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證券投資分析人員◆投資學
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99年 - 99-1投資分析人員︰投資學#41348
科目:
證券投資分析人員◆投資學 |
年份:
99年 |
選擇題數:
35 |
申論題數:
7
試卷資訊
所屬科目:
證券投資分析人員◆投資學
選擇題 (35)
1. 某投資人財富遞增時,他的每單位財富邊際效用(marginal utility)就遞減,這樣的投資人是: (A)風險偏好者 (B)風險中立者 (C)厭惡風險者 (D)選項A、B、C皆非
2. A 公司為擴充產能,將盈餘保留再投資,未來兩年年末均不發放股利,而第三年末發放每股現金股利 3 元,且預期之後每年股利均可成長 4%,直至永遠。若要求報酬率為 10%,則 A 公司目前每股之合理 價格為多少? (A)50 元 (B)52 元 (C)41.32 元 (D)42.98 元
3. 下列那一種股票較可能是價值型股票?(A)現金股息佔盈餘之比率偏低之股票 (B)市價淨值比低之股票(C)本益比高於產業平均之股票 (D)資產週轉率高的股票
4. 如果投資人應用技術分析可以持續獲得超額報酬,則表示市場是:I.沒有半強式市場效率;Ⅱ.可能 有弱式市場效率(A)I 正確 (B)Ⅱ正確 (C)I、Ⅱ都正確 (D)I、Ⅱ都不正確
5. 下列有關債券存續期間之敘述,何者正確? 甲.可用以衡量債券之利率風險;乙.是衡量現金流量 之平均到期期間;丙.採用簡單平均之計算方式(A)僅甲、乙對 (B)僅乙、丙對 (C)僅甲、丙對 (D)甲、乙、丙均對
6. 以下有關 ETF 敘述何者正確? I.ETF 商品可信用交易;Ⅱ.對一般小額投資者而言,ETF 類似開放 式股票基金;Ⅲ.投資者可要求轉換為標的指數之成份股票;Ⅳ.ETF 的管理費相較於成長型基金管理費低(A)Ⅰ、Ⅳ (B)Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ (C)Ⅰ、Ⅲ、Ⅳ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
7. 11 月 9 日時,若臺指期貨十一月期貨指數為 8950,現貨指數為 8890,試問下列何者為正確之描述? 甲.正常市場;乙.持有成本(carrying charge)市場;丙.基差為負值(A)僅有甲 (B)甲、丙 (C)乙、丙 (D)甲、乙、丙
8. 若甲股票的標準差為 0.2,甲和乙股票的共變數是 0.005,甲和乙股票的相關係數為 0.5,則乙股票的標準差為:(A)0.1 (B)0.05 (C)0.15 (D)0.2 .
9. 有關由上而下投資策略(Top Down Strategy)的敘述,何者正確? 甲.先由國內外總體經濟面著眼, 再尋求各產業景氣狀況,最後依照公司因素進行選股;乙.不論總體環境及產業景氣好壞,若公司體質優良即進行投資;丙.資產配置受國別不同、產業景氣差異之影響程度較大(A)僅甲、乙對 (B)僅甲、丙對 (C)僅乙、丙對 (D)甲、乙、丙均對
10. 下列有關資本市場線(CML)與證券市場線(SML)之敘述何者正確? 甲.CML 僅適用效率投資組合,SML 僅適用非效率投資組合;乙.CML 僅適用投資組合,SML 僅適用於個別證券;丙.CML 僅適用效率投資組合,SML 適用於個別證券與投資組合(A)僅丙對 (B)僅甲、乙對 (C)僅甲、丙對 (D)僅乙、丙對
11. 分析師公司今年度的利息保證倍數為 8,股東權益為$40,000 萬,利息費用為$450 萬,平均稅率為 25%。則分析師公司今年度的「股東權益報酬率」為何?(A)5.4% (B)5.9% (C)6.5% (D)7.4%
12. 有關以理財目標進行資產配置的原則,下列敘述何者錯誤? (A)離現在愈近的理財目標,安全性資產的比重應愈重(B)需求較有彈性的長期理財目標,可投資於高風險高報酬的投資工具(C)可依報酬率變動區間設定理財目標的高低標準(D)年限愈短,安全性資產與風險性資產累積的財富差異有限,容易彌補風險性資產的不確定風險
13. 下列何者利率期限結構理論,能說明長期利率常高於短期利率的事實? (A)預期理論(expectation theory)(B)流動性溢酬理論(liquidity-premium theory)(C)市場區隔理論(market segmentation theory)(D)套利定價理論(arbitrage pricing theory)
14. 一選擇權交易商,應如何利用價平選擇權,產生 vega 短部位及 gamma 長部位? (A)買短天期選擇權、賣長天期選擇權 (B)買長天期選擇權、賣短天期選擇權(C)買長天期選擇權 (D)買短天期選擇權
15. 目前我國的店頭市場中,一般上櫃股票之股價撮合方式為: (A)競價 (B)議價 (C)競價或議價 (D)以上皆非
16. 根據葛蘭碧之移動平均線八大買賣法則,平均線從_____ 轉為水平或 _____,而股價 從平均線_____ 穿破平均線為買進訊號(A)上升;下降;上方 (B)上升;下降;下方(C)下降;上升;上方 (D)下降;上升;下方
17. 假設威盛之毛利率為 20%、純益率為 10%、存貨周轉率為 2、總資產周轉率為 1、負債為 500 億元、 股東權益為 1,000 億元,則威盛之股東權益報酬率(ROE)為:(A)10% (B)15% (C)20% (D)25%
18. 在強式效率存在之股票市場中,內部人交易也無法獲得異常報酬,這是因為: (A)知道內線消息之內部人會彼此競爭,使股價調整至接近合理價位(B)在任何內部人欲進行交易前,股價即會先自動調整至接近合理價位(C)內部人之鉅額交易伴隨之價格壓力,使股價調整至接近合理價位(D)內線消息可能正確也可能錯誤,故內部人交易之平均報酬為零
19. 在進行債券投資組合之管理時,免疫策略(Immunization Strategy)要達成預期之效果,必須滿足下 列何假設?Ⅰ.殖利率曲線為水平線;Ⅱ.利率變動只會使得殖利率曲線平行移動;Ⅲ.沒有違約及被贖回的風險(A)僅Ⅰ、Ⅱ (B)僅Ⅰ、Ⅲ (C)僅Ⅱ、Ⅲ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
20. 下列關於債券價格之敘述,何者為真?Ⅰ.殖利率低之債券較殖利率高之債券,債券價格較具敏感 性;Ⅱ.短期債券的價格對殖利率變化比長期債券更具敏感性;Ⅲ.債券價格隨到期日之接近,其價格敏感性之增加逐漸遞減(A)僅Ⅰ、Ⅱ (B)僅Ⅰ、Ⅲ (C)僅Ⅱ、Ⅲ (D)Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
21. 若以 P 股票型基金之超額報酬率(rP-rf)為應變數、以市場風險溢酬(rM-rf)和其平方項為自變數,進 行 OLS 迴歸分析,並得到所有迴歸係數皆達統計顯著水準之以下關係式: rP-rf = 2.31 + 1.15*(rM-rf)– 0.36*(rM-rf)
2
則我們可判定該基金之經理人:(A)具有優異之擇股能力,但其擇時能力則不佳(B)具有優異之擇時能力,但其擇股能力則不佳(C)同時具有優異之擇股能力和擇時能力(D)擇股能力和擇時能力皆不佳
22. 我國期交所預計在 2010 年上半年推出 35 檔個股之期貨。假設 2010 年 7 月 15 日時,台積電股價為 $60,以連續複利計算的所有到期時間之無風險利率為每年 2%,並預計台積電在 2011 年 4 月 15 日時,會發放每股$2 之現金股利但不會發放任何股票股利。請問 2010 年 7 月 15 日時,台積電 2011 年 7 月到期之個股期貨的理論價格約為何?(e
0.02*9/12
=1.0151,e
0.02
=1.0202)(A)$59.07 (B)$59.20 (C)$59.45 (D)$60.08
23. 假設標的資產和到期時間均相同、但選擇權類型或履約價不同(K
2
>K
1
)之 4 組歐式選擇權,其權利金 如下:
若某投資人買進一口 A 選擇權和一口 D 選擇權、同時賣出一口 B 選擇權和一口 C 選擇權,而選擇權到期時之標的資產價格為 ST,請問此投資策略之報酬率為:(A)
(B)
(C)
(D)
24. 假設我國某股票型基金之淨資產價值為 50 億元,並且 90%都投資於股票。若以台灣股價指數為市場 投資組合,則該基金之 beta 值為 1.2。目前台灣股價指數為 7200 點,台指期貨契約(TX)之乘數為 200,台指期之 beta 值為 1。如果該基金想要調整 beta 值至 0.9,則應買賣幾口台指期貨契約?(A)買 452 口 (B)賣 452 口(C)買625 口 (D)賣 625 口
25. 如果股票型基金買進以股價指數為標的之賣權,則會產生何效果?(A)使報酬率之分配維持不變(B)限制住下檔風險(Downside Risk)(C)限制住上檔報酬(Upside Return)(D)提高對股票之曝險程度
26. 對歐式選擇權而言,下列敘述何者為非? (A)無風險名目利率與買權價格呈正比(B)無風險名目利率與賣權價格呈正比(C)標的物價格的變動率與買權價格呈正比(D)標的物價格的變動率與賣權價格呈正比
27. 若台積電在英國發行以美元計價之債券,則其屬於何種債券? (A)外國債券 (B)歐洲債券(C)洋基債券 (D)帝國債券
28. 根據資本資產定價模式(Capital Asset Pricing Model),價格被低估的股票具有: (A)正的 beta 值 (B)負的 alpha 值(C)負的 beta 值 (D)正的 alpha 值
29. 行為財務學之相關研究顯示,男性之股票交易頻率高於女性。這是因為男性之何種心理偏誤較大之 故?(A)框架相依 (B)避免後悔(C)過度自信 (D)保守心態
30. 根據現代投資組合理論,現貨價格之何種風險為正向時,市場平衡下的期貨價格(F0)就會小於未來現 貨價格之期望值(E(ST))?(A)系統風險 (B)非系統風險(C)違約風險 (D)雜訊交易風險
31. 當投資組合內的證券數目增加時,下列敘述何者為真? (A)因為系統風險下降,所以投資組合之預期報酬率升高(B)因為非系統風險下降,所以投資組合之預期報酬率升高(C)因為系統風險下降,所以投資組合之標準差下降(D)因為非系統風險下降,所以投資組合之標準差下降
32. 下列關於市場投資組合之敘述,何者為非? (A)其為資本市場線和無異曲線之切點(B)其包括所有公開交易之風險性金融資產(C)其位於效率前緣上(D)市場投資組合內各證券之投資權重與各證券之市值呈正比
33. 流動性價差(Liquidity Spread)之相關研究顯示: (A)流動性佳之股票比流動性差之股票有較高之報酬率(B)流動性佳之股票比流動性差之股票有較低之報酬率(C)流動性佳之股票與流動性差之股票有相同之報酬率(D)對經常進出之短線交易者而言,流動性差之股票為良好之投資標的
34. 假設聯電股票賣權的履約價格為$18,市價為$3.2,若目前聯電之股價為$16.7,請問該賣權的時間 價值為何?(A)$0 (B)$1.5 (C)$1.9 (D)$4.5
35. 目前我國期貨市場中,下列何類期貨契約是採實物交割? (A)股價指數期貨(B)30 天期商業本票利率期貨(C)黃金期貨(D)10 年期政府公債期貨
申論題 (7)
1. 資本資產定價模式(Capital Asset Pricing Model)和套利定價模式(Arbitrage Pricing Model)是描 述個別資產之預期報酬率與風險之間關係的重要理論。相對於資本資產定價模式,請列舉至少四項套 利定價模式的優點,而套利定價模式的最主要缺點又為何?(10 分)
【已刪除】2. 請根據下表所列之基準投資組合(Benchmark Portfolio)與 M 基金於各類資產之投資比重以及各類資 產之市場報酬率與M基金之報酬率,以製表方式呈現績效屬性(Performance Attribution)分析並回 答下列問題:
(1)M 基金之投資績效優於或劣於基準投資組合?二者差異為何?(4 分)
(2)二者之績效差異中有多少是來自資產配置(Asset Allocation)之貢獻?若細分 之,來自於各類資產之資產配置貢獻又為何?(3 分)
(3)二者之績效差異中有多少是來自證券選擇(Security Selection)之貢獻?若細 分之,來自於各類資產之證券選擇貢獻又為何?(3 分)
【已刪除】3. 因受歐元區爆發債信危機影響,2010 年 2 月 5 日,台股大跌 324.21 點,加權股價指數以 7217.83 點 做收。王小明認為未來四個多月內,台灣加權股價指數將劇烈波動,並在 2010 年 6 月 17 日時,股價 指數不是漲至 8300 點以上,就是跌至 6300 點以下。若 2010 年 2 月 6 日時之台指選擇權契約(TXO) 中,只有下列之台指選擇權可供投資:
並且王小明手上只有新台幣一百萬元可供投資,在不能信用交易與資金借貸、無交易成本(如證交稅、 手續費等)與保證金,以及忽略貨幣之時間價值的假設下,請回答下列問題:
(1)王小明利用選擇權來進行投機交易之最佳投資策略為何?此策略需買賣多少口哪些契約?(4 分)
(2)在選擇權到期時,若股價指數落在何區間,此投資策略會真正產生獲利?(3 分)
(3)此投資策略最大之可能損失又為何?(3 分)