98年 - 98-4 投資分析人員:投資學#40933

07、（）以下有關修正存續期間(modified duration)的敘述，何者為正確？ (A) 當利率變動幅度擴大時，其衡量債券價格變動的準確性將會增加 (B) 當債券含有選擇權時，其衡量債券價格變動的準確性會增加 (C) 其計算基礎是假設利率曲線的變動為平行移動 (D) 其為債券投資的實質回收期限，並非債券利率風險的指標

08、（）以下有關資產證券化對創始機構的影響，以下何者為是？I.可降低資本自有比率；Ⅱ.不受本身信用之限制，增加資金來源的管道；Ⅲ.改善財務結構，提升股東權益 (A) 僅 I、Ⅱ (B) 僅Ⅱ、Ⅲ (C) 僅 I、Ⅲ (D) I、Ⅱ、Ⅲ皆是

09、（）在兩稅合一制下，什麼樣扣抵稅率的公司對參與除權除息者相對比較有利？ (A) 高扣抵稅率的公司 (B) 低扣抵稅率的公司 (C) 中扣抵稅率的公司 (D) 無差別

10、（）附認股權證公司債之債權人於執行認股權利時，則公司之：甲、淨值總額不變；乙、負債比率下降；丙、每股盈餘會有稀釋效果 (A) 僅甲、乙對 (B) 僅甲、丙對 (C) 僅乙、丙對 (D) 甲、乙、丙均對

11、（）債券保證金交易等同於投資人向債券自營商承作何種交易？ (A) 買斷與附賣回交易 (B) 賣斷與附賣回交易 (C) 買斷與附買回交易 (D) 賣斷與附買回交易

12、（）以下何者凸性最大？I.10 年零息債；Ⅱ.票面利率為 6%之 10 年債券；Ⅲ.票面利率為 9%之 10 年債券 (A) I (B) Ⅱ (C) Ⅲ (D) 無法判定

13、（）有關我國於民國94 年3 月所實施的「初次上市（櫃）股票承銷」新制度，以下何者為真？ I.亦揭露未成交的最高五檔買進及最低五檔賣出申報價格及張數；Ⅱ.掛牌首五日實施盤中瞬間價格穩定措施；Ⅲ. 開盤至收盤仍維持集合競價方式 (A) 僅 I、Ⅱ (B) 僅 I、Ⅲ (C) 僅Ⅱ、Ⅲ (D) I、Ⅱ、Ⅲ皆是

14、（）某公司所發行之四年期保本型債券的贖回金額計算公式如下：贖回金額=債券面額+90.5%×(S&P500 指數成長率-10%)。下列有關此債券的敘述，何者為正確？ (A) 90.5%保本，參與率 100%，所隨附的是一個價內選擇權 (B) 100%保本，參與率 90.5%，所隨附的是一個價內選擇權 (C) 90.5%保本，參與率 100%，所隨附的是一個價外選擇權 (D) 100%保本，參與率 90.5%，所隨附的是一個價外選擇權

15、（）關於台灣50 指數ETF 與台灣50 指數期貨的敘述何者正確？ Ⅰ：台灣50指數ETF與股票交易相同，台灣50指數期貨為保證金交易 Ⅱ：台灣50指數ETF不可累積現金股利，台灣50指數期貨也沒有股利之分派 Ⅲ：台灣50指數ETF可長期投資，台灣50指數期貨則有期限限制 Ⅳ：兩者交易時間相同 (A) 僅Ⅰ、Ⅳ (B) 僅Ⅱ、Ⅲ (C) 僅Ⅰ、Ⅲ (D) 僅Ⅱ、Ⅳ

16、（）面額 10,000 元之轉換公司債，若轉換比率為 250 股，股票市價為 46 元，則轉換之後的投資收益為： (A) 10% (B) 15% (C) 20% (D) 25%

17、（）證券 XYZ 的報酬率標準差為 20.4％，市場報酬率標準差是 15％，已知證券 XYZ 報酬率之市場模式誤差項標準差等於 9.6％，請問證券 XYZ 之貝它(beta)係數等於多少？ (A) 1.1 (B) 1.2 (C) 1.3 (D) 1.4

18、（）下列關於遠期利率合約的敘述，何者正確？ Ⅰ：遠期利率合約是店頭市場交易的衍生性商品 Ⅱ：遠期利率合約的交易對手風險要低於利率期貨合約 Ⅲ：市場利率上升將有利於遠期利率合約的買方 Ⅳ：遠期利率合約是在到期日才交割，在合約期間須每日結算 (A) 僅Ⅰ、Ⅳ (B) 僅Ⅱ、Ⅲ (C) 僅Ⅰ、Ⅲ (D) 僅Ⅱ、Ⅳ

19、（）當投資人預期美國到期收益率曲線的斜率將會由正轉負，請問其應： (A) 賣出長期公債期貨 (B) 買進國庫券期貨 (C) 買進歐洲美元期貨、賣出國庫券期貨 (D) 賣出國庫券期貨、買進長期公債期貨

20、（）下列有關債券的凸性(convexity)的敘述何者正確？

Ⅰ：當利率增加時，凸性效果愈弱

Ⅱ：其他條件相同下，8 年期零息債券的凸性小於票面利率4％之8 年期債券 Ⅲ：凸性是衡量債券價格與利率間的二階微分關係

Ⅳ：當凸性為正值，殖利率下跌時，債券價格上升的幅度，會小於殖利率上升時，債券價格下跌的幅度

V ：當預期市場利率的波動性將增大時，則增加債券凸性較大的交易策略是適當的 (A) 僅Ⅰ、Ⅲ (B) 僅Ⅱ、Ⅲ (C) 僅Ⅰ、Ⅲ、V (D) 僅Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

21、（）下列有關浮動利率債券的敘述，何者正確？

Ⅰ：債券價格的波動性不高

Ⅱ：利率風險要比同期間的固定利率債券為高

Ⅲ：票面利率中的基點加碼是反映融資者的利率風險

Ⅳ：存續期間等於距離下次利率重設日的期間 (A) 僅Ⅰ (B) 僅Ⅰ、Ⅱ (C) 僅Ⅰ、Ⅲ (D) 僅Ⅰ、Ⅳ

22、（）若變數 S=(B 等級債券利率-AAA 等級債券利率)，如果 S 變大時，隱含的意義為何？ (A) 經濟狀況具好轉之趨勢 (B) 經濟狀況具惡化之趨勢 (C) 通貨膨脹即將來臨 (D) 通貨蕭條即將來臨

23、（）下列有關投資人對風險態度的敘述，何者正確？

Ⅰ：厭惡風險者對財富的邊際效用為遞減

Ⅱ：偏好風險者對財富的邊際效用為遞減

Ⅲ：若投資人的風險態度為絕對風險趨避遞減，其投資在風險性資產的數額會隨著財富增加而減少

Ⅳ：若投資人的風險態度為絕對風險趨避遞減，其投資在風險性資產的數額會隨著財富增加而增加 (A) 僅Ⅰ、Ⅳ (B) 僅Ⅰ、Ⅱ (C) 僅Ⅱ、Ⅲ (D) 僅Ⅲ、Ⅳ

24、（）下列關於衡量股票選擇權風險的敘述何者正確？

Ⅰ：Delta 是衡量標的股票價格變動對選擇權價格的影響

Ⅱ：Vega 是衡量到期日時間變動對選擇權價格的影響

Ⅲ：Gamma 是衡量標的股票價格變動對Delta 值的影響

Ⅳ：對於不支付股利的歐式股票選擇權而言，價平的選擇權其Gamma 值會隨著到期期間減少而增加 V ：對於不支付股利的歐式股票選擇權而言，價平的選擇權其Gamma 值會隨著到期期間減少而減少 (A) 僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ (B) 僅Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ (C) 僅Ⅰ、Ⅲ、V (D) 僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ

25、一個股票賣權(put option)的履約價格(exercise price)為＄80，契約單位為 1 股標的證券；交易標的股票期初價格為＄80，該股票期末報酬分配：

（） * (A) A (B) B (C) C (D) D

26、（）關於資本資產定價模式(CAPM)的敘述何者正確？

Ⅰ：投資組合報酬率的機率分配是對數常態分配

Ⅱ：假設所有投資者有相同的風險規避程度

Ⅲ：投資者藉由投資組合期望報酬與變異數篩選投資組合

Ⅳ：若不存在無風險性資產，證券市場線為一條曲線

V ：若不存在無風險性資產，資本市場線為一條曲線 (A) 僅Ⅰ、Ⅲ、V (B) 僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ (C) 僅Ⅲ、V (D) 僅Ⅲ、Ⅳ

27、（）下列有關技術分析的敘述何者正確？

Ⅰ：隨機指標是指K 值與D 值，K 值為快線，D 值為慢線

Ⅱ：道瓊理論(Dow Theory)認為股票市場中，存在基本波動、次級波動與循環波動三個波動

Ⅲ：如果投資人應用技術分析可以持續獲得超額報酬，則表示無弱式市場效率存在

Ⅳ：一般而言，相對強弱指標(Relative Strength Indicator,RSI)大於80，是一個買進信號

V ：如果股價報酬率不為「隨機漫步(random walk)」，使用技術分析才有意義 (A) 僅Ⅰ、Ⅲ、V (B) 僅Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ (C) 僅Ⅱ、Ⅲ、V (D) 僅Ⅰ、Ⅳ、V

28、假設有以下四檔股票構成一投資組合 P，相關資料如下：

已知市場報酬率為 10％，市場報酬率標準差為 5％，投資組合 P 與 W 股票的共變異數為 0.002，投資組合 P 與市場的相關係數為 0.8，請問投資組合 P 的 Beta？投資組合 P 與 W 股票的相關係數？ (A)1.25；0.66 (B)1.25；0.76 (C)1.05；0.66 (D)1.05；0.76

29、( )市場上有一個不支付現金股利的歐式股票選擇權，到期期限為 3 個月，其買權價格為＄3，目前標的股票價格為＄32，履約價格為＄30，無風險利率是 5％(連續複利)，若買賣權平價(put-call parity)成立，則相同到期日與履約價格的歐式賣權，其價格應為多少？

(A) 0.828 (B) 0.728 (C)0.628 (D) 0.528

30、（）以下有關投資組合保險策略之敘述，何者正確？

Ⅰ：希望投資組合的價值能夠維持在不低於某ㄧ水準

Ⅱ：是屬於一種比較套利交易，能不花任何成本即可獲利

Ⅲ：是屬於一種動態積極的避險策略

Ⅳ：依賴優異的選股與選時能力 (A) 僅Ⅰ、Ⅲ (B) 僅Ⅱ、Ⅳ (C) 僅Ⅰ、Ⅳ (D) 僅Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ

31、（）以下有關期貨避險的敘述何者正確？

Ⅰ：當便利殖利率(convenience yield)較高時，則多頭避險較吸引人

Ⅱ：投資性資產的基差風險會傾向比消費性資產高

Ⅲ：基差等於遠期期貨價格減去近期期貨價格

Ⅳ：對於賣出期貨的避險者，當期貨契約規格固定，可能會造成避險的不完全 (A) 僅Ⅰ、Ⅲ (B) 僅Ⅱ、Ⅳ (C) 僅Ⅰ、Ⅳ (D) 僅Ⅲ、Ⅳ

32、（）債券的免疫投資策略主要是在規避何種風險？ (A) 利率風險 (B) 信用風險 (C) 流動性風險 (D) 贖回風險

33、（）價內(In-the-money)認購權證的時間價值(time value)比例會隨價內程度的上升而： (A) 下降 (B) 上升 (C) 不變 (D) 不一定

34、（） XYZ 股票每股盈餘 6 元，保留盈餘率 20％，要求報酬率為 8％，預期股東權益報酬率是 10％，依據股利折現模式(Dividend Discount Model)，預估本益比為多少？ (A) 11.33 (B) 13.33 (C) 15.33 (D) 17.33

35、（）下列有關效率集合 (efficient set) 的敘述何者為真？

Ⅰ：效率集合已規避系統風險

Ⅱ：在同一標準差水準之下，效率集合的投資組合有最高之期望報酬率

Ⅲ：總是一條直線

Ⅳ：效率集合必然包括最小變異數集合(minimum variance set) (A) 僅Ⅰ (B) 僅Ⅱ (C) 僅Ⅰ、Ⅱ (D) 僅Ⅰ、Ⅱ、Ⅳ

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