110年 - 110-2 證券投資分析人員資格測驗試題：投資學#103824

選擇題 (35)

9. 假設目前只存在一種 20 年期政府公債，其票面利率為 6%，目前市場報價為 120，轉換因子為1.0250，每百元應計利息為 0.415 元，附賣回利率為 1%。請問以該公債為標的，180 天後到期之期貨契約，其理論價格為何？ (A)$110.25 (B)$114.77 (C)$117.63 (D)$120.55

10. 某一可轉換公司債每張面額 12 萬元，市價目前為 16 萬元，若轉換價格為 40 元，其標的股票市價為 50 元，則每張可轉換公司債可換得多少標的股票？ (A)2,400 股 (B)3,000 股 (C)3,200 股 (D)4,000 股

12. 下列有關量強弱指標 VR 之敘述，何者錯誤？ (A)VR 是利用某段時間內股價上漲日的成交值總和，與股價下跌日的成交值總和，兩者相除所得比率，分析股價繼續上漲或下跌的可能性 (B)以量打底和量做頭，確認低價區與高價區，從而研判買賣時機 (C)VR 永遠介於 0 至 100 之間，VR 值越小，為超賣現象 (D)VR 必須隨著初升段、主升段、末升段調整數值的大小

13. 以下有關股權連結商品的敘述，何者正確？ I.又稱高收益債券（High Yield Notes）；II.投資人於期初需支付選擇權權利金；III.收益金額取決於選擇權標的到期之價值；IV.證券商於選擇權到期日以現金結算方式收取差價 (A)僅 I、III 對 (B)僅 I、III、IV 對 (C)僅 II、III、IV 對 (D)I、II、III、IV均對

14. 無法藉由研究公開資訊而獲得超額報酬時，此時證券市場是屬於 (A)半弱式效率市場（Semiweak-Form Efficient Market） (B)弱式效率市場（Weak-Form Efficient Market） (C)半強式效率市場（Semistrong-Form Efficient Market） (D)強式效率市場（Strong-Form Efficient Market）

15. 投資 ETF 最主要是能避開何種投資決策的風險？ (A)選股風險 (B)擇時風險 (C)市場風險 (D)流動性風險

16. 期初以每股價格 200 元買進一張 A 公司股票，第一年年底股價下跌至 120 元，第二年年底股價漲回至 150 元，以幾何平均法計算之平均年報酬率為多少？ (A)-25% (B)-12.52% (C)-7.51% (D)-13.40%

17. 某檔股票近五個月的報酬率為 5%、10%、-3%、-5%、8%，請根據此五個月報酬率資料來計算變異係數最接近下列何者？ (A)2.22 (B)0.45 (C) 3 (D)6.67

18. 甲資產的期望報酬率為 5%，標準差為 6%；乙資產的期望報酬率為 8%，標準差為 12%，甲與乙資產報酬率之間是完全負相關。在不能放空下，想要組成風險最小的資產組合，請問甲資產的比重是多少？ (A)0 (B)1/3 (C)2/3 (D)1

19. 設無風險利率為 4%，而某一檔股票的期望報酬率卻僅為 3%，下列何者為可能原因？ (A)該檔股票之公司營運表現不好 (B)該檔股票被市場錯誤定價 (C)該檔股票報酬率和大盤報酬呈反向關係 (D)該檔股票的標準差風險太低

20. 面額 1,000 元、票面利率 10%之債券，其成交殖利率 8%，債券市場價格 1,108 元。其他條件不變下，明年價格應該為多少元？ (A)1,108 元 (B)1,097 元 (C)1,119 元 (D)1,000 元

21. 甲資產的標準差為 5%，乙資產的標準差為 10%，請問由甲與乙資產的相關係數應該低於多少，才能使甲與乙資產所形成的投資組合之標準差有可能小於 5%？ (A)低於 1 以下 (B)低於 0.8 以下 (C)低於 0.5 以下 (D)低於 0 以下

22. 五年期債券，每年付息一次，存續期間 4.6 年。當時間過了半年後，該債券存續期間應為多少年？ (A)維持 4.6 年 (B)4.1 年 (C)4 年 (D)低於 4 年

23. 央行調降利率是屬於利多消息，證券市場價格會偏向上漲，但有時央行宣布調降利率時，證券市場價格不漲反跌，其可能主要原因為何？ (A)訊息已在發布前已經先行反映 (B)市場已經形成預期，若央行的利率降幅不符市場預期時反而下跌 (C)宣布調降利率的可能因素是反映景氣走向衰退的疑慮 (D)以上皆是

24. 下列何種技術指標是以 0 值做為多空分界點？ (A)MACD (B)KD 值 (C)RSI (D)威廉指標

25. 某檔股票 11/9 為除息日，發放現金股息每股 6 元，11/8 收盤價為 100 元，則 11/9 除息參考價應為多少元？ (A)94 元 (B)96 元 (C)100 元 (D)106 元

26. 兩個報酬彼此獨立的甲與乙資產，其報酬率相同皆為 8%，標準差也相同皆為 10%，設無風險利率為 5%，請問下列哪種投資組合可以產生最大的夏普指標？ (A)甲與乙資產各投資 50% (B)70%投資甲資產、30%投資乙資產 (C)40%投資甲資產、60%投資乙資產 (D)因為甲與乙資產有相同報酬率與風險，因此任何組合都產生相同的夏普指標。

27. 考慮下列幾項因素：甲.標的物價格、乙.執行價格、丙.標的物報酬率波動性、丁.無風險利率，請問哪幾項因素對賣權價值是負向影響？ (A)甲與乙 (B)僅為甲 (C)丙與丁 (D)甲與丁

28. 央行打算對利率曲線進行扭轉操作，想降低短期利率，並且提高長期利率，下列何種做法比較正確？ (A)買進長期債券、賣出短期債券 (B)買進短期債券、賣出長期債券 (C)同時買進短期與長期債券 (D)僅買進長期債券即可。

29. 下列關於 ETF、股票型基金及對沖基金的描述，何者為真？ (A)ETF 追求相對報酬，對沖基金追求絕對報酬 (B)股票型基金追求相對報酬，對沖基金追求穩定報酬 (C)ETF 目的是追蹤大盤指數報酬，股票型基金目的是擊敗大盤 (D)對沖基金是被動投資，股票型基金是主動投資。

30. 相同執行標的股票與執行價格的買權與賣權，且其執行價格也等於零息債券的到期面額；而買權、賣權與債券都是相同到期日。根據買權賣權平價原理，下列何者價格等式為真？ (A)買權+賣權=股票+債券 (B)買權+債券=賣權+股票 (C)買權+股票=賣權+債券 (D)買權+期貨=債券+股票

31. 期貨價格和現貨價格的差異會反映在什麼原因？ (A)預期未來價格和現貨價格不同 (B)持有現貨的成本大小 (C)持有現貨的收益大小 (D)以上皆是

32. 標的物價格為 100 元，請問下列各買權，何者的時間價值為最高？ (A)一個月到期時間、執行價格 90 元的買權 (B)一個月到期時間、執行價格 110 元的買權 (C)兩個月到期時間執行價格 120 元的買權 (D)兩個月到期、執行價格為 100 元的買權

34. 相同實體長度的紅 K 線，下列何者紅 K 意味著有較強烈的上漲訊號？ (A)僅帶上影線紅 K (B)僅帶下影線紅 K (C)帶上下影線紅 K (D)只要實體長度相同，上漲訊息強烈程度也相同

35. 下列何種交易策略不是價格上漲時加碼追逐獲利、價格下跌時減碼降低損失的策略？ (A)固定比例投資組合保險策略（Constant Proportion Portfolio Insurance） (B)固定組合比率策略（Constant-Mix） (C)複製性賣權策略（Synthetic Put） (D)時間不變性投資組合保險策略（Time-Invariant Portfolio Protection）

申論題 (5)

(1)請根據利率期間結構之純粹預期理論，明年的一年期遠期利率應為多少？（5 分）

(2)如果投資人投資兩年期債券要求 0.5%的溢酬，請根據流動性偏好理論，明年的一年期遠期利率應為多少？（5 分）

2. 設無風險利率為 0，以下是某檔股票之買權與賣權的價格行情：

(1) 在不考慮稅與交易成本下，請解釋上述選擇權價格是有套利機會的。（5 分）

(2) 續上題，請設計套利交易策略，並計算可套利的利潤。（5 分）

3. 2020 年 3 月逐筆委託制度正式上路，以下是上一筆撮合後的實際掛單情況：

此時有一筆新增買單，委託買價 104.00，委買量為 50，在逐筆委託制度下，請分析該筆新增買單所造成的賣單成交狀況。請列出成交順序、成交價與成交量。（10 分）

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