申論題內容
1. 假設目前無風險利率為 2%，股市之預期報酬率為 10%，而台積電之股票貝它（β）值為 1.2，毛
利率為 18%、純益率為 10%、存貨周轉率為 2.5、總資產周轉率為 1.5、負債為 200 億元、股東
權益為 1,000 億元。此外，台積電剛配發之今年每股現金股利為 5 元，但市場預期未來三年將以
15%之速度成長，第四年開始則維持 10%之成長率，根據以上資訊，請回答下列問題：
(1)台積電之股東權益報酬率（ROE）為何？（2 分）
(2)若台積電之現金股利支付率為 40%，則其可維持成長率為何？（2 分）
(3)台積電之股票必要報酬率為何？（2 分）
(4)台積電之合理股票價格為何？（4 分）
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