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102年 - 102-4證券投資分析-投資學#40023

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：102年 | 選擇題數：35 | 申論題數：10

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (35)

1.債券信用評等的等級愈高，則債券的何種風險就愈低？ (A)期限風險 (B)再投資風險 (C)利率風險 (D)違約風險
2.下列敘述何者正確？ I.投資組合之預期報酬率可由個別股票預期報酬率之加權平均求算而得；II.投 資組合之貝它係數可由個別股票貝它係數之加權平均求算而得；III•投資組合之報酬率標準差可由個 別股票報酬率標準差之加權平均求算而得 (A)僅 I、II 對 (B)僅 II、III 對(C)僅I、III對 (D)I、II、III 均對
3.下列敘述何者正確？ I.如果證券市場沒有弱式效率，則市場也是沒有半強式效率；II.只要投資人無 法利用公開資訊而賺到報酬率，市場就是有強式效率 (A)只有I正確 (B)只有II正確(C)I、II都正確 (D)I、II都不正確
4.就股票之技術分析而言，下列何者較適合短線放空股票？ (A)在空頭時，股價六日RSI值在30以下 (B)在空頭時，股價六日RSI值在90以上(C)在多頭時，股價威廉指標在90以上 (D)在多頭時，股價威廉指標在30以下
5.有關我國於民國94年孓月所實施的「初次上市（櫃）股票承銷」新制度，以下何者為真？ I•亦揭 露未成交的最高五檔買進及最低五檔賣出申報價格及張數；II•掛牌首五曰實施盤中瞬間價格穩定措 施；III.開盤至收盤仍維持集合競價方式 .. (A)I、II (B)I、III (C)II、III (D)I、II、III
6.以下有關ETF敘述何者正確？ I.ETF商品可信用交易；II.對一般小額投資者而言，ETF類似開放式股票基金；III.投資者可要求轉換為標的指數之成份股票；IV.ETF的管理費相較於成長型基金管理費低 (A)I、IV (B)II、III、IV (C)I、III ' IV (D)I、II、III、IV
7.有關以理財目標進行資產配置的原則，下列敘述何者錯誤？ ■ (A)離現在愈近的理財目標，安全性資產的比重應愈重(B)需求較有彈性的長期理財目標，可投資於高風險高報酬的投資工具(C)可依報酬率變動區間設定理財目標的高低標準 '(D)年限愈短，安全性資產與風險性資產累積的財富差異有限，容易彌補風險性資產的不確定風險
8.產業分析舆下列哪一項目較沒關係? (A)選股(B)資產市場的配置(C)掌握投資某類產業股票之時機 丨(D)相信市場是無效率的 |
9.在逆價市場(Inverted market)中，以賣期貨避險者，會希望基差(Basis)之絕對值：： (A)不變 (B)變大 (C)變小 (D)無所謂
10.以下有關我國掛牌之黃金期貨契約之敘述何者為非? I•最後交易日與台指期貨相:同；II•交割方式與 台指期貨相同；III.漲跌幅度與台指期貨相同 (A)I (B)I、II (C)II、III (D)I、III
11.倫飛電.腦目前股價40元，且倫飛使用零股利政策。目前無風險利率為5%，市場投資組合報酬率為 10%。若投資人希望明年倫飛股價可達42元，試問倫飛股票貝它(Beta)為多少，才可使倫飛股票落於 證券市場線上？ (A)0.22 (B)-0.90 (C)4.5 (D)0
12.網記科技透過櫃檯買賣中心建置之借券中心進行定價交易（借券費率為1%)，總共借入五個單位， | 期間均為30天。該公司的借券成本是多少？j (A)$l，027 (B)$20,548 (C)$21,986 (D)$23,478
13.揚過將財富的40%投資於風險性資產，期望報酬率為15%，變異數為0.04 ；再將剩餘之60%投資於 | 國庫券（無風險），且報酬率為6%。試問揚過投資組合之期望報酬率及標準差為何？ (A)0.114 ； 0.12 (B)0.096 ； 0.08 (C)0.08 ； 0.12 (D)0.096 ； 0.10
14.民國94年起我國所實施承銷商辦理初次上市普通股之承銷，在下列何種配售方式下，得採行「過額 配售機制」？ I.採詢價圈購；II.採競價拍賣；III.採公開申購 (A)僅 I、II 對 (B)僅 I、III 對(C)僅 II、III 對 (D)I、II、III 均對
15.依照CAPM，已知一證券的預期報酬率為15.8%，其股票貝它(Beta)為1.2，且無風險利率為5%，貝ij 預期市場報酬率為多少？ (A)5% (B)9% (C)13% (D)14%
16.你(妳)考慮買一股票，其股價為$25，預期明年發放現金股利$1.50，你(妳)的投資顧問告訴你(妳)預期 1年後可賣$28。若此股票貝它(Beta)為1_1，無風險利率6%，預期市場報酬率為16%，則此股票之異 常報酬率為多少？ (A)l% (B)2% (C)-l% (D)-2%
17.在效率市場且對相信被動投資方法的投資者而言，一個投資組合經理人的主要責任為何？ (A)對結果負責 (B)風險分散 ..(C)辨認價值低估的股票 (D)不需要投資組合經理人
18. —個技術分析師最可能跟以下何者的投資哲學接近？ (A)主動管理 (B)買且保有 (C)被動投資 (D)指數基金
19.建構共同基金績效基準的四因子模型’使用Fama & French的三因子及一個有關於下列何者的因子？ (A)基金經理的任期 (B)動能(C)費用 (D)基金經理的年齡
20.假如一債券的票面利率為4.5%，而且此債券正以溢價售出，則以下何者最可能為此債券的到期殖利 率? (A)5.5% (B)5.2% (C)4.5% (D)4.3%
21.付息債券的免疫(Immunization)並未意指投資組合經理係非主動的，因為 I .每逢利率變動時，投資组合必須重新調整 II.甚至利率未變動，投資組合必須隨時重新調整 III.凸性意味著持續期間基礎(Duration-based)免疫策略無效(A)僅 I (B)僅I、II (C)僅II (D)I、II、III
22.名目利率10%，實質利率為4%，真正的（非近似的）通貨膨脹率必須為： (A)6% (B)4% (C)5.77% (D)14.4% .
23.若利率上升，企業投資支出可能 會____，而且消費者耐久性支出可能會____。 (A)增加，增加 (B)增加，減少 (C)減少，增加 (D)減少，減少
24.當景氣循環處 於_______階段，資本商品產業例如工業設備、運輸及建築等可能係好的投資。 (A)高峰 (B)萎縮 (C)谷底 (D)擴張
25.大幅成長的公司通常在產業生命週期 的_階段出現。 (A)啟動(Start-up)(B)合併(Consolidation)(C)成熟(Maturity)(D)相對衰退(Relative decline)
26.網際網路公司的價值主要係基 於_______。 (A)當前利潤(B)Tobin，s q(C)成長機會(D)重置成本
27.假如2014年廣泛市場指數的股票預期現金股利為$240百萬，折現率為8%，而且股利預期成長率為 6%，利用固定成長股利折現公式，若利率上升為9%，市場價值有何變化？ (A)-10% (B) -20% (C) -25% (D) -33%
28. A投資組合產生13%的年報酬率，其貝它(Beta)為0.7，標準差為17%。市場指數報酬率為14%，標 準差21%。若無風險利率為5%，則.A投資組合之夏普(Sharpe)衡量為何？ (A)0.3978 (B)0.4158 (C)0.4563 (D)0.4706
29. A投資組合產生13%的年報酬率，其貝它(Beta)為0.7，標準差為17%。市場指數報酬率為14%，標 準差21%。若無風險利率為5%，則A投資組合的Jensen，s a為何？ (A)0.017 (B)0.034 (C)0.067 (D)0.078
30.對一個要付稅的投資者，一債券投資組合與一股票投資組合皆提供8%的稅前報酬率。假如股票不付 股利 ，我們知道______________、___________。 (A)股票投資組合的稅後報酬率高於債券投資組合的稅後報酬率(B)債券投資組合的稅後報酬率高於股票投資組合的稅後報酬率(C)股票投資組合的稅後所得等於債券投資組合的稅後所得(D)股票投資組合的稅後所得可能高於或低於債券投資组合的稅後所得，端賴於投資者的邊際稅率
31.主動的資產配置策略包 括________。 (A)新投資在自由競爭的公司股票(B)維持投資組合中各資產種類的配置比率幾乎不變(C)因應市場情況變化，投資組合在各資產種類的配置比率隨著改變.(D)在不同的部門選擇被認為價值低估的個別證券
32.什麼賣權舆買權的組合能剌激其股票的長期投資？ (A)買買權且賣賣權(B)買買權且買賣權(C)賣買權且賣賣權(D)賣買權且買賣權
33.你(妳)考慮購買一現在股價$33的股票賣權，其履約價格$35，且其對應的買權價格為$2.25。依照賣 權-買權平價(PCP)定理，假如無風險利率為4%，且再三個月賣權到期，則此賣權價格為何？ (A)$2.25 (B)$3.90 (C)$4.05 (D)$5.52
34.某銀行以短期存款來支應長期固定利率抵押貸款，為了規避利率風險，此銀行該如何做？ (A)賣十年期公債期貨(B)買十年期公債期貨(C)買股價指數期貨 (D)賣股價昶數期貨
35 ._______資產產生經濟的淨收益，而______資產確定收益在投資者間之分配。: (A)金融，金融 (B)金融，實質(C)實質，金融 (D)實質，實質

申論題 (10)

l. A債券15年到期，票面利率4%，瘦利率6%，存續期間(Duration)10.5年，凸性(Convexity)128.75。 此債券目前價格為$80,576，若利率升200bps(基點，Basis points)，試預測此債券之新價格(包含凸性）。 (10 分）
(1)你(妳)預期B股的售價為何？（3分）
(2)你(妳)預期B股的銷售P/E比為何？（1分）
(3)B公司的成長機會現在價值(PVGO)為何? (3分）
(4)你(妳)預期4年後B股的售價為何？（3分）
(1)經理人投資組合的實際報酬率為何？（2分）
(2)標竿投資組合的報酬率為何? (1分）
(3)經理人投資組合的績效為何？（1分）
(4)證券選擇對相對绩效的貢獻為何？（3分）
(5)資產配置對相對績效的貢獻為何？（3分）