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99年 - 99-4 期貨交易分析人員 ：衍生性商品之風險管理#93758

科目：期貨法規與自律規範 | 年份：99年 | 選擇題數：35 | 申論題數：7

試卷資訊

所屬科目：期貨法規與自律規範

選擇題 (35)

1.下列何者不是投資人於投資股權連結商品（Equity-Linked Notes, 簡稱 ELN）時可能面臨的潛在風險？ (A)若選擇權到期時為價內，則投資人（亦即：選擇權賣方）將承擔股價與履約價格的價差損失 (B)若選擇權到期時為價外，則投資人（亦即：選擇權買方）將承擔股價與履約價格的價差損失 (C)因為 ELN 的流動性較差，若提前贖回，將產生價差損失 (D)ELN 發行券商信用風險
2.根據台灣期貨交易所 98 年度資料，當年度成交量較為熱絡商品計有：臺股期貨、小型臺指期貨、臺指選 擇權，若依成交量排序，下列何者正確？ (A)臺股期貨＞小型臺指期貨＞臺指選擇權 (B)小型臺指期貨＞臺股期貨＞臺指選擇權 (C)臺 股期貨＞臺指選擇權＞小型臺指期貨 (D)臺指選擇權＞臺股期貨＞小型臺指期貨
3.下列何者最可能是 2008 年金融海嘯的引爆源頭？ (A)市場風險 (B)國家風險 (C)信用風險 (D)流動性風險
4.在次貸風暴引發證券化商品大幅跌價，並造成市場萎縮與流動性缺乏的情況，下列那一種規範被認為是 加重金融風暴的肇因？ (A)公平價值 (B)未預期損失 (C)預期損失 (D)減損損失
5.建構風險管理模型時，可能因假設誤差而導致模型風險，下列何者不是因為模型風險所引起的重大損失 案例？ (A)中國航油(2004) (B)Merrill Lynch(1987) (C)J.P. Morgan(1992) (D)LTCM(1998)
6.下列何者不屬於衍生性金融商品的個別風險？ (A)信用風險 (B)法律風險 (C)作業風險 (D)偵查風險
7.巴塞爾銀行監理委員會於 2010 年 9 月 12 日宣布第三版新巴塞爾協定（簡稱 Basel Ⅲ），下列何者不是本 次修訂的主要內容？ (A)銀行資本適足性仍維持 8％以上，但須加上 2.5％的緩衝資本 (B)總資本占風險資產比率將提高至 10％ (C)銀行的普通股權益資本比率必須在 7％以上 (D)銀行第一類資本（Tier I）適足率將提高至 6％
8.根據國內銀行資本適足性管理辦法之規定，下列何者不屬於第一類資本？ (A)永續累積特別股 (B)特別盈餘公積 (C)預收資本 (D)少數股權
9.根據新巴塞爾協定Ⅱ(Basel Ⅱ)之規定，有關第三支柱資訊揭露的要求，下列何者不屬於「信用風險：IRB 法下資產組合的揭露」對於各資產組合內部評等的分類？ (A)主權國家和銀行 (B)合格循環零售貸款 (C)新興市場債券 (D)住宅抵押貸款
10.當選擇權買權價格為深價內且接近到期時，下列何者最能解釋該商品價格的變化？ (A)Delta (B)Gamma (C)Vega (D)Rho
11.當應用 Delta-gamma 法於選擇權投資組合之風險分析時，下列敘述何者正確？ (A)此法假設風險因子之間呈線性關係，會低估風險值(VaR) (B)此法在投資組合時明顯高估風險值(VaR) (C)此法對深度價內選擇權投資組合的衡量效果最差 (D)此法對深度價外選擇權投資組合的衡量效果最差
12.根據衍生性商品政策小組(Derivatives Policy Group，簡稱 DPG)有關壓力測試之假設性情境相關規範，下列 何者不適合作為壓力情境的參考？ (A)殖益率曲線平行移動達 100 個基本點 (B)股價指數值之變動達 10% (C)交換契約利差 (swap spread)達 20 個基本點 (D)匯價波動增減達 25%
13.關於新巴塞爾協定Ⅱ(Basel Ⅱ)對回顧測試之要求，下列敘述何者有誤？ (A)超限數的決定是以過去 250 個營業日為觀察期間 (B)回顧測試屬於情境檢定工作的一部分 (C)在過去 250 個營業日的回顧測試中，若超限數在 4 個以內，為綠燈區 (D)通常以第一個百分位數為基準，檢測每天預測風險值與真實損失的差異次數
14.根據新巴塞爾協定Ⅱ(Basel Ⅱ)之規範，在過去 250 個營業日的回顧測試中，若投資組合真實損失超過風 險值的次數為 8 個時，則應增加的乘數(K 值)為若干？ (A)0 % (B)0.4% (C)0.75% (D)0.85%
15.RAROC 及 RAPM 與傳統的 ROE 及 ALM 相較，最大的不同點為何？ (A)風險 (B)收益 (C)時間 (D)報酬
16.假設陳先生買進近月份國際黃金期貨 5 百萬元，同時賣出一年期國際黃金期貨 5 百萬元，則請問陳先生 在此筆交易中可能面臨的風險為何？ I.利率風險 II.現貨風險 III.儲藏風險 IV.流動性風險 (A)I、II、III (B)I、III、IV (C)II、III、IV (D)I、II、III、IV
17.根據台灣期貨交易所推出的利率期貨商品，下列敘述何者有誤？ (A)所有利率期貨商品的交割方式相同 (B)所有利率期貨商品的最小升降單位相同 (C)所有利率期貨商品的交易面額不同 (D)所有利率期貨商品的每日漲跌幅不同
18.假設某項資產價值與利率具有很強的正相關，下列敘述何者正確？ (A)長天期遠期利率協定之價格比長天期利率期貨之價格為高 (B)長天期利率期貨之價格比長天期遠期利率協定之價格為高 (C)長天期遠期利率協定之價格和長天期利率期貨之價格相同 (D)在評估長天期利率期貨之價格時，可以忽略「凸性效果」
19.根據買賣權平價公式，賣出賣權等同於下列那些交易之合成報酬型態？ (A)買進買權、買進股票、並同時存款 (B)賣出買權、買進股票、並同時存款 (C)賣出買權、買進股票、並同時借款 (D)賣出買權、賣出股票、並同時借款
20.若從投機的觀點來看，下列那一項選擇權交易的風險最高？ (A)買進賣權 (B)賣權空頭價差 (C)反向掩護性買權 (D)賣出跨式選擇權
21.根據 Black & Scholes 買權公式，假設歐式買權相關資訊為：S(標的資產目前價格)=100、K(履約價格)=110、 r(無風險利率)=10%、t(距到期日時間)=0.5 年、N(d1)=0.457、N(d2)=0.374，則該歐式買權價格為何？(註： exp(-0.05)=0.9512；exp(0.05)=1.0513) (A)$4.92 (B)$6.57 (C)$9.51 (D)$10.9
22.若應用部分評價法評估風險值，下列何者敘述係說明：「任何種類的資產報酬，在不同時間下其本身特 性或是外在變數的改變，會導致本身波動性的不同變化」？ (A)歷史移動平均法 (B)時序列調整模式 (C)多因子風險模式 (D)指數移動平均法
23.關於拔靴法風險衡量模型，下列敘述何者有誤？ (A)直接利用歷史資料估計資產組合未來報酬值的分配 (B)不需要知道母體分配 (C)假設樣本皆來自未知分配之獨立樣本 (D)在操作過程中需要投入大量的歷史資料 
24.關於風險值之敘述，下列何者有誤？ (A)風險值為下方風險的彙總衡量指標 (B)風險矩陣是 J.P. Morgan 所發展的 (C)風險值通常以正數表達，描述投資組合最大可能損失 (D)風險值可預測流動性風險
25.關於風險值衡量方法如：Delta-Normal 法、歷史模擬法、蒙地卡羅模擬法，假設標的資產的報酬為常態分 配，下列敘述何者正確？ (A)Delta-Normal 法的風險值(VaR)與歷史模擬法的風險值(VaR)相同 (B)Delta-Normal 法的風險值(VaR)與蒙地卡羅模擬法的風險值(VaR)相同 (C)隨著模擬複製的次數增加，蒙地卡羅模擬法的風險值(VaR)接近 Delta-Normal 法的風險值(VaR) (D)蒙地卡羅模擬法的風險值(VaR)與歷史模擬法的風險值(VaR)相同
26.關於壓力測試之敘述，下列何者有誤？ (A)壓力測試在避免風險值的模型風險 (B)情境分析應該納入交易對手信用風險、流動性風險、經濟政策改變等情境 (C)壓力測試在辨識可能出現極端的右尾損失 (D)壓力測試包含壓力模擬、波動率和相關係數
27.下列何者為造成匯率風險的原因？ I.個別外幣波動性 II.外幣間相關性 III.貶值風險 IV.交割風險 (A)I、III (B)I、II、IV (C)II、III (D)I、II、III
28.下列何者目前尚未被美國證管會列為「國家認可統計評等機構 (Nationally Recognized Statistical Rating Organizations, NRSROs)」之信用評等機構？ (A)DBRS (B)ICRA (C)R & I (D)Realpoint
29.對金融機構來說，下列何者可能導致信用風險？ I.產業地位 II.生產經營能力 III.借款人的知名度 IV.借款人的品格 (A)I、II (B)II、IV (C)I、II、IV (D)I、II、III
30.若比較市場風險與信用風險的主要差異，下列敘述何者有誤？ (A)公司債的價格變動可歸究於市場風險 (B)信用風險的風險調整期間相對較長 (C)市場風險主要是對稱分配，有時存在厚尾現象；而信用風險的本質會造成分配偏左 (D)市場風險比較不會引起法律糾紛；而信用風險的法律議題很重要
31.假設某項投資組合包含 A、B、C 三種債券，三者一年後違約的機率分別為：1%、2%、3%，並假設三者 違約的相關性為零，則該投資組合一年後未違約的機率約為何？ (A)99% (B)98% (C)97% (D)94%
32.假設一家信用評等為 B 的公司，其第一年及第二年違約機率分別為 d1=5%、d2=7%，則第一年及第二年的 累積違約機率為何？ (A)11.65% (B)12.0% (C)12.6% (D)14.3%
33.下列何者為國內最常見的匯率連結之結構型商品？ (A)本金與匯率連動債券 (B)反多重幣別債券 (C)雙重幣別債券 (D)投資型外幣定存
34.金融機構利用信用衍生性商品將信用風險移轉的風氣日漸盛行，下列何者不是金融機構利用信用衍生性 商品的目的？ (A)減少經濟和監管資本的使用 (B)減少交易對手的集中度 (C)私人銀行存款的信用保障 (D)管理貸款組合的風險
35.對於一家以貸款業務為主的銀行而言，下列何種作業所隱含的風險較低？ (A)不當銷售商品予客戶 (B)結算貸款利息發生錯誤 (C)理專挪用客戶資金而造成的賠償 (D)因更換系統而導致交易當機

申論題 (7)

1.請說明我國實施壓力測試所設定之模擬情境各有那些？(6 分)
2.本次壓力測試之執行結果為何？(4 分)
1.權利金支付總額為若干？(2 分)
2.林先生所進行的交易策略為何？(2 分)
3.本次交易之損益兩平點。(4 分)
4.本次交易之最大損益金額。(2 分)

三、衡量長期違約機率時，通常應用轉換矩陣來計算違約機率，下表提供了四種狀況 A, B, C 和 D 的轉換矩 陣，假設期初評等為 B 的公司，試計算其累積兩年的違約機率。(10 分)
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