3. A、B、C 三個基金及 S&P500 指數的平均報酬、標準差及β 列示如下表，樣本期間的無風險報酬為6%。 基金 平均報酬 標準差 β A 13.6% 40% 1.1 B 13.1% 25% 1.0 C 12.4% 30% 1.3 S&P500 12.0% 15% 1.0 計算三個基金的 Sharpe、Treynor 及 Jensen 衡量並評定其優劣順序，且找出績效最佳之基金。

二、申論題或計算題（共 3 題，每題 10 分，共 30 分） 1. 乙公司為甲公司 100%持有之子公司。甲公司於 20X1 年 1 月 1 日給與乙公司 50 位員工各 400 單位甲 公司股票之認股權，其條件為員工須於乙公司自 20X1 年 1 月 1 日（給與日）起完成二年之服務。該 認股權於給與日之公允價值為每單位$20。乙公司於給與日估計 80％之員工將完成二年期間之服務； 此估計於既得期間並未改變。41 位員工於既得期間終了時完成所要求之二年服務。甲公司未要求乙公 司支付為交割該認股權之給與所需之股份。不考慮所得稅，試問前述交易事項分別影響甲公司與乙公 司之 20X2 年度淨利之增（減）金額及 20X2 年底權益之累計增（減）金額各為何？

1. 依期貨商管理規則規定，國內期貨交易保證金或權利金，得以現金或經主管機關核定之有價證券繳交； 另外，期貨商應向主管機關指定之機構開設客戶保證金專戶，請問此處所稱之指定機構，是指哪些機構？

2. 請說明期貨顧問事業得經營之業務項目為何？

3. 106.5.31 蘋果日報報導，因匯市波動加劇，壽險業未避險外幣部位龐大，面臨較高匯率風險，以去年來 說，人壽公司稅前淨利年減 22.58%至 1,065 億元，今年則是第 1 季外匯價格變動準備金就蒸發了 254 億 元，季減 58.5%。請說明，期貨相關機構(包括期貨交易所、期貨經紀商、期貨顧問事業、期貨經理事業、 期貨信託事業、槓桿交易商)目前及未來可以協助國內產業避免受到匯率波動衝擊之服務項目有哪些？

1. 某臺股基金經理人持有部位淨值為 200,000,000 元，擔心美國與北韓的戰爭問題進一步擴大並波及臺 股未來六個月的表現，因此欲使用臺指選擇權進行投資組合保險，以確保六個月後投資組合淨值不低 於 170,000,000 元。假設投資組合 Beta 值為 1.5，臺指目前為 10,000 點，投資組合及指數每年的股 利率皆為 4%，無風險利率為 6%（年化）。試問投資人應買入幾口六個月後到期的買（賣）權？(5 分) 其執行價為何？(5 分)

(1)該投資人應進入期貨長（短）部位幾口？(5 分)

(2)若指數在三個月後跌至 9,000 點，期貨為 9,016 點，假設市場完全符合 CAPM 模型，則該投資組合 在三個月後，有進行避險與無進行避險的價值分別為何？(5 分)

3. 依據前頁附表之 TRF 契約資料，交易日當天的匯率為 X=6.2204，TRF 契約允許投資人未來 12 個月，每 月皆可以 K = 6.3050 的價格出售美元。TRF 契約對投資人有利有弊，關於 TRF 之利的部分，試分析以 下論述是否正確：「TRF 之利是投資人未來可以 K=6.3050 的價格出售美元，因售價 K = 6.3050 高於交 易日當天的匯率 X=6.2204，因此投資人以高於市價 1.36%的價格出售美元是賺到了。」(10 分)

(1)利用上述資料推展二期（即共二個月，每期為一個月）的二元樹股價圖。 (5 分)

(2)計算該買權的權利金。(5 分) 提示：d＝1/u。

114年 - 114-3 證券投資分析人員：投資學#136075

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