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112年 - 112-2 證券投資分析人員：投資學#116241

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：112年 | 選擇題數：28 | 申論題數：6

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 當標的公司股票除權時，其可轉換公司債之轉換條件會有何變化？ I.轉換價格不變；II.轉換比率不變；III.轉換之價值不變 (A)僅 I 對 (B)僅 III 對 (C)僅 I、II 對 (D)僅 II、III 對
2. 某一可轉換公司債每張面額 12 萬元，市價目前為 10 萬元，其標的股票市價為 40 元，每張可轉換公司債轉換成 2,000 股，則其轉換價格為？ (A)60 元 (B)50 元 (C)30 元 (D)25 元
3. 假設大明以 5 元買一張以台積電為標的證券的認購權證，其履約價格為 50 元，若權利即將到期，則當台積電價格為多少時，大明就應會執行(Exercise)該權利： (A)50 元以上 (B)55 元以上 (C)50 元以下 (D)45 元以上
4. 下列有關資本市場線(CML)與證券市場線(SML)之敘述何者正確？I.CML 僅適用效率投資組合， SML 僅適用非效率投資組合；II.CML 僅適用投資組合，SML 僅適用於個別證券；III.CML 僅適用效率投資組合，SML 適用於個別證券與投資組合 (A)僅 III 對 (B)僅 I、II 對 (C)僅 I、III 對 (D)僅 II、III 對
5. 下列敘述，何者為真？I.在任何一個特定期間，不同的產業間，報酬率有很大不同，所以產業分析在投資決策過程中還是必要的；II.同一產業內之個別企業間績效表現可能不一致，所以個股分析還是有其必要性 (A)只有 I 為真 (B)只有 II 為真 (C)I、II 都為真 (D)I、II 都不為真
6. 假設無風險利率是 7%，市場期望報酬率為 15%，若此時小明發現一支股票其 β 是 1.3，期望報酬率有 12%，請問小明應該： (A)買進該股票，因其價格被高估 (B)融券賣出該股票，因其價格被高估 (C)買進該股票，因其價格被低估 (D)觀望，因其價格是公允的(正確的)
7. 投資組合型基金的優點為：I.減少挑選基金的複雜性；II.分散單一基金操作績效不佳的風險； III.需負擔的手續費及管理費用較低；IV.在資產配置上較不受限制 (A)僅 I、II 對 (B)僅 I、II、III 對 (C)僅 I、II、IV 對 (D)僅 II、III、IV 對
8. 在先進國家之證券市場上，技術分析仍行之有年，基本上較主要是因為： (A)投資人認為大部份的基本面資訊都不可靠 (B)投資人認為某些尚未公開的重要基本面資訊可以透過技術指標來即時偵測到 (C)投資人認為大眾是理性的，市場是有效率的 (D)投資人認為歷史（如股價走勢）不會自我重覆發生
9. 張三在某上市公司財務部擔任重要職務，可接觸該公司第一手消息（甚至比老闆還快），在上週開會確定公司可調高盈餘目標時，張三即打電話叫進股票，但一週來該上市公司股票卻無任何激情的表現，張三根本占不到便宜。試問市場效率之程度： (A)弱式效率市場 (B)半強式效率市場 (C)強式效率市場 (D)無效率市場
10. 當選擇權的隱含波幅呈現「微笑」狀時，其代表：I.價內選擇權波動幅度較大；II.價外選擇權波動幅度較大；III.價平選擇權波動幅度較大 (A)I、II 對 (B)II、III 對 (C)I、III 對 (D)I、II、III 皆對
11. 定義經濟變數 F=（公司長期債券利率-政府長期債券利率），當 F 顯著上升時，下列何者為最有可能的情況？ (A)經濟狀況好轉，股市上漲 (B)經濟狀況好轉，股市下跌 (C)經濟狀況變差，股市上漲 (D)經濟狀況變差，股市下跌
12. 市場投資組合期望報酬率為 12%，報酬率標準差為 20%，無風險利率為 2%。若某共同基金的報酬率標準差為 30%，β 值為 1.2，又該共同基金位於資本市場線(Capital Market Line)， 則該共同基金的崔納指標(Treynor Index)為多少﹖ (A)5% (B)8.33% (C)10% (D)12.5%
13. 延續上題，該共同基金的詹森指標(Jensen Index)為多少﹖ (A)0% (B)1% (C)2% (D)3%
14. 金融商品 F 的期望報酬率與報酬率標準差分別是 10%和 20%，以及金融商品 G 的期望報酬率與報酬率標準差分別是 15%和 40%，若兩金融商品報酬率相關係數 ρ = +1。試問當 G 價格上漲 1%時，則 F 之價格應上漲： (A)0.5% (B)0.75% (C)1% (D)2%
15. 延續上題， 利用上述兩種金融商品，可取得之無風險報酬率為多少﹖ (A)2% (B)5% (C)7.5% (D)10%
16. 股票 I 的 β 值為 0.8 和股票 J 的 β 值為 1.8。市場投資組合期望報酬率為 12%和報酬率標準差為 20%，無風險利率為 2%。某投資者分別投資 300 萬在股票 I 和投資 700 萬在股票 J，在資本資產定價模式成立時，該投資組合之期望報酬率為多少﹖ (A)13% (B)15% (C)17% (D)20%
17. 延續上題，若該投資組合為一個效率投資組合，則投資組合之報酬率標準差為多少？ (A)26% (B)30% (C)36% (D)40%
18. 某債券 1 年後到期，面額為十萬元，每半年付息一次，其後債息分別依序為$16,000 和$12,000，若目前同類型債券之殖利率為 10%，試計算該債券之價格： (A)$107,107 (B)$116,825 (C)$117,073 (D)$122,281
19. 某投資者分別投資三年期零息債券 400 萬和五年期零息債券 600 萬，該兩債券的殖利率均為20%，試計算該債券投資組合之存續期間(Duration)為多少？ (A)3.3 年 (B)3.5 年 (C)4.0 年 (D)4.2 年
20. 延續上題，利用存續期間，試估計當兩債券殖利率都下跌 0.2%時，則該債券投資組合價值上漲多少﹖ (A)7 萬元 (B)7.5 萬元 (C)8 萬元 (D)8.4 萬元
21. 完美債券市場，面額$1,000 的三年期零息政府公債價格為$800。同時，一個面額$1,000 的三年期零息公司債，在違約損失率(Loss Given Default)為 80%的情況下，估算出該公司債在三年內違約機率為 25%。試計算該公司債目前價格為多少？ (A)$640 (B)$666.67 (C)$733.33 (D)$760
22. 某公司預期現金股利每年將以 10%成長，直到永遠。若投資人對該公司股票要求報酬率為 20%，利用股利折現模式估算目前每股股價為$50，試估計 2 年後之期望每股股價為多少？ (A)$55 (B)$60.5 (C)$66.7 (D)$72
23. 某個履約價格為$50 的認購權證，其價格為$2.5，同時相同履約價格之認售權證價格為$6.5，假設無風險利率等於 0，試求算權證標的股票價格為多少？ (A)$46 (B)$48 (C)$52 (D)$54
24. 假設市場投資組合期望報酬率為 12%，無風險利率為 2%。某投資人目前持有市場價值 180 萬，期望報酬率為8%的上市股票投資組合。該投資人擬買進2口近月小型臺指期貨(代號MTX)，若目前近月期貨成交價格為 18,000 點。在不考慮稅、保證金和交易成本下，經由槓桿效果可 將投資組合期望報酬率提升至多少﹖ (A)18% (B)20% (C)25% (D)28%

25. 若市場上有 L、M、N 三家銀行的匯率報價如下：

 某銀行外匯交易員使用$100 萬美元進行三角套利(Triangular Arbitrage)，試計算其報酬約為多少？ (A)$772 美元 (B)$1,543 美元 (C)$7,764 美元 (D)$11,180 美元
26. 市場上新台幣及歐元利率，以及匯率報價如下：(未考慮買賣價差)
今日，歐元的即期匯率 = 新台幣 NT$33.2
今日，1 年期歐元遠期匯率 = 新台幣 NT$32.6
新台幣一年期利率 = 2%
歐元一年期利率 = 3%
某銀行外匯交易員使用 100 萬歐元進行拋補利率套利(Covered Interest Arbitrage)投資利率較低的新台幣，其一年後的報酬率約為多少﹖(A)2.1286% (B)2.8072% (C)3.4157% (D)3.8773%
27. 某跨國企業考慮瑞士專案計畫：期初投資 500 萬美元，並預期在 1 年後收到 850 萬瑞士法郎；瑞士法郎目前的即期匯率為 0.8 美元。該公司決定購買 850 瑞士法郎賣權對其應收帳款避險， 其履約價為 0.78 美元，每單位權利金為 0.02 美元。若依據該公司 1 年後瑞士法郎即期匯率 為 0.74 美元的預測，則此專案計畫的內部報酬率(Internal Rate of Return)約為多少﹖(A)25.80% (B)28.24% (C)29.20% (D)31.53%
28. 假設品質公司可發行票面利率 5%的固定利率債券和 LIBOR 的浮動利率債券，而風險公司可發行 8%的固定利率債券和 LIBOR+2%的浮動利率債券。品質公司想要浮動利率融資，而風險公司想要固定利率融資。若兩家公司簽訂陽春型利率交換合約，其能使兩公司所節省的融資成本完全相同。試求算風險公司交換後的融資成本為： (A)6.75% (B)7% (C)7.25% (D)7.5%

申論題 (6)

(1)依據利率期限結構之預期理論(Expectations Theory)，目前市場投資人預期一年後的兩年期零息債券的殖利率為多少？(5 分)
(2)丁債券為每年付息之三年期付息政府公債，票面利率為 20%和面額$1,000，試計算丁債券之價格為多少？(5 分)
(1)投資人對該公司股票要求報酬率為多少﹖(5 分)
(2)假定該公司總經理剛實施一套和以前截然不同的經營策略，使公司的現金股利成長率由原先預估值增加 2%，而股票 β 值由 1.4 降為 1.2。假設無風險利率為 4%，則該公司股票的新均衡價格應為多少﹖(5 分)
(1)該投資組合之期望報酬率為多少？(5 分)
(2)若股票 X 和股票 Y 的報酬率相關係數為 0.8，該投資組合之報酬率標準差為多少﹖(5 分)