皆可隨景氣變化調整投資於股債市的比率;乙.皆屬於被 動式的管理方式;丙.平衡型基金直接投資股票或債券;丁.組合型基金以投資基金的方式間接投資於股債 市 (A)僅丙、丁對 (B)僅甲、丙、丁對 (C)僅乙、丙、丁對 (D)甲、乙、丙、丁均對
6. 臺灣證券交易所股價指數期貨(臺股期貨)原始保證金為$90,000,維持保證金$69,000。投資者存入保證 金$90,000,賣出 1 口臺股期貨,價位為 8,000。請問臺指期貨漲至 8,200 時,則投資人應補繳多少保證 金 (不考慮手續費與稅) ? (A)$40,000 (B)$19,000 (C)$10,000 (D)不必補繳保證金
7. 如果你相信市場短期是沒有效率的,精明的基金經理人最好應該採取: (A)避險基金(Hedge Fund)常用的策略 (B)買進臺灣 ETF (C)投資馬可維茲效率前緣組合 (D)長期投資
8. 如果手上有甲股票,下面何種搭配操作方式可以消除甲股股價下跌的風險,但又能確保上漲的獲利? (A)買進國庫債券 (B)放空甲股期貨 (C)買進甲股 Call (D)買進甲股 Put
9. 所謂 Smart Beta 策略之描述下列何者為非? (A)透過人工智慧方式來建構的投資方式 (B)捕獲風險溢價或因子來獲取更高報酬 (C)有時採取非市值加權方式建構投資組合 (D)立基於規則、透明,趨向低費率和成本的投資方式
10. 在 Black-Scholes 選擇權定價公式中,如果標的股票的變異數增加,則: (A)買權(Call Option)的價格增加,賣權(Put Option)的價格減少 (B)買權的價格減少,賣權的價格增 加 (C)買權和賣權的價格都增加 (D)買權和賣權的價格都減少
11. 關於投資者風險態度的敘述中,何者錯誤?甲.投資高風險資產的投資者是風險愛好者;乙.信仰「高風 險、高報酬」者是風險規避者;丙.風險中立者當風險增加時,其所要求的邊際報酬率會不變;丁.風險 規避者在風險增加時,其所要求的邊際報酬率會減少 (A)甲、乙 (B)甲、丙 (C)甲、丁 (D)乙、丁
12. 一個剛發行的 5 年期債券,面額$100,000,票面利率 10%,每半年付息一次,發行時殖利率為 8%,發 行價格為$108,111。若殖利率維持不變,試計算該債券半年後的價格約為多少? (A) $106,760 (B) $107,435 (C) $111,760 (D) $112,435
13. 某公司即將發行公司債籌措資金,每一張公司債承諾從第 3 年年底開始,每年支付$5,000 債息直到永 遠。假設投資人要求報酬率為 5%,試計算該債券買賣雙方可接受的公平價格? (A) $86,384 (B) $90,703 (C) $95,238 (D) $100,000
14. 某投資人以每股市價$184 買進 Z 公司股票,預期 Z 公司每年將 60%的盈餘保留下來,做為再投資用, 並賺取 25%的報酬,直到永遠。昨日剛公告去年每股盈餘為$10,試計算投資人對該股票要求年報酬率為多少?(A) 12.5% (B) 15.98% (C) 17.17% (D) 17.5%
15. 某公司即將發行一檔兩年期,保本率為 95%的零息保本型債券。除了保本部分之外,投資人在到期時還 可獲得債券面額乘上加權股價指數在此兩年期間之成長率(若成長率小於零,則以零計)。假設此債券所 含之選擇權的價值相當於債券面額的 12.87%,而該公司兩年期債券的資金成本等於 6%。若該公司欲以 平價發行此保本型債券,其參與率必須訂在多少? (A) 81% (B) 85% (C) 100% (D) 120%
16. 某公司目前在市場上發行的五年期固定利率債券的殖利率為 3.75%,而該公司所能取得的五年期利率交 換報價為 2.75% / 2.85% (買價/賣價)。假設該公司計劃發行一檔五年期的浮動利率債券,其風險加碼將 會在何水準? (A) 0.9% (B) 0.95% (C) 1% (D) 1.1%
17. 你將在兩年後從某零息債券收到面額$100,000,該債劵殖利率為 7%。如果在往後數年中,通貨膨脹率 預計皆為 2%。若以今天的幣值來表示,這$100,000 報償的實質價值(Real Value)為多少? (A) $87,344 (B) $90,873 (C) $93,458 (D) $96,117
18. 債券投資組合包含 X 和 Y 兩債券,其修正存續期間(Modified Duration)分別為 4 和 2,以及其價格存續 期間(Dollar Duration)分別為$4,000 和$3,000,試計算此債券組合的修正存續期間約為多少? (A) 2.80 (B) 3.00 (C) 3.14 (D) 3.33
19. 某公司預計發行債券取得 5 億的資金,發行設計是採取同時發行浮動利率債券和反浮動利率債券,兩種 債券的票面利率分別為(指標利率)+1%及 16%-1.5 × (指標利率)。假設該公司希望每期的債息支出為 固定,試問如此設計相當於該公司發行票面利率為多少的固定利率債券? (A) 7% (B) 8.5% (C) 9.2% (D) 10%
20. 上櫃股票 W 期望報酬率是 16%,某投資人融資買進股票 W 六千股,融資成數 5 成,融資利率為固定利 率 6%,試計算該投資組合之期望報酬率約為多少(假設證券商手續費率、證券交易稅率均為 0%)? (A) 16% (B) 20% (C) 26% (D) 32%
21. 某個履約價格為$110 的認購權證,其價格為$1.23,該權證標的股票價格為$98。假設無風險利率等於 0, 試在相同條件下,求算認售權證之理論價格為多少? (A) $9.54 (B) $10.77 (C) $12.00 (D) $13.23
22. 市場處於均衡狀態時,市場投資組合期望報酬率為 11%,報酬率標準差為 25%,無風險利率為 1%。若 某共同基金的報酬率標準差為 10%,又該共同基金位於資本市場線(Capital Market Line),可預期該共同 基金的夏普指數(Sharpe’s Index)為多少? (A) 0.2 (B) 0.4 (C) 0.5 (D) 1.0
23. 今日,1 美元的即期匯率 = NT$28,新臺幣一年期利率 2%,美元一年期利率 4%,試計算符合利率平價 (Interest Rate Parity, IRP)條件之 90 天期美元遠期匯率應約為多少(假設一年為 360 天)? (A) NT$27.4615 (B) NT$27.8614 (C) NT$28.1393 (D) NT$28.5490
24. 某上市公司向日本購買零件,因而在 1 年後需要 100 萬日圓。預期日本的年通貨膨脹率為 10%,臺灣為4.5%。日圓的即期匯率為 NT$0.3,且存在下述日圓買權:1 年後到期,履約價 NT$0.29,權利金每單位 NT$0.03。若該公司相信購買力平價(Purchasing Power Parity, PPP)理論並使用日圓買權避險,試問預期 將支付的新臺幣金額為多少? (A) NT$290,000 (B) NT$315,000 (C) NT$320,000 (D) NT$346,500
25. 在資本資產定價模式中,設無風險利率 1%,市場投資組合期望報酬 11%,某公司股票報酬率變異數0.16,股票報酬率與市場投資報酬率的共變異數(Covariance)等於 0.108,市場投資組合報酬率變異數0.09,則該公司股票期望報酬率為多少? (A)7.8% (B)10% (C)10.9% (D)13%
26. 假設有兩種發生機率相等可能的景氣情境:蕭條和繁榮。投資股票 J,於蕭條期間報酬率為-10%,繁榮 期間報酬率為 18%;以及投資債券 K,於蕭條期間報酬率為 5%,繁榮期間報酬率為-2%。若將資金的60%投資於股票 J、40%投資於債券 K,試計算此投資組合的報酬率標準差約為多少? (A) 7% (B) 8% (C) 8.52% (D) 9.8%
27. 某投資人想使用元大台灣 50 ETF (0050)與元大高股息 ETF (0056),構建一個期望報酬率為 10.8%的投資 組合。元大台灣 50 ETF 的 β 值為 1.1,元大高股息 ETF 的 β 值為 0.8。設無風險利率為 1%,市場投資 組合期望報酬率為 11%。這個由 ETF 所組成之投資組合,其配置於元大台灣 50 ETF 的比重約為多少? (A) 30% (B) 40% (C) 50% (D) 60%
28. 投資人持有一個市場價值 500 萬元之股票投資組合,其 β 值為 0.9。若該投資人預期這投資組合市場價 值於次年底將成長 6%。設無風險利率為 1%,市場投資組合期望報酬率為 11%。依據資本資產定價模 式,該投資人可預期次年約收到多少現金股利? (A) 20 萬元 (B) 24.5 萬元 (C) 25 萬元 (D) 30 萬元
申論題 (6)
(1)某公司剛發行以下三種公司債,到期期限皆為兩年:
債券甲:票面利率=10%,每年付息
債券乙:票面利率=指標利率+4.5%,每年付息並重設利率
債券丙:票面利率=15.5%-指標利率,每年付息並重設利率
假設三種債券的百元報價均等於$100,其各自的存續期間是多少?
(2)一個兩年期零息公司債目前的殖利率為 10%,而相同期限零息公債的殖利率為 5%。在違約損失率 (Loss Given Default)為 40%的情況下,試計算該公司債在兩年內發生違約機率(Probability of Default) 約為多少?
(1)若某段期間金融商品 E 的報酬率為 2%,試計算相同期間金融商品 F 的報酬率應為多少?
(2)現在利用金融商品 E 和金融商品 F 組成一個報酬率標準差最小的投資組合,試問該投資組合之期望 報酬率為多少?
(1)在單因子市場模式(Market Model)假設下,試計算該股票投資組合之報酬率標準差為多少?
(2)該投資人害怕短期間內,因股市大跌造成其所持有之股票投資組合市場價值大幅下滑,故進一步賣 出 6 口近月小型臺指期貨(代號 MTX)進行避險,該指數期貨目前為 17,500 點。試問在如此操作後, 該投資組合之 β 值為多少(不考慮稅、保證金和交易成本)?