100年 - 100-2 投資分析人員：投資學#40934

科目：證券投資分析人員◆投資學 | 年份：100年 | 選擇題數：28 | 申論題數：8

試卷資訊

所屬科目：證券投資分析人員◆投資學

選擇題 (28)

1. 附認股權證公司債之債權人於執行認股權利時，則公司淨值總額會： (A)減少 (B)增加 (C)不變 (D)增減不一定

2. 下列有關「技術分析」的敘述中，何者為錯誤？ (A)技術分析是利用過去有關價格與成交量等訊息來判斷股價走勢 (B)如果股價報酬率為「隨機漫步(random walk)」，使用技術分析才有意義 (C)基本上，相信技術分析係認為市場不具「弱式效率」 (D)技術分析常使用圖形及指標來判斷股價走勢

3. 下列有關績效衡量指標之敘述何者為真？ (A)崔納指標是以資本市場線為基準 (B)夏普指標是以證券市場線為基準 (C)詹森指標是以證券市場線為基準 (D)夏普指標越高表示績效越差

4. 根據 CAPM，以下的敘述何者正確？甲.所有合理報酬的證券，都應位在證券市場線上；乙.所有合理報酬的證券，都應位在資本市場線上；丙.價格被高估的證券，應位於證券市場線的上方；丁.價格被高估的證券，應位於資本市場線的上方 (A)甲、丙 (B)乙、丁 (C)甲、丁 (D)甲

5. 目前中華信評公司已有下列哪些評等？甲.長期債信評等；乙.短期債信評等；丙.債券型基金評等 (A)僅甲.、乙.對 (B)僅乙.、丙.對 (C)僅甲.、丙.對 (D)甲.、乙.、丙.均對

6. 下列何者是影響共同基金報酬高低的原因？甲.基金的目標風險水準；乙.市場的狀況(或績效)；丙.基金經理人操盤能力 (A)僅甲.、乙. (B)僅甲.、丙. (C)僅乙.、丙. (D)甲.、乙.、丙.皆是

7. 對某一投資組合而言，其期望報酬率為 9%，標準差為 16%，Beta 係數為 0.8；而市場期望報酬率 12%，標準差為 20%，無風險利率為 3%，則投資組合之 Alpha 為： (A)+0.6% (B)-0.6% (C)-1.2% (D)+1.2%

8. 元月效應或季節效應與下列何型式之效率市場相違？甲.弱式效率市場；乙半強式效率市場；丙.強式效率市場；丁.無效率市場 (A)僅甲.、乙. (B)僅乙.、丙. (C)僅丙.、丁. (D)僅甲.、乙.、丙.

9. 使用反向策略可以獲得超額報酬的假設原因為： (A)市場反應過度 (B)市場反應不足 (C)報酬不具可預測性 (D)投資人的不理性行為是隨機的

10. 甲股票剛發放過每股 2 元現金股利，且預期未來兩年均可成長 10%，之後則成長率為 0，若要求報酬率為 10%，則甲股票合理價格為？ (A)20 元 (B)22 元 (C)24 元 (D)26 元

11. 下列何者是戰術性資產配置(tactical asset allocation)的手段？甲.使用套利定價模式估計各類資產的風險與期望報酬；乙.使用歷史報酬資料，求算出效率集合；丙.使用計量模組捕捉價格低估的股票；丁.隨時調整資產配置迴避股票市場大幅度的波動 (A)僅甲、乙 (B)僅乙、丙 (C)僅丙、丁 (D)僅甲、丙、丁

12. 依據 CAPM：甲.高 β 之資產其要求報酬率(required rate of return)較高；乙.風險性資產之要求報酬率與系統性風險呈線型關係；丙.風險性資產之要求報酬率決定於經濟成長率、通貨膨脹率等經濟因素 (A)甲、乙正確 (B)乙、丙正確 (C)甲、丙正確 (D)甲、乙、丙皆正確

13. 在資產配置時，納入海外證券將可能： (A)增加系統性風險與國家風險 (B)增加系統性風險與外匯風險 (C)降低系統性風險與增加外匯風險 (D)降低系統性風險與國家風險

14. 投資組合經理人為達最大分散風險之目的，應加入與原投資組合相關係數為何之證券？ (A) 1 (B) 0.75 (C) 0 (D) -0.25

15. 在其它條件相同時，下列三種債券，甲. 5 年期，10%票面利率，$10,000 面額公司債；乙. 10 年期，6%票面利率，$10,000 面額公司債；丙. 5 年期，6%票面利率，$10,000 面額公司債，其利率風險由高至低依序為： (A)甲>乙>丙 (B)乙>丙>甲 (C)乙>甲>丙 (D)丙>乙>甲

16. 下列有關期貨交易，何者為非： (A)期貨是保證金交易 (B)期貨交易每日要計算損益（daily settlement） (C)期貨在櫃檯市場(OTC)交易 (D)期貨交易合約標準化

17. 當投資人預期黃金價格將會上漲時，不宜採取下列何種交易策略？ (A)買黃金期貨 (B)買黃金買權 (C)買黃金賣權 (D)買遠期黃金

18. 張先生向銀行承作一筆一千萬美元付 5%，收 LIBOR，一年結算一次之利率交換(swap)，則： (A)利率水準上揚對張先生不利 (B)當 LIBOR 為 6%時，張先生須付銀行 10 萬元 (C)當 LIBOR 為 4%時，張先生將由銀行收 10 萬元 (D)當 LIBOR 為 6%時，張先生將由銀行收 10 萬元

19. 太陽公司股價目前為 50 元，其履約價 55 元之股票買權權利金為 5 元，則： (A)該買權為價內且內含價值為 5 元 (B)該買權為價外且時間價值為 5 元 (C)該買權持有人之損益兩平價為 45 元 (D)該買權為價外且內含價值為 10 元

20. 下列何者並非投資組合管理必要之程序？ (A)研究當前經濟與金融環境 (B)檢視投資人需求與市場條件 (C)擬定投資政策 (D)建構投資組合，且每年至少改變一次

21. 下列何者不是共同基金投資之優點？ (A)具投資規模經濟，降低投資成本 (B)提供分散資產風險功能 (C)提供保障投資報酬率之功能 (D)提供專業投資理財之服務功能

22. 若信義公司今天之股價為$24，而本期股利( D0 )為$3，固定股利成長率 4%。若信義公司股票之 β 值為 1.1，無風險利率為 6%，試問在資本市場均衡下，預期市場報酬率為何？ (A)10.0% (B)17.5% (C)16.0% (D)15.0%

23. 長春公司股票報酬率之標準差為 8%，且其股票報酬率和市場報酬率之相關係數為+0.90。若你預期市場投資組合報酬率之期望值為 15%，標準差為 6%，而無風險利率為 5%。在資本市場均衡之狀況下，長春公司股票之預期報酬率為： (A)9.00% (B)12.00% (C)16.00% (D)17.00%

24. 陳先生兩年前以美元兌換新台幣匯率為 31.00 時，以每單位 15 美元買入威勝全球基金。陳先生今天以每單位 25 美元賣出，此時美元兌換新台幣匯率為 29.00，在不考慮相關費用下其新台幣計算之年化報酬率為： (A)約 25% (B)約 33% (C)約 45% (D)約 67%

25. 目前一年期國庫券利率為 8%，而二年期公債利率為 8.5%，試求第二年遠期利率為多少？ (A)8.00% (B)8.50% (C)9.00% (D)9.50%

26. 聯達股票上年度發放每股$4 之現金股利。若你預期聯達盈餘成長率將持續維持在 6%，在投資人要求之報酬率為 11%情況下，聯達股票目前值： (A)$68.40 (B)$75.00 (C)$80.00 (D)$84.80

27. 李先生以每股$25 融券賣出冠軍公司股票 200 股。假設當時的融券保證金為 50%，如果融券之擔保維持率為 130%，請問當冠軍公司股票價格為多少時，李先生必須追繳保證金(margin call)？ (假設不計算交易稅及手續費，起始保證金並無利息，且冠軍公司在此期間沒有發放股利) (A)$28.85 (B)$35.71 (C)$31.50 (D)$32.25

28. 若一企業目前有普通股 200,000 股，稅後盈餘$1,800,000，現金$6,000,000。若該公司可以將所有現金，以新市價購回 50,000 股庫藏股票。假設購回股票前後之價盈比（P/E）相同，試問該公司在購回股票前之售價： (A)$80 (B)$90 (C)$100 (D)$120

申論題 (8)

(1)依據 Sharpe measure，何者表現最佳？(2 分)

(2)依據 Treynor measure，何者表現最佳？(2 分)

(3)依據 Jensen measure，何者表現最佳？(2 分)

(4)哪些組合位於 SML 上方？(2 分)

(5)哪些組合位於 CML 下方？(2 分)

(1)欲達到完全避險投資組合，試問該投資人該賣出多少股買權才能達到該目的？(5 分)

(2)若無風險利率為 5%，則該買權之合理價格為何？(5 分)

3. 請說明衍生性金融商品對資本市場的重要貢獻和可能引起之缺點。(10 分)