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104年 - 104年第1次期貨交易分析人員-衍生性商品之風險管理#21984

科目：衍生性商品之風險管理 | 年份：104年 | 選擇題數：35 | 申論題數：3

試卷資訊

所屬科目：衍生性商品之風險管理

選擇題 (35)

1. 臺灣期貨交易所成立以來創造全年度最高交易量之年度為： (A)103年 (B)102年 (C)101年 (D)100年
2. 為提升對期貨商服務品質與效率並有效落實單一服務窗口，臺灣期貨交易所進行組織及業務調整，於104年1月12日起實施將原「稽核部」整併更名為： (A)期貨商稽核部 (B)期貨商輔導部 (C)期貨商服務部 (D)期貨商系統部
3. 臺灣期貨交易所於104年2月2日上市增掛兩檔ETF期貨後，可供交易的ETF期貨將增至五檔，請問其中有幾檔係與陸股連結： (A)五檔 (B)四檔 (C)三檔 (D)二檔
4. 臺灣期貨交易所於104年2月2日上市增掛之兩檔ETF期貨為： (A)元上證ETF期貨、FH滬深ETF期貨 (B)臺灣100ETF期貨、元上證ETF期貨 (C)臺灣100ETF期貨、FH滬深ETF期貨 (D)臺灣50ETF期貨、FH滬深ETF期貨
5. 在看多後市但漲勢較慢的震盪走高行情時，其較佳的交易策略為以下何者? (A)同時買履約價為x1與x2的買權 (B)同時賣履約價為x1與x2的買權 (C)同時買履約價為x1的買權與賣履約價為x2的買權 (D)同時賣履約價為x1的買權與買履約價為x2的買權
6. 承上題，在該較佳交易策略下其最大損失為何？ (A)c1-c2 (B)x2-x1 (C)(x2-x1)+(c1-c2) (D)(x2-x1)-(c1-c2)
7. 承上題，在該較佳交易策略下其損益兩平點為何？ (A)x1+(c1-c2) (B)x1-(c1-c2) (C)x2+(c1-c2) (D)x2-(c1-c2)
8. 根據衍生性商品政策小組(Derivatives Policy Group,DPG)對於「特定市場變動」之定義，下列何種情況不能作為壓力情境的參考？ (A)三個月期之利率波動增減達20％ (B)股價指數值之變動達20％ (C)交換契約利差(Swap Spread)達20個基本點 (D)匯價波動增減達20％
9. 在從事VaR的回溯測試時，為了計算合理的穿透次數，通常使用何種分配來計算？ (A)指數分配 (B)常態分配 (C)二項分配 (D)波松分配
10. 倘若某機構估算其一天95％的風險值為100萬。然而，過去十年間有9％的樣本揭示一天的損失超過100萬，因而可判定其風險值的估算可能有誤。請問上述方式係屬於何種檢視風險值估算的方式？ (A)模擬分析 (B)回溯測試 (C)壓力測試 (D)情境分析
11. 下列何種方法需要以交易人員對於市場主觀預期為輸入條件？ (A)Greeks (B)情境分析 (C)風險值 (D)以上皆是
12. 某投資人擁有力成股票100萬元，根據歷史資料估算其日報酬率波動度為3.5％，平均日報酬率為0.25％，則其十天的絕對99％VaR為何？( =2.33) (A)250,334 (B)235,662 (C)232,884 (D)253,151
13. 若一交易員手上有買權的空部位，則當股價上漲時，此交易員應如何避險？ (A)賣出現貨 (B)買入現貨 (C)維持原空頭部位 (D)維持原多頭部位
14. 一般而言，當標的股票的股價上漲時： (A)買權可能由價外變價內 (B)買權可能由價內變價外 (C)賣權可能由價外變價內 (D)賣權可能由價外變價平
15. 則其債券價格應為： (A)$1,006.94 (B)$1,015.22 (C)$1,024.37 (D)$1,033.51
16. 承上題，該債券之Macauley’s Duration(MD)及Modified MD(MMD)分別為： (A)MD=2.88years，MMD=2.77years (B)MD=2.77years，MMD=2.66years (C)MD=2.66years，MMD=2.56years (D)MD=2.66years，MMD=2.77years
17. 下列何者是描述KMV模型的方法？ (A)KMV修正了莫頓模型以求取資產價值，並以股價波動取代資產波動率 (B)KMV以債券信用價差來推估違約機率 (C)KMV採用S＆P信評機構的歷史違約資料 (D)KMV採用GARCH模型
18. 關於信用風險值的敘述何者正確？ (A)具有相同信用風險投資組合擁有相同的極端風險 (B)投資組合的信用風險值總是大於極端風險 (C)在投資組合中加入新的交易後，投資組合的信用風險值與極端風險皆會提高 (D)信用風險值與極端風險沒有一定關係
19. 若甲資產的風險值為300，乙資產的風險值為600，假設兩資產價格變化的相關係數為0.066，請問結合這兩種資產的投資組合風險值為多少？ (A)655.85 (B)746.50 (C)688.30 (D)790.35
20. 若以黃金現貨為標的物買權之Delta為0.7，則當賣出一單位的買權，該如何才能使兩者完全對沖？ (A)買入一單位黃金 (B)賣出一單位黃金 (C)買入0.7單位黃金 (D)賣出0.7單位黃金
21. 若母公司違約則子公司必然違約;而子公司違約時，母公司不必然違約。若已知母公司及子公司一年的違約機率分別為0.5％及0.9％，請計算母公司與子公司均違約的機率為何？ (A)0.45% (B)0.9% (C)0.5%. (D)以上皆非
22. 假設投資組合包含甲與乙兩種資產，各有100萬元之價值，一年後違約機率分別為10％及20％，且同時違約之機率為3％，回收率為40％，請問一年後的預期違約損失為多少？ (A)6萬元 (B)10萬元 (C)14萬元 (D)18萬元
23. 買入一單位歐式賣權加上買入一單位現股，於選擇權到期日之報酬(Payoff)型態，和下列哪一種交易相似？ (A)買入一單位歐式買權 (B)買入一單位債券 (C)買入一單位歐式賣權 (D)賣出一單位歐式賣權
24. 利率上限(interest cap)合約可視為下列哪一種合約的投資組合？ (A)歐式利率買權 (B)浮動票面利率債券 (C)歐式利率賣權 (D)固定票面利率債券
25. 以下對LGD(Loss Given Default)的描述何者錯誤? (A)是一個比率 (B)相當於(1-回收率) (C)是信用風險的風險因子 (D)通常等於PD
26. 為了計算VaR，把金融工具(通常是債券)以一組無息債券(Zero-Coupon Bond)來表達的流程稱為： (A)Duration (B)Convexity (C)Cash-Flow Mapping (D)Fair-Value Mapping
27. 假設市值為$1,000,000的債券，目前殖利率為5%，修正存續期間等於4，而殖利率的每日波動率(標準差)為0.3%，則此債券的一天95%VaR等於： (A)$790 (B)$990 (C)$1,290 (D)$1,790
28. 債券市場平均每年波動度為20%，債券交易員於此一市場交易量為100百萬，且每年賺進30百萬，假設風險性資本是以99%信賴水準之一年VaR來計算，且報酬率為常態分配，N(2.326)=0.99，N(1.96)=0.975，則風險調整後之投資績效(RAPM)為： (A)35.25% (B)49.36% (C)64.49% (D)71.58%
29. 假設銀行有一筆本金$1,000萬的放款，其年利率為5%，已經計提的風險資本為$100萬，銀行為這筆放款每年支付了10萬的營業成本，而本放款的預期損失每年為放款金額的2%。請根據以上條件估計此筆放款的RAROC： (A)10% (B)20% (C)30% (D)40%
30. 請用Delta-Normal法求算10張聯電買權的VaR： (A)12,250 (B)13,750 (C)19,250 (D)22,750
31. 承上題，請用 Delta-Gamma Normal法求算10張聯電買權的VaR： (A)16,050 (B)18,025 (C)23,050 (D)24,025
32. 請問該基金經理人應如何操作公債期貨，以規避利率風險? (A)賣出15口 (B)賣出20口 (C)賣出25口 (D)買進30口
33. 承上題，立同公司若要調整公債組合的存續期間由7.0變為8.4年，請問該基金經理人應如何操作公債期貨? (A)買進3口 (B)賣出3口 (C)買進6口 (D)賣出6口
34. 一年期公債殖利率為3%，一年期公司債殖利率為5%，若其回收率(Recovery Rate)為60%，請估計此公司債的違約機率為多少? (A)1.95% (B)2.58% (C)3.23% (D)4.76%
35. 某公司債的累積違約機率如下：第一年23%，第二年36 %，第三年49%，第四年55%，則該公司債在前兩年未違約而於第三年違約的條件機率為： (A)10.25% (B)15.29% (C)20.31% (D)25.85%

申論題 (3)

1. 請分別說明KMV信用風險管理模型與信用矩陣(Credit Metrics)模型，並比較分析其差異。
2. 何謂交換合約(Swap Contract)? 其存在的原因為何?
【已刪除】3. A公司與B公司在固定與浮動利率市場之借款成本可彙總如下表：
 若Ａ公司想借浮動利率而B公司想借固定利率，則A公司與B公司應如何在固定與浮動利率市場上操作並應用利率交換以降低其利息成本?其最終的利息成本各為多少？